2026年3月、暗号資産取引所Kraken傘下の銀行部門であるKraken Financialが、正式にカンザスシティ連邦準備銀行の承認を得て、米連邦準備制度のメインアカウント（Master Account）を開設しました。これは、原生的な暗号企業として初めて米連邦準備制度の中核的決済システムFedwireに直接接続できることを意味します。Fedwireは毎日4兆ドルを超える資金移動を処理する金融の「大動脈」です。
3月4日、Krakenの共同CEOアージュン・セシは外部に対し、同社の銀行部門が米連邦準備制度の限定用途メインアカウントを取得したと発表しました。これまで、暗号企業がドルの出入金を処理するには、1つまたは複数の提携銀行を仲介に依存しており、手数料や決済遅延の増加だけでなく、提携銀行によるサービス停止リスクも常に伴っていました。メインアカウント取得により、Krakenは中間銀行を介さずに米連邦準備制度の決済システム上でドルの清算を直接行えるようになります。
ただし、今回の承認は完全な銀行の特権を得たわけではありません。カンザスシティ連邦準備銀行の声明によると、Kraken Financialは「第3層の実体」として承認され、アカウントの有効期限は1年、かつその事業モデルやリスク状況に対して特定の制限が付されます。Krakenは準備金を保有し、中央銀行の資金を用いた清算は可能ですが、準備金に対する利息の支払いを受けたり、割引窓口などの緊急融資手段を利用したりはできません。これは、米連邦準備制度が以前提案した「スキニー・マスターアカウント」（Skinny Master Account）という概念に類似しており、非銀行機関の決済システムへの接続を許可しつつも、従来の銀行が享受する全てのサービスを提供しない仕組みです。
この承認の背景には、約5年半にわたる規制の攻防があります。Kraken Financialは2020年10月にすでにカンザスシティ連邦準備銀行に申請を提出していました。その間、ワイオミング州の特殊目的預金機関（SPDI）であるCustodia Bankもメインアカウント獲得を目指して訴訟を起こしましたが、最終的には承認されませんでした。
本格的な変化は2025年に訪れます。同年、GENIUS法案の成立により、米国は初めて連邦レベルでのステーブルコイン規制枠組みを確立しました。同年、米連邦準備制度理事会は「スキニー・マスターアカウント」の構想を提案し、機関のリスクに応じた差別化されたアクセスを明確に支持しました。さらに重要なのは、トランプ政権の誕生後、「世界の暗号通貨の都になる」ことを政策目標とし、多くの暗号親和的な官僚を任命したことで、規制の方向性が一変したことです。こうした一連の政策の下、Krakenの申請は2026年3月に最終的に通過しました。
今回の承認の重みを理解するには、Fedwireの地位を把握する必要があります。Fedwireは米連邦準備制度が運営するリアルタイム全額決済システムで、米国債、企業債、コマーシャルペーパーなど、ほぼすべての大口ドル決済を処理します。これに接続できることは、KrakenがJPモルガンやバンク・オブ・アメリカなどの伝統的な金融巨頭と同等の決済インフラを利用できることを意味します。
運用効率の観点から、Fedwireへの直結は次の3つの向上をもたらします。
この突破口は、KrakenのIPO（新規株式公開）を目前に控えたタイミングでもあります。報道によると、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーが上場支援を行っており、メインアカウントの承認は、公開市場に向けた最も強力なシグナルです。Krakenは単なる取引所から、銀行レベルのインフラを持つ金融機関へと進化しつつあります。
このニュースが公表されると、暗号コミュニティは歓喜に沸きました。上院議員シンシア・ルミスはこれを「デジタル資産史の分水嶺」と称しました。暗号ジャーナリストのエレノア・テレットは、これが米連邦準備制度の態度変化の兆しであり、また米連邦準備制度がKrakenのマネーロンダリング対策や制裁遵守能力を認めた証拠だと分析しています。Kraken共同創業者ジェシー・パウエルはSNS上で、「我々は今や銀行家だ」と直言しました。
一方、伝統的な銀行業界は迅速に反発を開始。数時間以内に銀行政策研究所（BPI）が声明を出し、「深刻な懸念」を表明しました。同研究所の規制担当ディレクター、ペイジ・ピダノ・パリドンは、米連邦準備制度が「スキニー・マスターアカウント」の最終政策枠組みを完成させていない段階で、カンザスシティ連邦準備銀行が急いで承認したことに疑問を呈しています。米国の独立コミュニティバンク協会（ICBA）も、非銀行機関にアカウント権限を開放することは銀行システムに新たなリスクをもたらすと警告しています。
この論争の背後には、23兆ドルに及ぶ伝統的銀行業と暗号業界の激しい正面衝突があります。銀行は、暗号企業が同等の決済インフラを獲得すれば、ステーブルコインの利回りなどの革新的商品が預金流出を促し、利ざや収益を侵食することを恐れています。
双方の解釈が対立する中、事実の範囲を冷静に見極める必要があります。
事実：Krakenは確かに米連邦準備制度のメインアカウントを取得した最初の原生暗号企業です。この事実は覆せず、米国の金融システムにおける暗号業界の地位が大きく変わったことを示しています。
見解：暗号界はこれを「全面的勝利」とみなす一方、銀行業界は「危険な前例」と捉えています。どちらも一理ありますが、いずれも「突破」の事実を認めています。
推測：注意すべきは、この承認が消息筋によると「パイロットプログラム」として位置付けられている点です。アカウントの有効期限は1年であり、事業モデルやリスク状況に関する制限も付されているため、Krakenは永久的・無条件の通行証を得たわけではなく、その後も米連邦準備制度の継続的な監視下に置かれます。したがって、暗号業界が「攻め込んだ」わけではなく、米連邦準備制度が規制適合の暗号機関に「試験的な扉」を開いたと見るのが妥当です。
この限定的な突破口にもかかわらず、連鎖的な影響が予想されます。
まず、規制のハードルが明確化されました。米連邦準備制度が今回承認した前提は、Krakenが十分なマネーロンダリング対策と制裁遵守能力を証明し、ワイオミング州のSPDI規制が連邦銀行基準に適合していることです。これにより、今後の申請者にとって明確な道筋が示されました。すなわち、メインアカウントを得るには、州認可の銀行となり、適切なコンプライアンス体制を整える必要があります。
次に、申請ラッシュの可能性も高まります。消息筋によると、Custodia BankやAnchorage、Rippleの米国内銀行提携先などもすでに申請を進めているとのことです。Krakenの成功例は、これらの後続申請者にとって先例となり、今後12〜24ヶ月以内に多くの規制適合暗号機関が申請を行う見込みです。
さらに、ステーブルコインの利回り争いも激化します。暗号企業がより直接的にドルにアクセスできるようになると、ステーブルコインの保有者が利息を得られるかどうかが重要な焦点となります。銀行は、暗号企業がユーザーにステーブルコインの利息を支払うことを強く反対しており、これは事実上の未規制預金業務とみなされるためです。トランプ大統領も最近、暗号業界を支持し、「CLARITY法案」の早期成立を求めています。この争いは今後も続きます。
現状の枠組みを踏まえ、今後の展開は大きく3つのシナリオに分かれます。
シナリオ1：規制の加速（確率50％）
Krakenが1年の試行期間中に安定的に運営され、重大なリスクも発生しなければ、米連邦準備制度は「スキニー・マスターアカウント」政策の枠組みを段階的に整備し、より多くの規制適合SPDI銀行のFedwire接続を許可する可能性があります。これにより、暗号業界は「銀行化」を加速し、主流金融との融合が進むでしょう。
シナリオ2：規制の引き締め（確率30％）
銀行業界のロビー活動が成功し、議会が「CLARITY法案」に制限条項を盛り込み、非銀行機関の米連邦準備制度への接続を禁止または厳しく制限する可能性もあります。Krakenの試行は1年で終了し、その後の申請は棚上げされるかもしれません。
シナリオ3：限定的共存（確率20％）
米連邦準備制度は「一事一議」の審査ペースを維持し、大規模な開放も閉鎖も行わず、Krakenなどの主要機関だけが引き続きメインアカウントを保持します。一方、多くの暗号企業は中間銀行に依存し続ける構造となるでしょう。
Krakenが米連邦準備制度のメインアカウントを取得したことは、暗号業界と主権金融システムの融合における歴史的な一歩です。これにより、「暗号企業は外部参加者に過ぎない」という従来の認識を打ち破り、規制適合の暗号機関も直接的に金融インフラに接続できることを証明しました。ただし、この扉は完全に開かれたわけではなく、今後1年の試行結果や銀行業界の反発、議会の立法動向次第で、その扉が大きく開くか、再び閉じるかが決まります。業界にとっての真のマイルストーンは、一度の承認ではなく、その先に続く規制適合化の長い道のりにあります。
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深掘り分析：KrakenがFRBのメインアカウントを獲得することは、暗号業界の「銀行化」の始まりなのか？
2026年3月、暗号資産取引所Kraken傘下の銀行部門であるKraken Financialが、正式にカンザスシティ連邦準備銀行の承認を得て、米連邦準備制度のメインアカウント（Master Account）を開設しました。これは、原生的な暗号企業として初めて米連邦準備制度の中核的決済システムFedwireに直接接続できることを意味します。Fedwireは毎日4兆ドルを超える資金移動を処理する金融の「大動脈」です。
事件概要：「周辺参加者」から「直接接続」へ
3月4日、Krakenの共同CEOアージュン・セシは外部に対し、同社の銀行部門が米連邦準備制度の限定用途メインアカウントを取得したと発表しました。これまで、暗号企業がドルの出入金を処理するには、1つまたは複数の提携銀行を仲介に依存しており、手数料や決済遅延の増加だけでなく、提携銀行によるサービス停止リスクも常に伴っていました。メインアカウント取得により、Krakenは中間銀行を介さずに米連邦準備制度の決済システム上でドルの清算を直接行えるようになります。
ただし、今回の承認は完全な銀行の特権を得たわけではありません。カンザスシティ連邦準備銀行の声明によると、Kraken Financialは「第3層の実体」として承認され、アカウントの有効期限は1年、かつその事業モデルやリスク状況に対して特定の制限が付されます。Krakenは準備金を保有し、中央銀行の資金を用いた清算は可能ですが、準備金に対する利息の支払いを受けたり、割引窓口などの緊急融資手段を利用したりはできません。これは、米連邦準備制度が以前提案した「スキニー・マスターアカウント」（Skinny Master Account）という概念に類似しており、非銀行機関の決済システムへの接続を許可しつつも、従来の銀行が享受する全てのサービスを提供しない仕組みです。
5年にわたる攻防：申請の経緯と規制の変化
この承認の背景には、約5年半にわたる規制の攻防があります。Kraken Financialは2020年10月にすでにカンザスシティ連邦準備銀行に申請を提出していました。その間、ワイオミング州の特殊目的預金機関（SPDI）であるCustodia Bankもメインアカウント獲得を目指して訴訟を起こしましたが、最終的には承認されませんでした。
本格的な変化は2025年に訪れます。同年、GENIUS法案の成立により、米国は初めて連邦レベルでのステーブルコイン規制枠組みを確立しました。同年、米連邦準備制度理事会は「スキニー・マスターアカウント」の構想を提案し、機関のリスクに応じた差別化されたアクセスを明確に支持しました。さらに重要なのは、トランプ政権の誕生後、「世界の暗号通貨の都になる」ことを政策目標とし、多くの暗号親和的な官僚を任命したことで、規制の方向性が一変したことです。こうした一連の政策の下、Krakenの申請は2026年3月に最終的に通過しました。
データと構造の分析：Fedwireの戦略的価値
今回の承認の重みを理解するには、Fedwireの地位を把握する必要があります。Fedwireは米連邦準備制度が運営するリアルタイム全額決済システムで、米国債、企業債、コマーシャルペーパーなど、ほぼすべての大口ドル決済を処理します。これに接続できることは、KrakenがJPモルガンやバンク・オブ・アメリカなどの伝統的な金融巨頭と同等の決済インフラを利用できることを意味します。
運用効率の観点から、Fedwireへの直結は次の3つの向上をもたらします。
この突破口は、KrakenのIPO（新規株式公開）を目前に控えたタイミングでもあります。報道によると、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーが上場支援を行っており、メインアカウントの承認は、公開市場に向けた最も強力なシグナルです。Krakenは単なる取引所から、銀行レベルのインフラを持つ金融機関へと進化しつつあります。
世論の見解：暗号界の歓喜と銀行業の反撃
このニュースが公表されると、暗号コミュニティは歓喜に沸きました。上院議員シンシア・ルミスはこれを「デジタル資産史の分水嶺」と称しました。暗号ジャーナリストのエレノア・テレットは、これが米連邦準備制度の態度変化の兆しであり、また米連邦準備制度がKrakenのマネーロンダリング対策や制裁遵守能力を認めた証拠だと分析しています。Kraken共同創業者ジェシー・パウエルはSNS上で、「我々は今や銀行家だ」と直言しました。
一方、伝統的な銀行業界は迅速に反発を開始。数時間以内に銀行政策研究所（BPI）が声明を出し、「深刻な懸念」を表明しました。同研究所の規制担当ディレクター、ペイジ・ピダノ・パリドンは、米連邦準備制度が「スキニー・マスターアカウント」の最終政策枠組みを完成させていない段階で、カンザスシティ連邦準備銀行が急いで承認したことに疑問を呈しています。米国の独立コミュニティバンク協会（ICBA）も、非銀行機関にアカウント権限を開放することは銀行システムに新たなリスクをもたらすと警告しています。
この論争の背後には、23兆ドルに及ぶ伝統的銀行業と暗号業界の激しい正面衝突があります。銀行は、暗号企業が同等の決済インフラを獲得すれば、ステーブルコインの利回りなどの革新的商品が預金流出を促し、利ざや収益を侵食することを恐れています。
事実の検証：マイルストーンか例外か？
双方の解釈が対立する中、事実の範囲を冷静に見極める必要があります。
事実：Krakenは確かに米連邦準備制度のメインアカウントを取得した最初の原生暗号企業です。この事実は覆せず、米国の金融システムにおける暗号業界の地位が大きく変わったことを示しています。
見解：暗号界はこれを「全面的勝利」とみなす一方、銀行業界は「危険な前例」と捉えています。どちらも一理ありますが、いずれも「突破」の事実を認めています。
推測：注意すべきは、この承認が消息筋によると「パイロットプログラム」として位置付けられている点です。アカウントの有効期限は1年であり、事業モデルやリスク状況に関する制限も付されているため、Krakenは永久的・無条件の通行証を得たわけではなく、その後も米連邦準備制度の継続的な監視下に置かれます。したがって、暗号業界が「攻め込んだ」わけではなく、米連邦準備制度が規制適合の暗号機関に「試験的な扉」を開いたと見るのが妥当です。
業界への影響：規制ハードルと申請ラッシュ
この限定的な突破口にもかかわらず、連鎖的な影響が予想されます。
まず、規制のハードルが明確化されました。米連邦準備制度が今回承認した前提は、Krakenが十分なマネーロンダリング対策と制裁遵守能力を証明し、ワイオミング州のSPDI規制が連邦銀行基準に適合していることです。これにより、今後の申請者にとって明確な道筋が示されました。すなわち、メインアカウントを得るには、州認可の銀行となり、適切なコンプライアンス体制を整える必要があります。
次に、申請ラッシュの可能性も高まります。消息筋によると、Custodia BankやAnchorage、Rippleの米国内銀行提携先などもすでに申請を進めているとのことです。Krakenの成功例は、これらの後続申請者にとって先例となり、今後12〜24ヶ月以内に多くの規制適合暗号機関が申請を行う見込みです。
さらに、ステーブルコインの利回り争いも激化します。暗号企業がより直接的にドルにアクセスできるようになると、ステーブルコインの保有者が利息を得られるかどうかが重要な焦点となります。銀行は、暗号企業がユーザーにステーブルコインの利息を支払うことを強く反対しており、これは事実上の未規制預金業務とみなされるためです。トランプ大統領も最近、暗号業界を支持し、「CLARITY法案」の早期成立を求めています。この争いは今後も続きます。
シナリオの展望：未来の進化パターン
現状の枠組みを踏まえ、今後の展開は大きく3つのシナリオに分かれます。
シナリオ1：規制の加速（確率50％）
Krakenが1年の試行期間中に安定的に運営され、重大なリスクも発生しなければ、米連邦準備制度は「スキニー・マスターアカウント」政策の枠組みを段階的に整備し、より多くの規制適合SPDI銀行のFedwire接続を許可する可能性があります。これにより、暗号業界は「銀行化」を加速し、主流金融との融合が進むでしょう。
シナリオ2：規制の引き締め（確率30％）
銀行業界のロビー活動が成功し、議会が「CLARITY法案」に制限条項を盛り込み、非銀行機関の米連邦準備制度への接続を禁止または厳しく制限する可能性もあります。Krakenの試行は1年で終了し、その後の申請は棚上げされるかもしれません。
シナリオ3：限定的共存（確率20％）
米連邦準備制度は「一事一議」の審査ペースを維持し、大規模な開放も閉鎖も行わず、Krakenなどの主要機関だけが引き続きメインアカウントを保持します。一方、多くの暗号企業は中間銀行に依存し続ける構造となるでしょう。
結論
Krakenが米連邦準備制度のメインアカウントを取得したことは、暗号業界と主権金融システムの融合における歴史的な一歩です。これにより、「暗号企業は外部参加者に過ぎない」という従来の認識を打ち破り、規制適合の暗号機関も直接的に金融インフラに接続できることを証明しました。ただし、この扉は完全に開かれたわけではなく、今後1年の試行結果や銀行業界の反発、議会の立法動向次第で、その扉が大きく開くか、再び閉じるかが決まります。業界にとっての真のマイルストーンは、一度の承認ではなく、その先に続く規制適合化の長い道のりにあります。