#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

Загострення конфлікту між Іраном та США спричинило потрясіння на фінансових ринках Азіатсько-Тихоокеанського регіону, викликавши автоматичні обмеження торгівлі на кількох біржах і знищивши мільярди в ринковій вартості. Ринки Південної Кореї зазнали найгіршого одноденного падіння в історії: бенчмарк KOSPI обвалився більш ніж на 12 відсотків, а вторинний KOSDAQ впав на 14 відсотків, змусивши Korea Exchange активувати обмеження торгівлі на обох ринках у одному торговому сеансі вперше з серпня 2024 року.
Індекс KOSPI закрився на рівні 5 093,54, знизившись на 698,37 пунктів або 12,06 відсотка, що є більш різким падінням, ніж панічні продажі після терористичних актів 11 вересня 2001 року. Впродовж дня індекс опустився до 5 059,45, знизившись на 12,65 відсотка, встановивши новий рекорд внутрішньоденного падіння. KOSDAQ завершив торги на рівні 978,44, знизившись на 14 відсотків і вперше за місяці опустившись нижче психологічно важливого рівня 1 000.
Торги були припинені на 20 хвилин на обох біржах після активації обмежень торгівлі, коли падіння перевищило 8 відсотків більше ніж на одну хвилину. Це стало сьомою активацією circuit breaker у історії KOSPI і одинадцятою для KOSDAQ. Також були активовані бокові механізми для тимчасового припинення програмної торгівлі та стабілізації ринків.
Основні гравці зазнали руйнівних втрат. Samsung Electronics впала на 11,74 відсотка, SK hynix — на 9,58 відсотка. Hyundai Motor знизилася на 15,8 відсотка, а LG Energy Solution — на 11,58 відсотка. Навіть оборонні акції, які напередодні демонстрували сильний ріст через оптимізм щодо війни, різко відступили: Hanwha Systems впала майже на 21 відсоток.
Курс південнокорейського вона сильно ослаб against долара США, короткочасно перевищивши поріг у 1500 вона за долар вперше за 17 років з березня 2009 року під час глобальної фінансової кризи. Курс закрився на рівні 1476,2 за долар, ослабнувши на 10,1 вона від попередньої сесії після досягнення 1505,8 у нічних торгах. Історично рівень у 1500 вона з’являвся лише під час великих фінансових потрясінь, зокрема під час азійської фінансової кризи 1997 року.
Уразливість Південної Кореї зумовлена її позицією четвертого за величиною імпортера сирої нафти у світі, яка сильно залежить від енергетичних поставок із Близького Сходу. Конфлікт спричинив зростання цін на нафту більш ніж на 10 відсотків цього тижня, посилюючи страхи щодо інфляції та викликаючи занепокоєння щодо економік, залежних від експорту. KOSPI цього року зріс більш ніж на 50 відсотків, а минулого — понад 75 відсотків, що було зумовлено високим попитом на AI-чипи від провідних виробників напередодні війни, що зробило корекцію особливо різкою.
Тиск на продажі головним чином спричинили інституційні інвестори, які продали акцій на суму 588,8 мільярдів вона. Роздрібні інвестори та іноземці були чистими покупцями на 79,7 мільярдів вона та 231,2 мільярдів вона відповідно, але їхні покупки були недостатніми для стримування падіння.
Буря торгівлі поширилася далеко за межі Південної Кореї. Японський Nikkei 225 впав більш ніж на 4 відсотки, з чипмейкерами Advantest і Tokyo Electron, що втратили подібні суми. Гонконг, Сідней, Сінгапур і Тайбей також знизилися більш ніж на 2 відсотки. Бангкок впав на 8 відсотків, що також спричинило припинення торгів. Шанхай, Веллінгтон, Маніла та Джакарта торгувалися глибоко в негативній зоні.
Індійський фондовий ринок також зазнав краху, з бенчмарком Sensex і Nifty 50, що торгувалися більш ніж на 2 відсотки нижче через сильні втрати у всіх секторах. Інвестори втратили приблизно 12 лакх crore рупій, оскільки загальна ринкова капіталізація компаній, що торгуються на BSE, знизилася.
Індекс MSCI Asia Pacific впав уже третій день поспіль, зафіксувавши найрізкіше дводенне падіння з квітня минулого року. Аналітики зазначили, що настрої ризику знизилися по всьому регіону, оскільки інвестори дедалі більше побоювалися, що конфлікт у Близькому Сході може перерости у тривалу регіональну війну.
Іноземні інвестори очолили продажі по всьому регіону, продавши чисто акції KOSPI на суму понад 4 трильйони корейських вона у попередніх сесіях. Втікання до безпеки посилило долар США як традиційне укриття, і індекс долара продовжив зростання.
Ринки облігацій відобразили тривогу, з дохідністю 10-річних казначейських облігацій США, що піднялася до близько 4,06 відсотка, оскільки трейдери зменшили ставки щодо зниження ставок Федеральної резервної системи, побоюючись, що затяжний конфлікт може спричинити нові інфляційні тиски.
Незважаючи на руйнування, деякі аналітики бачать можливості. Kiwoom Securities порадили інвесторам, що замість зменшення експозиції вони мають реагувати, купуючи провідні акції, що обвалилися. Дослідниця Han Ji-young зазначила, що зменшення частки акцій наразі не має значного сенсу, підкреслюючи, що масштаб цього падіння здається надмірним, якщо дивитися лише на рівень зниження цін.
Історичні дані підтверджують цю точку зору. Kiwoom Securities проаналізували, що індекси зазвичай зростають після активації circuit breaker, з середньою прибутковістю 3,4 відсотка через п’ять торгових днів і 7,7 відсотка через двадцять торгових днів. Перспективне співвідношення ціна-прибуток KOSPI швидко знизилося до приблизно 8,1 разу, що історично спостерігалося лише під час великих криз, включаючи фінансову кризу, європейську фіскальну кризу та пандемію.
Daishin Securities запропонували подібний аналіз, прогнозуючи, що на основі минулих випадків активації circuit breaker, KOSPI відновлюється в середньому на 9,9 відсотка через 32 торгові дні після тригера і наближається до 20 відсотків приблизно через 60 торгових днів. Аналітик Jeong Hae-chang зазначив, що історично circuit breakers з’являлися біля психологічних мінімумів, а поточні оцінки цін є надто стисненими.
Щодо геополітичних шоків, Daishin виявили, що через 20 торгових днів після початку війни індекси зростають у середньому на 3,6 відсотка, повертаючись до траєкторій відновлення. Хоча короткострокове зниження тривало до 10 торгових днів у випадках 9/11, війни в Ізраїлі та Лівані, а також війни Росії з Україною, відновлення стабільно з’являлося до 20-го дня.
Ключовою змінною залишається тривалість. Стратеги ринку наголошують, що якщо конфлікт в Ірані залишиться відносно коротким, зниження цін є можливістю для купівлі. Однак, якщо він затягнеться і триматиме високі ціни на нафту, ризики інфляції можуть ускладнити політику центральних банків і затягнути нестабільність ринку.
Поки що ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону залишаються напруженими, уважно стежачи за подіями на Близькому Сході, одночасно переживаючи найсерйозніший тест регіональної фінансової стабільності з часів пандемії. Наступні сесії покажуть, чи це історична можливість для купівлі, чи початок глибшої та більш тривалої корекції.