Чому AI-хедж-фонд Леопольда Ашенбреннера робить великі ставки на енергетичні компанії та майнерів біткойнів для підживлення гонки за «суперінтелектом»

Коли у жовтні 2025 року Fortune зробила профайл Леопольда Ашенбреннера, колишнього дослідника OpenAI — відомого тим, що його звільнили приблизно через рік роботи в компанії, та колишнього члена філантропічної команди FTX Future Fund, — він був найвідомішим за самостійно опублікований монографії обсягом 165 сторінок під назвою Situational Awareness: The Decade Ahead. Цей есей, опублікований у 2024 році, стверджував, що уряди та інвестори мають усвідомлювати, наскільки швидко може з’явитися AGI, або штучний загальний інтелект, і що буде на кону, якщо США відстануть.

Рекомендоване відео

Менше ніж через два роки Ашенбреннер керує мульти-мільярдним хедж-фондом, заснованим на принципах цього ессе. Згідно з останніми звітами фонду, опублікованими у лютому, ці принципи наразі спрямовують його на великі ставки щодо типів масштабних проектів з виробництва енергії, необхідних для того, щоб AGI міг стати реальністю.

У вступі до свого ессе Ашенбреннер намалював майбутнє, яке, за його словами, видно лише кільком сотням передбачливих людей, «більшість із яких у Сан-Франциско та AI лабораторіях». Не дивно, що він включив себе до числа тих, хто має «ситуаційне усвідомлення», тоді як решта світу «не має навіть найменшого уявлення про те, що їх чекає». Для більшості AI виглядав як хайп або, у кращому випадку, ще одна зміна масштабу інтернету. Те, що він міг бачити більш ясно, — це те, що LLMs (моделі обробки природної мови) покращуються експоненційно, швидко наближаючись до AGI, а потім — за межі — до «суперінтелекту», з геополітичними наслідками і, для тих, хто рухається раніше, — можливістю захопити найбільший економічний прибуток століття. Він наполягав, що сама математика — криві масштабування, які свідчать, що можливості AI зростають експоненційно з кількістю даних і обчислювальної потужності, що застосовуються до тих самих базових алгоритмів — показує, куди рухаються події.

Situational Awareness, есей, став стартовою платформою для хедж-фонду з такою ж назвою: Situational Awareness LP. Фонд був побудований навколо теми AGI, з ставками у публічно торгованих компаніях, а не у приватних стартапах, і був профінансований впливовими фігурами Кремнієвої долини, такими як інвестор і нинішній керівник продукту Meta AI Нейт Фрідман, а також його партнер з інвестицій Деніел Гросс — який тепер спільно керує Meta Compute, командою інфраструктури AI компанії, — і співзасновниками Stripe Патріком і Джоном Колісонами.

До 2025 року, всього через чотири роки після випуску з Колумбійського університету, Ашенбреннер контролював понад 1,5 мільярда доларів інвестицій і став своєрідним пророком епохи AI, ведучи приватні дискусії з керівниками технологічних компаній, інвесторами та політиками. Стратегія Situational Awareness була простою: робити ставки на глобальні акції, які, ймовірно, виграють від AI — напівпровідники, інфраструктура та енергетичні компанії — і одночасно ставити на поразку галузей, що можуть відставати.

Зараз нові звіти показують, куди саме Ашенбреннер, якому 25 років, розміщує ці ставки — і наскільки швидко зросла цінність фонду. Згідно з даними, Situational Awareness має приблизно 5,5 мільярдів доларів у американських акціях, розподілених у майже 30 позиціях. За словами представника, Ашенбреннер інвестував майже весь свій особистий капітал у цей фонд, серед інвесторів — засновники з Західного узбережжя, сімейні офіси, інститути та фонди.

На момент публікації Fortune у жовтні минулого року, відкриті звіти Situational Awareness LP вже вказували на широку тезу щодо інфраструктури AI. Фонд тримав великі позиції у компаніях напівпровідників, таких як Intel і Broadcom, а також у ETF VanEck Semiconductor, поряд із великими виробниками енергії, зокрема Vistra і Constellation Energy.

Фонд також почав формувати позиції у компаніях, що займаються інфраструктурою даних і майнінгом криптовалют, таких як Core Scientific, IREN і Applied Digital — компаніях, що керують великими енергомісткими обчислювальними об’єктами, спочатку створеними для майнінгу біткоїнів, але дедалі більше переорієнтованими для роботи з AI. Великі майнінгові оператори все частіше переформатовують свої високоплотні об’єкти як хаби для AI, що відображає перехід від цінування чистого хешрейту біткоїна до цінування доступу до електроенергії та обчислювальних центрів у новій економіці AI.

Останні звіти свідчать, що стратегія стає більш сфокусованою навколо тих самих тем — особливо у сфері виробництва електроенергії та компаній, що контролюють великі обсяги обчислювальної потужності. Серед нових або розширених позицій — Bloom Energy, компанія з виробництва паливних елементів, яка наразі є найбільшою у портфелі, CoreWeave, провайдер хмарної інфраструктури для AI, і Cipher Mining, ще одна велика компанія з майнінгу криптовалют.

Як і будь-який хедж-фонд, картина є неповною. Публічні звіти 13F розкривають лише довгі позиції у акціях, що торгуються у США; короткі позиції, деривативи та міжнародні інвестиції залишаються прихованими. Проте портфель чітко відображає тезу: Ашенбреннер, здається, ставить на те, що найбільш цінними активами в епоху AI можуть бути не алгоритми, а електрика і обчислювальна потужність. Замість того, щоб робити ставки переважно на компанії, що створюють моделі AI — такі як OpenAI, Anthropic або Google — Situational Awareness ставить на те, що справжні вузькі місця у бумі AI — це виробництво електроенергії та обчислювальні ресурси.

Ця теза все більше проявляється і на практиці: по всій США швидке розгортання дата-центрів AI напружує електромережі і створює жорстку конкуренцію за електроенергію та обчислювальні ресурси. Наразі інвестори Кремнієвої долини і Уолл-стріт уважно спостерігають, чи виявиться ставка Ашенбреннера правильною.

**Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune **19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується заново. На цьому ексклюзивному, енергійному заході найінноваційніші лідери світу зберуться, щоб дослідити, як AI, людство і стратегія знову переформатовують майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.