Показники TTE за 4-й квартал не виправдали очікувань, незважаючи на зростання виробництва

TotalEnergies SE (TTE) повідомила змішані результати за четвертий квартал 2025 року: прибутки не виправдали очікувань, хоча обсяги виробництва зросли. Енергетичний гігант відображає загальні тенденції галузі, зокрема слабкість цін на сировину, яка затуляє зростання операційної ефективності та внесків активів.

Відсутність прибутку на тлі труднощів із доходами

TTE зафіксувала операційний прибуток у розмірі 1,73 долара на акцію (€1,48) у Q4 2025, що на 3,9% менше за прогноз Zacks у 1,80 долара. Чистий прибуток зменшився на 8,9% порівняно з аналогічним періодом минулого року, коли він становив 1,90 долара на акцію (€1,78). За весь рік скоригований прибуток на акцію знизився на 11% до 6,89 долара (€6,10) з 7,77 долара (€7,18) у 2024 році.

Загальні доходи за Q4 склали 45,92 мільярда доларів, що на 2,52% менше за минулорічний показник у 47,1 мільярда доларів. Однак цей результат перевищив прогноз Zacks у 36,69 мільярда доларів на 25,2%. За весь 2025 рік доходи знизилися на 7% до 182,3 мільярда доларів порівняно з 195,6 мільярда у 2024 році. Розчарування щодо прибутку підкреслює складну цінову ситуацію, навіть попри розширення виробничих потужностей TTE.

Виробництво зросло завдяки активам

Операційна діяльність TTE показала більш оптимістичні тенденції. Виробництво нафти та газу в середньому становило 2 545 тисяч барелів нафтового еквіваленту на добу у Q4, що на 4,9% більше за минулорічний рівень. Це зростання зумовлене запуском нових об’єктів та нарощуванням виробництва на існуючих активів, а також внесками від недавно придбаних об’єктів.

Виробництво рідких вуглеводнів у середньому становило 1 555 тисяч барелів на добу, що на 7,6% більше за минулорічний показник. Виробництво газу у кварталі досягло 5 381 тисяч кубічних футів на добу, що на 1,1% більше за попередній рік. Це зростання демонструє здатність TTE запускати нові потужності попри ринкову невизначеність, що дозволяє компанії отримати вигоду, коли ціни на сировину стабілізуються.

Ціновий тиск негативно впливає на прибутковість

Зниження цін на сировину було головним чинником тиску на прибутковість TTE. Реалізовані ціни на Brent знизилися на 14,7% до 63,7 долара за барель із 74,7 долара у попередньому кварталі. Середня ціна реалізованої рідини знизилася на 14,5% до 61,4 долара за барель. Ціни на газ ще слабкіше — знизилися на 18,4% до 5,11 долара за тисячу британських теплових одиниць (Btu), а ціни на зріджений природний газ знизилися на 18,2% до 8,48 долара за тисячу Btu.

Ці зниження цін ілюструють, як зменшення світового попиту на енергію та перенасичення ринку зменшили маржу у портфелі TTE, навіть при максимізації обсягів виробництва.

Розширення відновлюваної енергетики та виробництво електроенергії

Чисте виробництво електроенергії TTE у Q4 2025 склало 12,6 терават-годин, що на 10,5% більше за попередній рік. Важливо, що відновлювані джерела становили 64,3% від загального виробництва електроенергії, що відображає стратегічний перехід TTE до низьковуглецевої енергетики. Операційний чистий дохід зменшився на 7,2% до 4,63 мільярда доларів через слабкі внески сегментів Exploration & Production, Integrated LNG та Marketing & Services.

Результати сегментів різняться

Результати різнилися між підрозділами TTE. Операційний прибуток Exploration & Production знизився на 21,7% до 1,8 мільярда доларів із 2,3 мільярда у попередньому році через низькі ціни на сировину. Операційний дохід Integrated LNG зменшився на 35,7% до 920 мільйонів доларів із 1,43 мільярда, що свідчить про сильне стиснення маржі на газовому ринку.

Refining & Chemicals показали позитивну динаміку — операційний дохід зріс на 214,8% до 1 мільярда доларів із 318 мільйонів, що свідчить про покращення економіки downstream. Операційний дохід Power знизився незначно — на 1,9% до 564 мільйонів доларів, а Marketing & Services впав на 5,8% до 341 мільйона.

Зміцнення балансу та оптимістичний прогноз на 2026 рік

Грошові кошти TTE зросли до 26,2 мільярда доларів станом на 31 грудня 2025 року із 25,84 мільярда роком раніше. Однак рівень заборгованості з урахуванням лізингу зріс до 19,7% із 13,8%, що свідчить про зростання фінансового навантаження. Грошовий потік від операційної діяльності у Q4 зменшився на 16,3% до 10,47 мільярда доларів порівняно з минулим роком.

На перспективу TTE прогнозує зростання загального виробництва енергії на 5% у 2026 році порівняно з 2025 роком. Інвестиції заплановані на рівні 15 мільярдів доларів, з яких 3 мільярди — на проєкти з низьким вмістом вуглецю. Компанія планує викупити акції на суму до 750 мільйонів доларів у першому кварталі 2026 року, а також додаткові викупні програми на суму від 3 до 4 мільярдів доларів протягом року. У 2025 році TTE викупила 122,6 мільйона акцій на суму 7,5 мільярда доларів, що свідчить про довгострокову впевненість керівництва у створенні цінності.

Конкурентні енергетичні компанії стикаються з подібними викликами

Зараз TTE має рейтинг Zacks #3 (Утримувати). Інші енергетичні компанії також зіштовхуються з подібними труднощами. Devon Energy Corporation (DVN) планує оприлюднити результати за четвертий квартал 17 лютого після закриття ринку, Zacks прогнозує прибуток у 86 центів на акцію, що на 25,86% менше за минулорічний рівень. Occidental Petroleum Corporation (OXY) звітує 18 лютого з прогнозом прибутку 19 центів на акцію, що на 76,25% менше за минулий рік — хоча OXY перевищувала очікування у кожному з останніх чотирьох кварталів, з середнім перевищенням 27,8%. CVR Energy (CVI) також звітує 18 лютого з прогнозом прибутку 84 цента на акцію, що на 546,2% менше за минулорічний рівень, але перевищила очікування у трьох з останніх чотирьох кварталів.