Хенкей випарував 600 мільярдів доларів, чого боїться ринок

Внутрішні технологічні гіганти стикаються з переоцінкою через гонку озброєнь у сфері ШІ.

Індекс технологій Hang Seng знизився з максимуму минулого жовтня на 28%, втративши майже 600 мільярдів доларів США у ринковій капіталізації. Tencent та Alibaba першими зазнали удару, а конкуренти, такі як ByteDance, продовжують збільшувати капітальні витрати, що викликає основну тривогу на ринку: жорстка боротьба за субсидії у сфері ШІ руйнує прибутки, і хто в кінцевому підсумку переможе, поки що невідомо.

За даними Morgan Stanley, у період святкового сезону ByteDance, Alibaba, Tencent і Baidu витратили разом близько 1,1 мільярда доларів США на субсидії для залучення користувачів. Goldman Sachs минулого тижня знизив цільову ціну на Alibaba, пояснюючи це тим, що компанія витрачатиме понад очікуване до 2028 року для здобуття лідерства у сфері ШІ.

Очікуваний фінансовий звіт стане наступним ключовим випробуванням: очікується, що чистий прибуток Alibaba за квартал, що закінчився у грудні минулого року, знизиться на 45% у порівнянні з минулим роком, а Tencent може зіткнутися з найповільнішим зростанням квартального прибутку з початку 2023 року.

Боротьба за субсидії у сфері ШІ: витрачаємо гроші заради частки ринку, вигода під питанням

Ринок ШІ, який був запущений минулого року DeepSeek, поступово втрачає свою популярність, поступаючись місцем побоюванням, схожим на ті, що виникають навколо великих американських хмарних провайдерів — зростанням вартості пам’яті, потенційним впливом ШІ на існуючий бізнес і більш широкою низхідною динамікою ринку через напруженість між США та Іраном.

Лоррейн Тан, директор із досліджень акцій у Morningstar Asia, зазначає, що враховуючи сильні показники технологічних акцій раніше та побоювання щодо ШІ, “інвестори поступово фіксують прибутки”. Вона додає, що “інвестиції в китайські витрати на ШІ наразі залишаються розумними, але ринок побоюється через жорстку конкуренцію, яка призводить до марнотратства ресурсів і низької рентабельності.”

Варто відзначити, що низка нових китайських компаній у сфері ШІ демонструє значну стійкість до глобальних коливань. З моменту виходу на біржу у січні цього року, акції MiniMax та Graph Technology зросли більш ніж на 280%.

Аналізатор Bo Ning із China Merchants Securities (Hong Kong) описує цю ситуацію як явний “ефект важелів” між традиційними інтернет-гігантами, новими компаніями у сфері ШІ та високоростучим обладнанням. Він також зазначає, що “настрої на ринку залишаються обережними, і очікується, що Tencent, Alibaba та інші компанії нададуть більш чітку стратегію щодо ШІ.”

Оцінка вже стала привабливою, але розбіжності залишаються

З точки зору оцінки, індекс технологій Hang Seng наразі має співвідношення ціна-прибуток менше 17 (на основі прогнозів майбутніх прибутків), що нижче за середнє за останні п’ять років приблизно у 22 рази. Bo Ning рекомендує купувати великі технологічні акції, які переоцінені, з очікуванням їхнього відскоку.

Однак багато інвесторів обирають утриматися. Експерт із інвестицій у нові ринки акцій у Франції, Сон Чже, зазначає, що наразі компанія має низький рівень позицій у секторі інтернету Китаю. “Зараз важко сказати, хто стане переможцем,” — каже він, — “якщо субсидії припиняться, чи залишаться користувачі — це велике питання.”

Попередження про ризики та юридичні застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки у цьому матеріалі їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на основі цієї інформації, відповідальність несе сам користувач.