Міжнародні гіганти зменшують свої інвестиції у технологічні акції США

Нещодавно UBS та Goldman Sachs послідовно оприлюднили звіти про свої портфелі станом на кінець четвертого кварталу минулого року. Звіти показують, що два великі іноземні гіганти здійснили значні зменшення позицій у таких американських технологічних гігантах, як NVIDIA, Microsoft та інших, що привернуло увагу ринку. Нещодавно, окрім NVIDIA, всі “великі сім” американських технологій оприлюднили свої останні фінансові звіти, які показують, що компанії планують суттєво збільшити капітальні витрати. З лютого ціни акцій Amazon, Google, META, Microsoft та інших знизилися помітно.

Фахівці галузі зазначають, що, незважаючи на сумніви щодо рентабельності великих капіталовкладень у звітах, ця інвестиційна хвиля є стратегічним кроком у майбутнє підвищення продуктивності, а довгострокова тенденція розвитку штучного інтелекту залишається чіткою.

Кілька технологічних акцій зазнали значних зменшень

Нещодавно UBS та Goldman Sachs подали до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) звіти про свої портфелі станом на 31 грудня 2025 року (13F). Звіти показують, що обидві компанії здійснили значні зменшення у портфелях кількох американських технологічних гігантів.

Зокрема, у четвертому кварталі минулого року UBS зменшила свої позиції у NVIDIA на 10,042 мільйони акцій, що становить 11,47%; у Microsoft — на 2,32 мільйони акцій (7,64%); у Apple — на 5,267 мільйони (10,57%); у Amazon — на 1,658 мільйони (4,57%); у Google — на 2 мільйони (9,05%). Крім того, UBS зменшила свої позиції у Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital та інших технологічних компаніях у різних обсягах.

За останніми даними, у звіті Goldman Sachs за четвертий квартал минулого року, компанія зменшила свої позиції у Microsoft на 3,197 мільйони акцій (5,86%), у Tesla — на 2,47 мільйони (8,27%), у Broadcom — на 3,433 мільйони (9,33%), у META — на 2,414 мільйони (13,51%).

Загроза монетизації інвестицій у AI

Нещодавно всі, окрім NVIDIA, з “великої сімки” американських технологій, оприлюднили свої фінансові звіти. Згідно з ними, гіганти планують значно збільшити капітальні витрати. Зокрема, META заявила, що у 2026 році їхні капітальні витрати можуть сягнути 135 мільярдів доларів, що на 87% більше; Google планує витратити до 185 мільярдів доларів цього року; Alphabet оголосила про капітальні витрати у розмірі 185 мільярдів доларів; Amazon повідомила, що у 2026 році їхні капітальні витрати сягнуть 200 мільярдів доларів.

Після публікації звітів ціни акцій цих компаній зазнали коливань. За даними, станом на 11 лютого, акції Amazon, Google, META та Microsoft знизилися відповідно на 14,72%, 8%, 6,67% і 6%.

Один із менеджерів іноземного відкритого фонду у Шанхаї в інтерв’ю журналісту Shanghai Securities News зазначив, що основною причиною цього зниження є початок сумнівів у рентабельності постійних інвестицій технологічних гігантів у AI. За останні два роки ринок був досить терпимим до капіталовкладень у AI — будь-яке оголошення про збільшення інвестицій спричиняло зростання цін акцій. Однак тепер інвестори починають більше зосереджуватися на чіткій рентабельності (ROI) інвестицій у AI і виявляють занепокоєння щодо моделей із високими витратами та невизначеністю щодо їхньої прибутковості.

“Цінність технологій AI має бути реалізована через комерціалізацію у downstream-ланцюзі. На даний момент, окрім вузькоспеціалізованих галузей, таких як програмування, право, медичні дослідження, ще не з’явилися масштабні та високопроникні “завойовницькі” застосунки, що ставить під сумнів ефективність інвестицій у обчислювальні ресурси та моделі з точки зору їхньої використаності та прибутковості,” — додав менеджер фонду.

Проте існує й думка, що, хоча короткостроково ринок сумнівається у рентабельності капіталовкладень, ця інвестиційна хвиля є стратегічним кроком у майбутнє підвищення продуктивності, а довгострокова тенденція розвитку AI залишається чіткою.

Директор з інвестицій у Huatai Group Sheng Jin у коментарі Shanghai Securities News зазначив, що за останніми фінансовими звітами американських технологічних гігантів штучний інтелект переходить від дослідницької фази до масштабного застосування та поглиблення інфраструктури. Цей етап характеризується постійним збільшенням інвестицій у обчислювальні ресурси, поступовим виходом AI-агентів на практичний рівень, а також зміщенням фокусу хмарних сервісів з управління моделями до ресурсного планування. Стратегія та напрямки бізнесу цих компаній можуть поступово змінитися з “все у AI” до “AI у всьому”.

Менеджер з Franklin Templeton, Di Xinghua, зазначив, що аналіз останніх фінансових звітів показує, що попит на обчислювальні ресурси у технологічному секторі залишається сильним і перевищує очікування ринку. Як великі інтернет-компанії, так і незалежні провайдери хмарних послуг повідомляють про напруженість у постачанні обчислювальних ресурсів, і інфраструктура для AI перебуває у фазі швидкого зростання попиту.

З погляду розвитку, у сфері штучного інтелекту можна виділити два основні тренди: по-перше, провідні компанії активно просувають інновації у моделях, прагнучи створити більш потужні та передові великі моделі; по-друге, деякі компанії починають оптимізувати витрати та підвищувати ефективність на основі існуючих моделей, формуючи диференційовану конкурентну стратегію. Хоча шляхи різні, весь технологічний сектор прискорює рух до загального штучного інтелекту (AGI).

На думку Di Xinghua, основним бар’єром для розвитку AI залишається обчислювальна потужність, що проявляється не лише у дефіциті GPU та інших ключових чипів, але й у недостатності інфраструктури, такій як енергопостачання, обсяг зберігання та пропускна здатність мереж. Він продовжить стежити за новими технологічними проривами та шукати інвестиційні можливості з потенціалом зростання на всьому ланцюжку індустрії.