Штучний інтелект руйнує ринок: ротація капіталу між технологіями та промисловістю

Експерти ринку попереджають про радикальні зміни, що відбуваються у глобальних ринках. Штучний інтелект не лише загрожує сектору програмного забезпечення вартістю 450 мільярдів доларів, а й спричиняє масштабну переорієнтацію капіталів, яка визначить переможців і програшних у найближчі місяці. За словами аналітика Fundstrat, ця динаміка матиме суттєві наслідки для зайнятості та структури портфелів інвесторів.

Чому штучний інтелект загрожує сектору програмного забезпечення

Сектор програмного забезпечення, який колись беззаперечно домінував у технологічному просторі, опинився перед кризою існування. Автоматизація за допомогою інтелектуальних систем руйнує саму основу цінності, яку традиційні компанії з ПЗ пропонували клієнтам. Коли програмне забезпечення втрачає свою актуальність, виникає дефляція: послуги, що раніше коштували високі суми, стають товаром або зникають зовсім.

Зменшення кількості робочих місць у цій галузі вже незабаром стане реальністю. Компанії, що створювали програмні рішення, виявлять, що багато їхніх проблем тепер можна вирішити за допомогою інструментів генеративного ШІ, що зменшить попит на розробників і фахівців з програмного забезпечення. За останніми спостереженнями, втрати робочих місць “настануть скоро”, що підтверджує прогнози щодо зайнятості, які стежила Федеральна резервна система.

Макроекономічна картина: ставки йдуть вниз?

Зростання ролі ШІ як сили дезінфляції змінює підхід до монетарної політики. Очікується, що основний індекс споживчих цін (CPI) знизиться до 2,52% у січневих даних — рівня, що відповідає середнім показникам 2017-2019 років, до пандемії COVID-19. Це повернення до інфляції докарантинних часів може дати Федеральній резервній системі достатньо простору для зниження ставок по федеральних фондах.

Призначення Кевіна Ворша на ймовірного керівника ФРС свідчить про зміну ринкових очікувань. Спочатку інвестори сприйняли цю кандидатуру як стримуючу, але аналіз показує протилежне: Ворш підтримує низькі ставки, хоча й віддає перевагу більш стриманому зростанню федерального балансу. З урахуванням зростаючого тиску на зайнятість через ШІ та інші структурні чинники, більш ймовірним виглядає м’яка політика ФРС. Можливості для зниження ставок значні у порівнянні з поточними рівнями, що дає центробанку широкі інструменти для дій.

Від Magnificent 7 до інфраструктурних будівельників: новий ієрархічний порядок ринку

За минулий рік фондовий ринок домінували “Magnificent 7” — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla та Nvidia. Ці технологічні гіганти очолили революцію ШІ, але тепер капітал спрямовується у зовсім інші компанії: “будівельників кулі” епохи ШІ.

Переможцями наступної фази не обов’язково стануть розробники програмного забезпечення, а постачальники критичної інфраструктури: виробники енергії, генератори електроенергії, компанії, що контролюють дата-центри, та виробники напівпровідників. Ці компанії залучають величезні капітальні інвестиції для створення фізичної бази, на якій ґрунтується штучний інтелект. Оригінальні disruptors цифрової епохи — компанії з ПЗ — ризикують стати найбільшими жертвами цієї трансформації.

Ця переорієнтація спричинить падіння американського ринку на 10–20%, оскільки капітали з Magnificent 7 перетікатимуть у промисловий, матеріальний і фінансовий сектори. Водночас існує прихована можливість: міжнародні ринки стануть великими вигодонабувачами. Структура індексів США зосереджена на 55% у Magnificent 7, що створює надмірну технологічну експозицію. Зарубіжні ринки, навпаки, мають природний фокус на промисловість, матеріали та диверсифіковані сектори — саме туди зараз спрямовується глобальний капітал.

Криптовалюта між де-левериджингом і пошуком нового балансу

Позитивні прогнози відомого аналітика щодо Bitcoin і Ethereum у січні не справдилися. Сектор криптовалют зазнав удару де-левериджінгу у жовтні, що був значно сильнішим за крах FTX у листопаді 2022 року. Два чинники зупинили процес відновлення, що вже починався.

По-перше, твіти 10 жовтня щодо тарифів спричинили каскад ліквідацій саме тоді, коли криптовалюти почали демонструвати ознаки V-образного відновлення (зазвичай цей процес триває шість-вісім тижнів). По-друге, поведінка інвесторів кардинально змінилася: FOMO перемістився з золота у крипту і назад. Інвестори залишалися “збентеженими” щодо утримання позицій у криптовалютах, тоді як акції і дорогоцінні метали показували кращі результати.

Незважаючи на ці недавні перешкоди, аналітики вважають, що сектор криптовалют “справді близький до дна”, оскільки довгострокові фундаментальні показники залишаються позитивними. Під час Hong Kong Consensus атмосфера серед учасників була песимістичною, з поширеними сумнівами щодо утримання криптовалютних позицій або їхньої ротації у альтернативні активи, такі як золото. Однак ці періоди крайньої невизначеності історично збігалися з консолідацією цін перед новими зростаннями.