TCエナジー、記録的な業績を達成し、2025年に26年連続の配当増配を実現

TCエナジーは2026年2月13日に、2025年度の通年および第4四半期の好調な業績を発表し、同社の運営の弾力性と財務の強さを強調しました。エネルギーインフラのリーダーとして、北米のパイプラインと発電システムで15の配信記録を達成し、3.2％の配当増加を通じて一貫した株主還元を維持—これにより連続26年の成長を記録しました。

運用の卓越性が15の配信マイルストーンを推進

2025年のハイライトは、TCエナジーの安全性と運用パフォーマンスへの揺るぎない焦点にあります。過去5年間で最も安全な記録を更新し、多様な天然ガスパイプラインと発電資産のポートフォリオ全体で前例のない配信基準を達成しました。

第4四半期および2026年初頭には、需要の急増によりシステムが史上最高を記録。カナダ天然ガスパイプラインは2026年1月22日に33.2 Bcfの記録的配信を達成し、米国天然ガスパイプラインは2026年1月29日に39.9 Bcfを配信—市場の堅調な動きを反映しています。NGTLシステムは1日あたり18.3 Bcfの新記録を樹立し、LNG施設は第4四半期平均3.9 Bcf/日を記録、前年同期比21％増加、12月4日にはほぼ4.4 Bcf/日のピークを迎えました。

これらのマイルストーンは、データセンター開発、石炭からガスへの転換、液化天然ガス輸出の増加による需要の加速に支えられています。これらのトレンドは、今後も北米のエネルギー需要を再形成すると予想されています。

財務の強さ：EBITDAと収益の増加

TCエナジーの財務パフォーマンスは、資産の信頼性と堅調な市場基盤の恩恵を反映しています。2025年第4四半期の調整後EBITDAは約13％増の30億ドルとなり、2024年第4四半期の26億ドルから増加。セグメント別の純利益は15％増の22億ドルに達しました。

2025年度の調整後EBITDAは110億ドルに達し、2024年の100億ドルから増加。すべての事業セグメントで好調な業績を示しました。継続事業の1株当たり調整後純利益は2025年第4四半期で0.98ドル、前年同期の1.05ドルを下回りました。調整後EBITDAの98％は料金規制や長期の買い取り契約に支えられており、商品価格変動リスクが限定的で、予測可能なキャッシュフローを実現しています—これが公益事業のようなビジネスモデルの特徴です。

連続26年の配当増加は信頼の証

持続的な運用の強さと将来のキャッシュ生成の見通しの明確さを反映し、TCエナジーの取締役会は四半期配当を3.2％引き上げることを承認しました。2026年第1四半期の普通株配当は0.8775ドル（年換算3.51ドル）となり、これで26年連続の配当増加を記録—同社の規律ある資本配分と財務の安定性の証です。

戦略的資本配分：2030年までに年間60億ドルの投資

今後、TCエナジーは2030年までに年間純資本支出60億ドルを配分する計画であり、今後数年でこの水準を超える可能性も高まっています。2025年には、リスクの低いインコリダー拡張プロジェクトに6億ドルを承認し、計画の評価と実行において規律あるアプローチを維持しています。

2026年には、約40億ドルの資本を投入する見込みで、Bison XPressプロジェクト、NGTLシステムのValhalla NorthおよびBerland Riverの残りの部分、そして大規模なコンポーネント交換プログラムの一環としてBruce Power Unit 3を含みます。Bruce Powerは2025年第4四半期に85.7％の稼働率を維持し、2025年通年では91％、2026年には低い90％台のパフォーマンスを見込んでおり、オンタリオ州の電力需要増に対応した安価で非排出の発電を支えています。

市場の基礎が長期成長を支える

TCエナジーの戦略的見通しは、好調なエネルギー市場の動向を反映しています。同社は、2025年から2035年の間に北米の天然ガス需要が約45 Bcf/d増加し、約170 Bcf/dに達すると予測。これはLNG輸出の拡大、発電の増加、地域配電会社の信頼性向上によるものです。この構造的な需要増は、資本展開と価値創造の大きな余地を生み出しています。

ビルド倍率を5倍から7倍の範囲に維持し、承認前のリスク軽減を行うことで、2026年には追加の主要プロジェクトを発表することを目指しています—2025年の資本承認活動の勢いを引き継ぎながら。

2026年の見通しと財務指針

TCエナジーは、2026年の調整後EBITDAを116億ドルから118億ドルと見込み、調整後の普通株一株当たり純利益は2025年を上回ると予測しています。資本支出は、非支配持分調整前で60億ドルから65億ドル、純資本支出は55億ドルから60億ドルの範囲と見込まれています。

同社は長期的な負債対EBITDA比率の目標達成に向けて順調に進んでおり、コアの天然ガスと電力セグメントにおける新たな成長機会を捉えるための財務的柔軟性を高めています。

変わらぬ戦略的優先事項：安全性、実行力、強さ

2026年に向けて、経営陣は三つの基本的な優先事項を再確認しました：安全と運用の卓越性を通じた堅実な成長と再現性のあるパフォーマンスの実現、選択的な成長プロジェクトの実行、そして財務の強さと柔軟性の維持です。北米エネルギーインフラの最も成長著しいセグメントである天然ガスと発電に対する差別化されたエクスポージャーと、実績ある実行力により、TCエナジーは魅力的なリターンを維持しつつ、地域のエネルギー需要の変化に対応していきます。