Стів Ейсман бачить у бумі штучного інтелекту наступну фінансову бульбашку – Ось його аргументи

Легендарний інвестор Стів Айзман, відомий за фільмом “Велика коротка” за його успішним прогнозом краху ринку нерухомості 2008 року, попереджає про нову фінансову бульбашку: безпрецедентний інвестиційний бум у сфері штучного інтелекту. У своїх актуальних аналізах він малює тривожну картину сучасного розвитку ринку, що нагадує давно минулі епохи ейфорії.

Від золотої лихоманки до перенасичення: історичні паралелі

Стів Айзман постійно наголошує на історичних паралелях між нинішнім штучним інтелектом і попередніми ринковими бульбашками. Він згадує 1999 рік і наступний крах доткомів, коли інтернет-аналітики захоплено пропагували потенціал Всесвітньої мережі — що з часом підтвердилося, але спочатку призвело до масових інвестиційних перевитрат. За оцінкою Айзмана, ці надлишки були головною причиною рецесії 2001 року.

Паралелі для нього очевидні: тоді експерти “занадто багато, занадто рано” вкладали у інтернет-інфраструктуру, а сьогодні ми спостерігаємо схожу золоту лихоманку навколо штучного інтелекту. Акції технологічних компаній після кризи 2001 року потребували багато років для відновлення — і Айзман вважає, що сучасним інвесторам у AI це цілком можливо.

Бюджет у 300 мільярдів доларів на рік — чи це стабільно?

Технологічні гіганти, такі як Meta, Google і Amazon, разом витрачають понад 300 мільярдів доларів щороку на інвестиції у AI (CapEx). Ця астрономічна сума показує, наскільки посилився конкуренція за домінування у сфері штучного інтелекту. “Кожен гониться за AI”, сухо зауважує Айзман — але ця гонка може обернутися пирровою перемогою.

Головна проблема для Айзмана — це рентабельність цих величезних інвестицій: наразі ніхто не може точно передбачити, який конкретний економічний ефект вони принесуть. Якщо початкові результати виявляться розчаровуючими, це може швидко змінити ситуацію.

Повільне темпо інновацій — критичний сигнал тривоги

Інвестор також помічає перші тривожні ознаки на фронті інновацій. Він зазначає, що сучасна модель розвитку AI базується на безперервному масштабуванні великих мовних моделей — підході, який, за словами деяких експертів, поступово досягає своїх меж. Як приклад він наводить ChatGPT 5.0, яке, незважаючи на значні нові інвестиції, дає лише незначно кращі результати, ніж попередник ChatGPT 4.0.

Це уповільнення темпу інновацій — у той час як інвестиції продовжують стрімко зростати — для Стівена Айзмана є сценарієм жаху: ситуацією, коли величезний капітал вливається у систему, яка вже не дає суттєвого прогресу.

Меч Дамокла — фаза консолідації

Айзман малює сценарій, за яким поточна швидка інвестиційна динаміка раптово припиниться. Якщо виявиться, що рентабельність AI CapEx не виправдовує очікувань, настане різкий поворот. Наступна фаза консолідації може бути такою ж “болісною”, як і ринкова очистка 2001 року, з довгостроковими наслідками для котирувань і розподілу капіталу.

Інвестор підкреслює, що він не претендує на експертність у сфері AI, але саме це робить його попередження цінним: воно походить від стороннього спостерігача з історичною перспективою, який може помітити закономірності, що потенційно пропускають спеціалізовані ентузіасти AI. Його досвід у прогнозуванні ринкових криз додає ваги його занепокоєнням.

З своєю аналітикою Стів Айзман влучає у болючу точку сучасної технологічної індустрії — невирішене питання, чи справді інвестовані мільярди створюють сталу цінність, чи вони зникнуть у новому сучасному казковому замку.