米伊紛争が天青石の供給停止懸念を引き起こし、金瑞鉱業は連続ストップ高で逆行高を記録

イランは石油や天然ガス資源だけでなく、豊富な鉱物資源も有している。

特に天青石（锶矿）において、イランは世界最大の生産国であり、産出量は世界の30％以上を占めている。中国はその下流製品である碳酸锶の最大の生産国・消費国であり、自動車、家電、電子機器など多くの分野で利用されており、基礎原料は高度にイランからの輸入に依存している。

3月3日の央视新闻の報道によると、過去数日間、米国とイスラエルは連続してアバス港およびその周辺地域に空爆を行い、攻撃は強力かつ頻繁に、かつ継続的に行われている。アバス港の国際空港や商業港なども攻撃の影響を受けている。

アバス港はイラン南部に位置し、同国の非石油貨物の輸出入の半分以上を担っている。空爆後、現地の天青石、メタノール、尿素などの輸出は中断の危機に瀕している。

これら主要な輸入国における突発的な事件は、国内の関連産業や資本市場にも激しい反応を引き起こしている。

SMMのデータによると、3月4日、国内の碳酸锶の価格は1日で2525元/トン上昇し、11025元/トンに達し、29.71％の上昇率を記録し、今年最大の1日あたりの上昇幅を更新した。

また、最近のA株市場のシステム的な調整の背景の中で、金瑞鉱業と紅星発展の二つの锶産業企業の株価は今週逆行して上昇し、連続してストップ高を記録し、強いパフォーマンスを示している。

実質的な不足の検証待ち

最近、ソーシャルメディア上でよく見られる中東情勢の図では、イランの国土面積がより大きいことが明らかにわかる。実際、同国は西アジアおよび北アフリカ地域で2番目に広い国土を持ち、これが非常に豊かな自然資源の供給源となっている。

石油・天然ガスおよびその下流派生品を除き、イランの銅、亜鉛、スポンジ鉄、天青石の資源も非常に豊富であり、石膏、クロム鉄鉱、長石などの非金属鉱物資源も多く保有している。

特に天青石資源に関しては、イランは世界的に支配的な地位を占めている。

公開データによると、同国は世界最大の天青石生産国であり、産出量は世界の32％～39％を占めている。そのうち、高品位天青石の埋蔵量は世界の約85％を占めている。

中国はその下流の碳酸锶の主要な生産国であり、原料は輸入に大きく依存しているため、イランは避けて通れない供給源となっている。

現時点では、中国有色金属工業協会の锶塩分会などの公式な正確なデータは不足しているが、明らかにできることは、2025年に中国が輸入する9.9万トンの天青石のうち、約60％～70％がイランからのものであるということだ。

現在、米イランの対立が激化する中、現地では原油輸送だけでなく、アバス港への空爆により非石油貨物の輸送も制限されており、市場の国内供給に対する懸念はさらに高まっている。

実際、今年2月にはすでに業界機関が警告を発している。「市場は米イラン対立の動向を密接に注視すべきだ……現在、国内の原料供給は短期的には十分だが、3月のイランの旧正月（ノウルーズ、イランの伝統的祝祭日）期間中は、市場の不確実性が増すだろう。」

2月28日以降、米イランの対立は激化し、天青石など関連製品に影響を及ぼしている。

SMMのデータによると、今年1月と2月の国内碳酸锶の平均価格はそれぞれ7906元/トンと8104元/トンであったが、3月に入り、価格は短期間で大きく変動していないものの、3月4日の価格高騰の影響で、今月の平均価格はすでに11025元/トンに上昇している。

これにより、今年の碳酸锶価格は全体的に上昇傾向にあり、特に2月下旬から3月初旬にかけての上昇幅が顕著であることがわかる。

指摘すべきは、イラン以外にもメキシコやスペインも天青石の重要な産地であるが、全体の生産量が限られているため、イランの代替は難しいという点だ。

「2月28日の米イラン対立の激化は、国内の锶鉱と碳酸锶の供給に実質的な打撃を与えた。主な影響は、イランの天青石供給の中断、ホルムズ海峡の封鎖、重要港の麻痺などである」とSMMは指摘している。

同機関は、短期的には価格は高水準を維持し、変動性が増すと予測しており、対立の展開、海峡の開放時期、在庫の消耗状況などの重要な要素に注意を払い、供給チェーンの変動リスクに慎重に対応すべきだと述べている。

ただし、突発的な事件のため、米イラン対立が国内の天青石供給に実質的な不足をもたらすかどうかは、今後の通関輸入データなどによる検証が必要である。

二次市場の反応は迅速

銅やリチウムなどの主流品種と比べて、天青石や碳酸锶は比較的「ニッチ」な存在だが、A株市場はすでにこの投資機会を捉えている。

今週の最初の二取引日、国内の碳酸锶価格が大きく上昇する前に、金瑞鉱業と紅星発展の二社の株価は先行して上昇し、連続してストップ高を記録し、異常な取引動向を引き起こした。

「現在、両社の株価は大きく上昇しており、動的なPERやPBRは同業他社と比較して高水準にある」と金瑞鉱業の公告は述べている。

3月4日、金瑞鉱業はストップ高に達したが、その週の上昇率はすでに27％に達している。一方、紅星発展の上昇幅はやや控えめで、約17％にとどまっている。

全体として、これら二社は天青石の自給能力が比較的高く、海外市場からは少量の高品位鉱石を調達している。

その中で、金瑞鉱業は青海省海西州に大風山锶鉱の天青石鉱山を所有し、鉱区面積は25平方キロメートル、埋蔵量は1500万トンであり、国内では中大型の锶鉱山に分類される。

同社の碳酸锶製品の主要原料は天青石と石炭である。「天青石の品位の高さは、生産コストに直接影響する。品位が高いほどコストは低くなる」と金瑞鉱業は述べている。

また、同社は年産30万トンの天青石選別プロジェクトの建設も計画している。このプロジェクトが完成すれば、天青石の供給源を確保し、上流から下流までの産業チェーンを形成できる。

紅星発展は、主に天青石鉱山企業と合弁会社を設立し、原料供給を確保している。

2025年6月、イランとイスラエルの衝突後、同社は原料問題についても回答している。「当社の子会社である重庆大足紅蝶锶業有限公司が必要とする天青石は、主に現地の鉱山から調達しており、鉱石の品位や価格に応じて、国外から高品位鉱石も一部調達しているが、現段階では国外調達量は少ない」と述べている。

当時、同社はまた、イラン・イスラエルの対立が天青石の調達に大きな影響を与えないと指摘していた。

現在、米・イスラエル・イランの三国対立に発展しているが、上述の二社のA株上場企業に関しては、原料リスクは比較的コントロールされている。むしろ、碳酸锶などの価格上昇は、利益面で一定の効果をもたらす可能性がある。

ただし、注意すべきは、2025年以来、碳酸锶の価格は一時上昇した後、抑制傾向にあり、2025年第二四半期にピークを迎えた後、徐々に下落していることだ。短期的には海外市場の影響で反発しているものの、絶対価格は依然として2025年の同時期より低い水準にある。

今後、碳酸锶が持続的かつ超予想的な上昇を示さない限り、これら二社の今年の利益が前年比で大きく伸びるのは難しいだろう。