重要なポイント-------------* 投資家のローテーションにより、強気市場を牽引していたセクターからの資金流出に伴い、評価額が逆転しています。一度高値だったものが今や割安に見え、逆もまた然りです。* 現在、モーニングスターのアナリストがカバーする銘柄の中で、工業セクターは最も過大評価された株式の割合が高く、AI構築ブームに飛び込むことには慎重さを促しています。* 一方、テクノロジーセクターは過小評価されている株式の割合が最も高く、かつて過大評価されていた状態から逆転しています。現在の株式市場のローテーションは、パフォーマンスだけでなく評価額の変動も伴っています。高値圏にあった分野が割安に見え始め、歴史的に安価だったセクターが膨らみつつあります。最近では、多くのテクノロジー株や消費循環株が割安圏に入り、工業や基礎素材株は高騰しています。テクノロジーセクターは、人工知能の革新と投資に関する懸念から今年大きく打撃を受けました。2025年の好調を経て、直近3ヶ月のリターンは1.97％減少し、前年の21.43％増から後退しています。一方、工業と基礎素材は、伝統的に価値志向とされる「旧経済」セクターでありながら、過去3ヶ月でそれぞれ21.92％と25.68％のリターンを記録し、市場を牽引しています。AI懸念過剰と見られる中、テクノロジー株は割引圏に入りつつあります-----------------------------------------------------------------------2026年のスタートは厳しいもので、月初の急落により評価額は魅力的な水準に入りつつあると指摘されています。2月は、Anthropicが新たな法務自動化ツールを発表した後、ソフトウェア株が急落し、その後3日間にわたり二桁の下落を記録しました。AIの破壊的影響に対する懸念が高まり、売りが加速しました。過去1年で、評価額が低い株のうち26.03％がテクノロジーに属し、これは1年前の8.91％、3ヶ月前の17.33％から大きく増加しています。価格変動の中、今日の割安なテクノロジー株の約3分の2はソフトウェア業界に集中しています。2月3日以降、Workday（WDAY）の株価は約25％下落し、Adobe（ADBE）とServiceNow（NOW）はそれぞれ約12％下落しています。Salesforce（CRM）は9％の下落です。モーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラは、「AIの構築とブームの前には、成長の余地が長く続くと見ており、多くの株は割安と考えています」と述べています。モーニングスターのアナリストは、これらの株をすべて5つ星の格付けで大きく割安と見ています。セケラは、最近の収益報告を根拠に、ソフトウェア業界を好意的に評価しています。ServiceNowは第4四半期の収益予想を上回り、Adobeは6四半期連続で予想超えの収益を記録。Salesforceも予想通りの収益を発表し、AI駆動のデータプラットフォームの年間継続収益は114％増加しています。Meta Platforms（META）などの大型株も、通信セクターの過小評価を促進しています。このセクターは、今日の過小評価株の8.9％を占めています。ソフトウェア企業と同様に、Metaも今年大規模なAI関連投資を計画しており、セケラはこれが投資家の懐疑的な見方に影響していると指摘します。しかし、セケラは、Metaの最近の収益は弱気の見方と一致しないと述べています。最新の収益報告によると、2025年の終わりには、AI機能によるエンゲージメントと広告指標が強化され、好調に推移しました。「今後も、AI投資の影響に関するデータが明らかになるにつれ、投資家はMetaに対して強気の見方を維持するだろう」とモーニングスターのマリク・アハメド・カーンは最近のアナリストノートで述べています。AI「負け組」株を投資家は売却中。懸念は過剰か？------------------------------------------------セケラは、AIがソフトウェア企業を陥れるという懸念には慎重になるよう助言しています。彼や他のモーニングスターのアナリストは、AIはむしろ支援し、置き換えるものではないと考えています。「多くの人は、AIによるコーディングで自分たちのサービスが不要になるのではと心配していましたが、そのようなことは起きないと見ています」と説明します。彼は、市場のパフォーマンスの背景から、投資家は過度に悲観的になっている可能性があると指摘します。バリュー志向のセクターは高値-----------------------------バリュー志向のセクターのリターンが今年急増したことで、その評価額も上昇しています。結果として、工業セクターは過大評価株の26.85％を占め、昨年2月以降ほぼ10％増加し、最も多くなっています。セケラは、工業セクターの過大評価は、AIインフラ整備に対する市場の好意的な見方から来ていると考えています。例えば、AIサーバーを収容するデータセンターの建設などです。「市場は、これらの工業企業がどれだけ稼ぎ続けるか、またどれだけの超過利益を得る期間が続くかを過大に見積もっている可能性があります」と述べています。AI構築に関連する企業は、テクノロジーからのローテーションの恩恵を受けています。GE Vernova（GEV）の株価は今年17.26％上昇し、Caterpillar（CAT）は11.47％上昇しています。ただし、GE Vernovaは昨年2月から2つ星の評価を維持し続けており、Caterpillarは2025年11月の4つ星/割安評価から、現在は2つ星/過大評価に下落しています。リターンと評価額の乖離を踏まえ、セケラは投資家に対し、両方の側面から市場にアプローチすることを勧めています。テクノロジーセクターに片足を残しつつ、食品や消費財などのバリュー株にも投資し、もう一方では過小評価されていると考える銘柄を選ぶ戦略です。「変動性を利用し、割安と考えるセクターにポジションを取ることが重要です」と述べています。今後も続くローテーションの中で投資家はどうすべきか--------------------------------------------------セケラは、エネルギーセクターにもチャンスがあると見ています。1月から10％割引で取引されており、2月23日時点で過大評価株の割合は4.63％と、どの市場セグメントでも最も低い水準です。緩やかで持続的なインフレや、イランとの米軍衝突の可能性、原油価格の上昇を背景に、エネルギーセクターは投資家にとって安全な選択肢と考えています。「地政学的な紛争に対する良いヘッジです」と述べています。テクノロジーについては、セケラは極端な価格変動に直面しても、冷静さを保つことが重要だと指摘します。「変動性に耐えることがポイントです」と述べています。セケラは、AI構築に関連する成長株と、「安全資産」とされる食品や消費財のバリュー株をバランスよく組み合わせることを推奨しています。これにより、市場が過熱したり売りが加速した場合でも、投資家は一定のクッションを持つことができるとしています。
市場の回転とともに、より多くのテック株が割安に見える
重要なポイント
現在の株式市場のローテーションは、パフォーマンスだけでなく評価額の変動も伴っています。高値圏にあった分野が割安に見え始め、歴史的に安価だったセクターが膨らみつつあります。最近では、多くのテクノロジー株や消費循環株が割安圏に入り、工業や基礎素材株は高騰しています。
テクノロジーセクターは、人工知能の革新と投資に関する懸念から今年大きく打撃を受けました。2025年の好調を経て、直近3ヶ月のリターンは1.97％減少し、前年の21.43％増から後退しています。
一方、工業と基礎素材は、伝統的に価値志向とされる「旧経済」セクターでありながら、過去3ヶ月でそれぞれ21.92％と25.68％のリターンを記録し、市場を牽引しています。
AI懸念過剰と見られる中、テクノロジー株は割引圏に入りつつあります
2026年のスタートは厳しいもので、月初の急落により評価額は魅力的な水準に入りつつあると指摘されています。
2月は、Anthropicが新たな法務自動化ツールを発表した後、ソフトウェア株が急落し、その後3日間にわたり二桁の下落を記録しました。AIの破壊的影響に対する懸念が高まり、売りが加速しました。
過去1年で、評価額が低い株のうち26.03％がテクノロジーに属し、これは1年前の8.91％、3ヶ月前の17.33％から大きく増加しています。価格変動の中、今日の割安なテクノロジー株の約3分の2はソフトウェア業界に集中しています。
2月3日以降、Workday（WDAY）の株価は約25％下落し、Adobe（ADBE）とServiceNow（NOW）はそれぞれ約12％下落しています。Salesforce（CRM）は9％の下落です。モーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラは、「AIの構築とブームの前には、成長の余地が長く続くと見ており、多くの株は割安と考えています」と述べています。
モーニングスターのアナリストは、これらの株をすべて5つ星の格付けで大きく割安と見ています。セケラは、最近の収益報告を根拠に、ソフトウェア業界を好意的に評価しています。ServiceNowは第4四半期の収益予想を上回り、Adobeは6四半期連続で予想超えの収益を記録。Salesforceも予想通りの収益を発表し、AI駆動のデータプラットフォームの年間継続収益は114％増加しています。
Meta Platforms（META）などの大型株も、通信セクターの過小評価を促進しています。このセクターは、今日の過小評価株の8.9％を占めています。ソフトウェア企業と同様に、Metaも今年大規模なAI関連投資を計画しており、セケラはこれが投資家の懐疑的な見方に影響していると指摘します。
しかし、セケラは、Metaの最近の収益は弱気の見方と一致しないと述べています。最新の収益報告によると、2025年の終わりには、AI機能によるエンゲージメントと広告指標が強化され、好調に推移しました。「今後も、AI投資の影響に関するデータが明らかになるにつれ、投資家はMetaに対して強気の見方を維持するだろう」とモーニングスターのマリク・アハメド・カーンは最近のアナリストノートで述べています。
AI「負け組」株を投資家は売却中。懸念は過剰か？
セケラは、AIがソフトウェア企業を陥れるという懸念には慎重になるよう助言しています。彼や他のモーニングスターのアナリストは、AIはむしろ支援し、置き換えるものではないと考えています。「多くの人は、AIによるコーディングで自分たちのサービスが不要になるのではと心配していましたが、そのようなことは起きないと見ています」と説明します。彼は、市場のパフォーマンスの背景から、投資家は過度に悲観的になっている可能性があると指摘します。
バリュー志向のセクターは高値
バリュー志向のセクターのリターンが今年急増したことで、その評価額も上昇しています。結果として、工業セクターは過大評価株の26.85％を占め、昨年2月以降ほぼ10％増加し、最も多くなっています。
セケラは、工業セクターの過大評価は、AIインフラ整備に対する市場の好意的な見方から来ていると考えています。例えば、AIサーバーを収容するデータセンターの建設などです。「市場は、これらの工業企業がどれだけ稼ぎ続けるか、またどれだけの超過利益を得る期間が続くかを過大に見積もっている可能性があります」と述べています。
AI構築に関連する企業は、テクノロジーからのローテーションの恩恵を受けています。GE Vernova（GEV）の株価は今年17.26％上昇し、Caterpillar（CAT）は11.47％上昇しています。ただし、GE Vernovaは昨年2月から2つ星の評価を維持し続けており、Caterpillarは2025年11月の4つ星/割安評価から、現在は2つ星/過大評価に下落しています。
リターンと評価額の乖離を踏まえ、セケラは投資家に対し、両方の側面から市場にアプローチすることを勧めています。テクノロジーセクターに片足を残しつつ、食品や消費財などのバリュー株にも投資し、もう一方では過小評価されていると考える銘柄を選ぶ戦略です。「変動性を利用し、割安と考えるセクターにポジションを取ることが重要です」と述べています。
今後も続くローテーションの中で投資家はどうすべきか
セケラは、エネルギーセクターにもチャンスがあると見ています。1月から10％割引で取引されており、2月23日時点で過大評価株の割合は4.63％と、どの市場セグメントでも最も低い水準です。
緩やかで持続的なインフレや、イランとの米軍衝突の可能性、原油価格の上昇を背景に、エネルギーセクターは投資家にとって安全な選択肢と考えています。「地政学的な紛争に対する良いヘッジです」と述べています。
テクノロジーについては、セケラは極端な価格変動に直面しても、冷静さを保つことが重要だと指摘します。「変動性に耐えることがポイントです」と述べています。
セケラは、AI構築に関連する成長株と、「安全資産」とされる食品や消費財のバリュー株をバランスよく組み合わせることを推奨しています。これにより、市場が過熱したり売りが加速した場合でも、投資家は一定のクッションを持つことができるとしています。