最近の価格動向を踏まえると、S&P 500は最新の取引範囲の下限をテストしています。私たちはこれを「トレーディングボックス」と呼ぶ範囲として分類しています。これらの範囲はリスクとチャンスの両方にとって重要な指標となります。最後に明確なトレーディングボックスの崩壊を見たのは、2025年2月から4月の期間でした。これにより今回の動きは注目に値します。CappThesisのクライアントと頻繁にトレーディングボックスについて議論していることを踏まえ、私は最近、その概念の起源となった本『株式市場で200万ドル稼いだ方法』ニコラス・ダルバスの著作を再読しました。ダルバスの手法の魅力は、その枠組みが非常にシンプルでありながら高い規律性を持つ点にあります。彼の前提は明快です：明確に定義されたトレーディング範囲、「ボックス」を突破したときに力強い買いを行うことです。ダルバスは有名な言葉でこう述べています：「高値で買い、さらに高値で売る」。心理的に難しい それは明らかに思えますが、心理的には実行が難しいのです。多くの投資家は、特に抵抗線付近で失敗した株を見た後に高値で買うことを躊躇します。ブレイクアウト時の買いは不快に感じることが多いです。なぜなら、すでに価格が拡大しているように見えるときに行動を起こす必要があるからです。ダルバスは、その不快感こそが実は優位性の一部であると理解していました。彼は、ボラティリティと上昇の可能性を持つ銘柄、すなわち大きな動きが期待できる株に注目しました。彼の洞察は、非常に乱高下する株は必ずしも注目を集めないというものでした。なぜなら、ボラティリティは予想されているため、その挙動に目立った特徴がないからです。しかし、株価が静かに範囲内に収まると、その株は注目から外れます。その無視される期間こそが、次の大きな動きを引き起こすことが多いのです。ダルバスは、すでに上昇トレンドにある株で、停滞し整理された銘柄を探しました。例えば、株価が50から60の間で推移している場合、彼はそれを無視しました。しかし、株価が60を超え、「ボックス」から抜け出した瞬間に取引対象となるのです。重要なのは、事前に準備をしていたことです。範囲が定義されたら、彼は二つの注文を出しました：範囲の上に買いのストップ注文を、そして範囲の下に保護のストップ注文を。意思決定は事前に済ませておき、実行は機械的に行われました。後に彼はこう説明しています：「私がお金を稼いだ最大の理由は、システムに従うことを自分に課したからです。」 S&P 500は範囲内にある これは馴染みがありますか？ これは実質的に、S&P 500が2か月以上にわたり行ってきたことと同じです。指数は明確に定義された範囲内で振動し、強気派も弱気派も苛立たせながら、底ではエネルギーを蓄えています。価格は最終的に範囲の上か下に力強く抜け出す必要があるため、範囲内の日々のボラティリティに過度に気を取られる必要はありません。重要なのは、確定的なブレイクが起きたときにポジションを調整できる準備をしておくことです。ダルバスはこの考え方を完璧に捉えています：「私は決してテープと議論しない。」 そして、これまで停滞していた指数も、実際の市場の動きははるかに複雑な物語を語っています。503の個別銘柄が動きを牽引しており、内部の分散は顕著です。ある分野は新高値を更新し続ける一方、他の分野は深い下落を経験しています。最近の金融ソーシャルメディアの多くの研究は、参加者の二極化がいかに歴史的に進行しているかを示しており、指数の安定性が実は下の方で大きなローテーションを隠していることを思い起こさせます。これらの逆流にもかかわらず、重要なポイントは、最近の動きのいずれも指数の技術的状態を実質的に変えていないということです。2か月以上にわたり、価格構造は維持されており、勢いの変化は短命で、幅の変動もすぐに逆転し、すべての試みは範囲内に戻っています—これまでのところ。やがて、しかし、整理は拡大へと移行します。ボックスは定義されており、あとは解決を待つだけです。 プロセスを守ること ダルバスのアプローチのもう一つの重要な側面は、彼の厳格なプロセス遵守でした。彼は株を買うだけで、空売りはしませんでした。また、価格目標に基づいて売ることを避け、リスク管理と資本保護のためにストップロスだけに頼っていました。彼はこう述べています：「損失は、早く切ることを学んだ後は気にならなくなった。」 マクロ経済のコメントや広範な指数にはほとんど関心を払わず、しかし、市場の状況が変わったとき—特にブレイクアウト取引が失敗し始めたときには気づいていました。その時は苛立ちを感じました。彼はルールに従い、小さな損失を受け入れ、システムを続けて実行しました。後になって、彼はそれらの繰り返されるストップアウトが、1957年から1958年のいわゆる「ベアマーケットの赤ちゃん」時代と重なることに気づきました。株価は60付近で買い、55付近で売った後、最終的に30に崩れ落ちました。これは、最近のソフトウェアや暗号通貨関連銘柄の一部で見られる、失敗したモメンタムフェーズ後の動きと似ています。意見ではなく価格で判断する ダルバスは意見に基づいて弱気になったわけではありません。彼は単に、市場が彼の戦略に必要な建設的パターンを生み出さなくなったため、一歩引いたのです—これも彼の信念の一つ、「市場は決して間違わない—意見はしばしば間違いだ」です。 市場は年々進化し、数十年で大きく変わります。技術は進歩し、参加者も変わり、物語も変わる。しかし、基本原則は変わりません：リスクを定義し、プロセスに従い、感情ではなく価格に従って行動することです。あるいは、ダルバスの要約のように：「私は座っているだけで、お金を稼いだ。」 これらすべてのポイントを念頭に置き、もし2026年に最近のボラティリティが長引くようなら、過去数年よりも注意深く対応すべきです。 — フランク・カペレリ 創設者： 開示事項：なし。CNBC Proの寄稿者による意見はあくまで個人的なものであり、CNBCやその親会社、関連会社の意見を反映したものではありません。これらの意見はテレビ、ラジオ、インターネット、その他の媒体で以前に配信された可能性があります。このコンテンツは情報提供のみを目的としており、金融、投資、税務、法務のアドバイスや証券・金融資産の購入推奨を意図したものではありません。内容は一般的なものであり、個々の状況を反映したものではありません。ご自身の状況に適さない場合もありますので、投資や資産運用の決定を行う前に、必ず専門のアドバイザーに相談してください。全文の免責事項はこちら。
S&P 500のレンジが数ヶ月間の「トレーディングボックス」内にある場合、意見よりも価格を尊重してください
最近の価格動向を踏まえると、S&P 500は最新の取引範囲の下限をテストしています。私たちはこれを「トレーディングボックス」と呼ぶ範囲として分類しています。これらの範囲はリスクとチャンスの両方にとって重要な指標となります。最後に明確なトレーディングボックスの崩壊を見たのは、2025年2月から4月の期間でした。これにより今回の動きは注目に値します。CappThesisのクライアントと頻繁にトレーディングボックスについて議論していることを踏まえ、私は最近、その概念の起源となった本『株式市場で200万ドル稼いだ方法』ニコラス・ダルバスの著作を再読しました。ダルバスの手法の魅力は、その枠組みが非常にシンプルでありながら高い規律性を持つ点にあります。彼の前提は明快です：明確に定義されたトレーディング範囲、「ボックス」を突破したときに力強い買いを行うことです。ダルバスは有名な言葉でこう述べています：「高値で買い、さらに高値で売る」。心理的に難しい それは明らかに思えますが、心理的には実行が難しいのです。多くの投資家は、特に抵抗線付近で失敗した株を見た後に高値で買うことを躊躇します。ブレイクアウト時の買いは不快に感じることが多いです。なぜなら、すでに価格が拡大しているように見えるときに行動を起こす必要があるからです。ダルバスは、その不快感こそが実は優位性の一部であると理解していました。彼は、ボラティリティと上昇の可能性を持つ銘柄、すなわち大きな動きが期待できる株に注目しました。彼の洞察は、非常に乱高下する株は必ずしも注目を集めないというものでした。なぜなら、ボラティリティは予想されているため、その挙動に目立った特徴がないからです。しかし、株価が静かに範囲内に収まると、その株は注目から外れます。その無視される期間こそが、次の大きな動きを引き起こすことが多いのです。ダルバスは、すでに上昇トレンドにある株で、停滞し整理された銘柄を探しました。例えば、株価が50から60の間で推移している場合、彼はそれを無視しました。しかし、株価が60を超え、「ボックス」から抜け出した瞬間に取引対象となるのです。重要なのは、事前に準備をしていたことです。範囲が定義されたら、彼は二つの注文を出しました：範囲の上に買いのストップ注文を、そして範囲の下に保護のストップ注文を。意思決定は事前に済ませておき、実行は機械的に行われました。後に彼はこう説明しています：「私がお金を稼いだ最大の理由は、システムに従うことを自分に課したからです。」 S&P 500は範囲内にある これは馴染みがありますか？ これは実質的に、S&P 500が2か月以上にわたり行ってきたことと同じです。指数は明確に定義された範囲内で振動し、強気派も弱気派も苛立たせながら、底ではエネルギーを蓄えています。価格は最終的に範囲の上か下に力強く抜け出す必要があるため、範囲内の日々のボラティリティに過度に気を取られる必要はありません。重要なのは、確定的なブレイクが起きたときにポジションを調整できる準備をしておくことです。ダルバスはこの考え方を完璧に捉えています：「私は決してテープと議論しない。」 そして、これまで停滞していた指数も、実際の市場の動きははるかに複雑な物語を語っています。503の個別銘柄が動きを牽引しており、内部の分散は顕著です。ある分野は新高値を更新し続ける一方、他の分野は深い下落を経験しています。最近の金融ソーシャルメディアの多くの研究は、参加者の二極化がいかに歴史的に進行しているかを示しており、指数の安定性が実は下の方で大きなローテーションを隠していることを思い起こさせます。これらの逆流にもかかわらず、重要なポイントは、最近の動きのいずれも指数の技術的状態を実質的に変えていないということです。2か月以上にわたり、価格構造は維持されており、勢いの変化は短命で、幅の変動もすぐに逆転し、すべての試みは範囲内に戻っています—これまでのところ。やがて、しかし、整理は拡大へと移行します。ボックスは定義されており、あとは解決を待つだけです。 プロセスを守ること ダルバスのアプローチのもう一つの重要な側面は、彼の厳格なプロセス遵守でした。彼は株を買うだけで、空売りはしませんでした。また、価格目標に基づいて売ることを避け、リスク管理と資本保護のためにストップロスだけに頼っていました。彼はこう述べています：「損失は、早く切ることを学んだ後は気にならなくなった。」 マクロ経済のコメントや広範な指数にはほとんど関心を払わず、しかし、市場の状況が変わったとき—特にブレイクアウト取引が失敗し始めたときには気づいていました。その時は苛立ちを感じました。彼はルールに従い、小さな損失を受け入れ、システムを続けて実行しました。後になって、彼はそれらの繰り返されるストップアウトが、1957年から1958年のいわゆる「ベアマーケットの赤ちゃん」時代と重なることに気づきました。株価は60付近で買い、55付近で売った後、最終的に30に崩れ落ちました。これは、最近のソフトウェアや暗号通貨関連銘柄の一部で見られる、失敗したモメンタムフェーズ後の動きと似ています。意見ではなく価格で判断する ダルバスは意見に基づいて弱気になったわけではありません。彼は単に、市場が彼の戦略に必要な建設的パターンを生み出さなくなったため、一歩引いたのです—これも彼の信念の一つ、「市場は決して間違わない—意見はしばしば間違いだ」です。 市場は年々進化し、数十年で大きく変わります。技術は進歩し、参加者も変わり、物語も変わる。しかし、基本原則は変わりません：リスクを定義し、プロセスに従い、感情ではなく価格に従って行動することです。あるいは、ダルバスの要約のように：「私は座っているだけで、お金を稼いだ。」 これらすべてのポイントを念頭に置き、もし2026年に最近のボラティリティが長引くようなら、過去数年よりも注意深く対応すべきです。 — フランク・カペレリ 創設者： 開示事項：なし。CNBC Proの寄稿者による意見はあくまで個人的なものであり、CNBCやその親会社、関連会社の意見を反映したものではありません。これらの意見はテレビ、ラジオ、インターネット、その他の媒体で以前に配信された可能性があります。このコンテンツは情報提供のみを目的としており、金融、投資、税務、法務のアドバイスや証券・金融資産の購入推奨を意図したものではありません。内容は一般的なものであり、個々の状況を反映したものではありません。ご自身の状況に適さない場合もありますので、投資や資産運用の決定を行う前に、必ず専門のアドバイザーに相談してください。全文の免責事項はこちら。