Penjualan Pasar di Perangkat Lunak: Dua Perusahaan Tangguh dengan Potensi Kenaikan 72% hingga 100% dalam Sorotan

Penjualan saham perangkat lunak baru-baru ini telah menciptakan ketidakpastian yang signifikan saat investor menilai kembali dampak sebenarnya dari kecerdasan buatan terhadap industri. Alih-alih melihat AI sebagai solusi universal, pasar kini mengakui bahwa AI adalah pedang bermata dua—yang dapat mengganggu solusi perangkat lunak yang ada sekaligus menciptakan peluang baru bagi pemain yang berada pada posisi yang baik.

Penjualan massal yang tidak memandang bulu di seluruh sektor ini telah mendorong valuasi ke tingkat yang menarik bagi investor yang sabar dan berorientasi jangka panjang. Dua perusahaan dengan posisi kompetitif yang luar biasa dan portofolio perangkat lunak yang luas serta terintegrasi menonjol sebagai pilihan yang sangat menarik. Analis Wall Street melihat potensi kenaikan harga dari 72% hingga 100% berdasarkan target harga median, menunjukkan bahwa pasar mungkin telah menilai terlalu pesimis tentang masa depan sektor ini.

Mengapa Penjualan AI Membebani Saham Perangkat Lunak Secara Tidak Proporsional

Sektor perangkat lunak mengalami penurunan yang sangat tajam karena investor bereaksi terhadap kekhawatiran bahwa alat kecerdasan buatan dapat menggantikan aplikasi perangkat lunak khusus. Ketakutan ini mendorong para analis di seluruh industri untuk menyesuaikan kembali ekspektasi pertumbuhan dan memperkecil rasio laba yang bersedia mereka berikan kepada perusahaan perangkat lunak. Karena pertumbuhan laba masa depan menjadi kurang pasti, investor mulai menuntut valuasi yang lebih rendah untuk kepemilikan perangkat lunak.

Namun, tidak semua perusahaan perangkat lunak diciptakan sama. Perusahaan yang memiliki keunggulan kompetitif yang tahan lama, tingkat retensi pelanggan yang tinggi, dan portofolio produk yang terdiversifikasi jauh lebih tangguh daripada yang disarankan oleh penjualan massal tanpa pandang bulu ini. Penjualan ini secara tidak sengaja menciptakan peluang menarik bagi investor yang mampu membedakan antara perusahaan yang menghadapi gangguan nyata dan yang diposisikan untuk berkembang melalui keunggulan struktural mereka.

Intuit: Pendekatan Portofolio untuk Membangun Loyalitas Pelanggan

Intuit beroperasi di berbagai pasar perangkat lunak yang saling terkait, mulai dari persiapan pajak hingga akuntansi usaha kecil dan pemantauan kredit konsumen. Merek-merek dominan perusahaan—TurboTax untuk pengajuan pajak individu, QuickBooks untuk akuntansi usaha kecil, Credit Karma untuk pemantauan kredit, dan Mailchimp untuk pemasaran email—masing-masing memegang posisi pasar yang signifikan di kategori mereka.

Evolusi strategis perusahaan berfokus pada penciptaan ekosistem online terintegrasi yang menghubungkan produk-produk ini. Pendekatan integrasi portofolio ini dirancang untuk mendorong penjualan silang di seluruh layanan Intuit. Misalnya, pelanggan QuickBooks dapat dengan mulus mengintegrasikan TurboTax untuk persiapan pajak bisnis atau mengakses Mailchimp untuk pemasaran pelanggan—semuanya dalam satu platform terpadu.

Hasil ekonomi dari strategi ini sangat menarik. Pendapatan Ekosistem Online, yang mewakili 80% dari segmen bisnis Intuit, tumbuh sebesar 21% dari tahun ke tahun pada kuartal terakhir. Manajemen memproyeksikan pertumbuhan pendapatan keseluruhan sebesar 14% hingga 15% tahun ini, dengan perluasan ekosistem mendorong pertumbuhan laba yang semakin kuat seiring perusahaan memperbesar penawaran terintegrasinya.

Keunggulan kompetitif Intuit didasarkan pada beberapa fondasi yang tahan lama. Pemilik usaha kecil biasanya lebih memprioritaskan pertumbuhan bisnis daripada mencari solusi alternatif untuk fungsi akuntansi, pengajuan pajak, atau pemasaran email. Biaya switching yang terkait dengan platform terintegrasi Intuit cukup besar, karena berpindah memerlukan adopsi beberapa solusi baru sekaligus daripada satu pengganti. Perusahaan mencatat bahwa usaha kecil yang menggunakan QuickBooks menunjukkan tingkat keberhasilan yang lebih tinggi dari rata-rata, menciptakan siklus virtuous dari kepuasan dan retensi pelanggan.

Bahkan merek konsumen seperti TurboTax menunjukkan daya tahan yang luar biasa meskipun ada upaya pemerintah untuk mempromosikan alternatif pengajuan pajak gratis. Kesediaan pelanggan membayar harga premium untuk perangkat lunak pajak yang konsisten dan kaya fitur menegaskan nilai proposisi yang diberikan Intuit. Saat perusahaan mengintegrasikan TurboTax dan Credit Karma lebih dalam ke dalam ekosistem usaha kecil, mereka seharusnya melihat peningkatan retensi dan peluang pendapatan yang lebih besar.

Pada valuasi saat ini, Intuit diperdagangkan hanya pada 17 kali laba masa depan meskipun tingkat pertumbuhan pendapatan di kisaran mid-teen dan potensi percepatan laba yang signifikan. Target harga median Wall Street sebesar $800 per saham sangat kontras dengan harga saat ini sekitar $400—menunjukkan potensi kenaikan 100%. Meskipun beberapa analis mungkin masih dalam proses menyesuaikan ulang rasio laba, valuasi saat ini tampaknya mengabaikan jalur pertumbuhan berbasis ekosistem dan potensi profitabilitas yang semakin berkembang dari perusahaan ini.

Salesforce: Kepemimpinan AI Perusahaan dan Jalan Menuju Rule of 50

Salesforce membangun posisinya di pasar dengan menawarkan rangkaian solusi perangkat lunak berbasis cloud yang terintegrasi di seluruh operasi perusahaan. Pendekatan “platform” ini—di mana berbagai produk perusahaan bekerja secara mulus bersama—menciptakan beberapa keunggulan kompetitif. Pelanggan mendapatkan manfaat dari alur kerja yang terpadu, data yang terkonsolidasi, dan penyebaran yang disederhanakan, yang mendorong retensi pelanggan tinggi dan pertumbuhan laba yang konsisten dari waktu ke waktu.

Inisiatif strategis terbaru perusahaan, Agentforce, merupakan evolusi penting dalam cara perusahaan dapat memanfaatkan kecerdasan buatan. Diluncurkan akhir 2023, Agentforce memanfaatkan data pelanggan milik sendiri yang disimpan dalam Data Cloud Salesforce untuk mengotomatisasi proses bisnis yang kompleks dan bermultistep di seluruh ekosistem perangkat lunak Salesforce. Pada kuartal terakhir, pendapatan tahunan berulang dari Agentforce mencapai $540 juta, tumbuh 330% dari tahun ke tahun.

Meskipun saat ini Agentforce merupakan bagian kecil dari keseluruhan bisnis Salesforce, jalur pertumbuhannya menunjukkan momentum yang kuat untuk inisiatif strategis ini. Arsitektur platform—yang dirancang untuk terintegrasi secara mulus dengan perangkat lunak Salesforce yang ada—menempatkannya pada posisi untuk secara signifikan memperluas pengeluaran pelanggan untuk langganan. Pelanggan akan berinvestasi dalam agen Agentforce dan layanan tambahan seperti Data 360, sambil tetap mempertahankan dan memperluas penggunaan perangkat lunak Salesforce inti mereka.

Pada hari analis terakhir musim gugur lalu, manajemen menguraikan visi jangka panjang yang ambisius: menjadi perusahaan “Rule of 50”, di mana persentase margin operasi ditambah pertumbuhan pendapatan melebihi 50%. Kerangka ini menunjukkan bahwa perusahaan dapat mencapai sekitar 50% pertumbuhan total pendapatan dengan ekspansi margin operasi yang kuat secara bersamaan dalam beberapa tahun mendatang. Jika terlaksana, kinerja seperti ini akan menuntut valuasi yang jauh lebih tinggi dari harga saat ini.

Saat ini, Salesforce diperdagangkan pada 14,5 kali ekspektasi laba masa depan sementara pasar tampaknya skeptis terhadap proyeksi jangka panjang manajemen. Target harga median Wall Street sebesar $325 per saham terhadap harga saat ini sekitar $190 menunjukkan potensi kenaikan 72%. Bahkan jika dilakukan revisi ke bawah secara moderat dari proyeksi paling optimis manajemen, valuasi saham saat ini tampak sangat diskon dibandingkan posisi pasar perusahaan yang kokoh di perusahaan dan peluang pertumbuhan berbasis AI yang sedang berkembang.

Dua Perusahaan yang Layak Dipertimbangkan Secara Serius dalam Penjualan Ini

Kedua perusahaan, Intuit dan Salesforce, menunjukkan karakteristik paling berharga di dunia yang terganggu secara teknologi: posisi kompetitif yang dapat dipertahankan, ekosistem produk terintegrasi yang meningkatkan biaya switching pelanggan, dan jalur yang jelas untuk mempercepat pertumbuhan melalui inovasi internal. Penjualan perangkat lunak baru-baru ini telah mempersempit valuasi keduanya, memberikan peluang bagi investor untuk membangun posisi di pemimpin pasar dengan harga yang jarang terlihat dalam beberapa tahun terakhir. Potensi kenaikan 72% hingga 100% yang diidentifikasi oleh analis Wall Street menunjukkan bahwa pesimisme pasar saat ini jauh melebihi risiko nyata yang dihadapi perusahaan-perusahaan ini.