Фонди грошового ринку знижують комісії, щоб залучити клієнтів. Середньорічна доходність за 7 днів опустилася до 1.08%

Цінний паперовий часопис журналіст Чжао Мэнцяо

З початку відкриття ринку у рік коня багато валютних фондів почали знижувати комісії для залучення клієнтів.

25 лютого кілька валютних фондів, зокрема Changsheng Yuan Zengli та Shenwan Lingxin Tian Tianli, оголосили про зниження управлінських зборів, і зменшення досить значне. Якщо дивитись у довгостроковій перспективі, зниження комісій валютних фондів стало тенденцією, з понад 90 подібними оголошеннями, опублікованими з початку 2026 року.

Щодо доходності валютних фондів, за даними станом на 25 лютого, серед 339 валютних фондів у всьому ринку середньорічна доходність за сім днів опустилася до 1,08%, що вже близько до позначки «перевищення 1%».

Концентрація зниження комісій валютних фондів

Останнім часом кілька валютних фондів оголосили про зниження управлінських зборів. 25 лютого фонд Changsheng оголосив про зниження управлінської комісії для Yuan Zengli з 0,7% до 0,25%; фонд Shenwan Lingxin також повідомив, що з 24 лютого управлінські збори для Tian Tianli зменшили з 0,9% до 0,3%.

У той же день, фонди Anxin та Nord також оприлюднили подібні оголошення про зниження зборів. Згідно з даними, зниження комісій валютних фондів пов’язане з тривалим зниженням доходності, що «з’їдає» управлінські витрати.

Як повідомляє оголошення Changsheng Yuan Zengli, відповідно до умов: якщо сімденна річна доходність, обчислена за управлінською комісією 0,70%, буде меншою або дорівнювати подвоєній ставці поточного депозиту, керівник фонду знизить управлінські збори до 0,25%, щоб зменшити потенційний негативний прибуток і ризик перевищення зобов’язань перед продажем, доки цей ризик не буде усунено, і керівник фонду зможе відновити стягнення 0,70%.

Якщо дивитись у довгостроковій перспективі, дані Wind показують, що станом на 25 лютого серед 339 валютних фондів (тільки за початковими обсягами) середня сімденна річна доходність знизилася до 1,08%, що вже близько до позначки «перевищення 1%». За винятком кількох мінімальних фондів, що мають високі коливання вартості, більшість валютних фондів за останні сім днів мають доходність нижче 1,5%, приблизно 25% фондів мають доходність менше 1%.

Деякі великі валютні фонди, наприклад, Tianhong Balance Treasure, мають сімденну річну доходність 1,002% станом на 25 лютого. На кінець минулого року, обсяг у 3900 мільярдів юанів, фонд Jianxin Jiaxianbao мав сімденну річну доходність близько 1,21%. Крім того, фонди Yi Fang Da Yi Li Cai, Huaxia Wealth Treasure, Southern Cash Plus з обсягом понад 2000 мільярдів юанів також мають сімденну доходність менше 1,1%.

Джерело з державного фонду зазначає, що основна причина тривалого зниження доходності валютних фондів полягає у систематичному зниженні рівня процентних ставок та високій ліквідності ринку. З одного боку, Центробанк підтримує м’яку монетарну політику, що сприяє зниженню короткострокових ставок, доходність активів, таких як міжбанківські депозити, короткострокові облігації та банківські депозити, також знижується. З іншого боку, тривала політика високої ліквідності посилює явище «дефіциту активів», і керівники валютних фондів змушені скорочувати тривалість портфеля та знижувати рівень левериджу для контролю ризиків, що додатково знижує доходність продуктів. Крім того, впровадження регулятивних політик щодо саморегулювання міжбанківських депозитних ставок також обмежує можливості для отримання доходу валютних фондів.

Обсяг зростає

Варто зазначити, що навіть на тлі зниження доходності, загальний обсяг валютних фондів продовжує зростати.

За даними, у період, коли обсяг відкритих фондів досяг нових максимумів, валютні фонди відігравали ключову роль, у 2025 році їх приріст склав 1,43 трильйона юанів. Звіт показує, що у четвертому кварталі минулого року приріст валютних фондів був вищим, ніж у 2021—2023 роках, що частково зумовлено сезонним зростанням обсягів управління активами та збільшенням частки у портфелі відкритих фондів.

Представник одного з північних регіонів зазначає, що як типовий інструмент управління ліквідністю, валютні фонди відомі своєю відносно низькою ризиковістю, високою ліквідністю та стабільною доходністю. Вони можуть бути як інструментом для консервативних інвесторів для збереження капіталу, так і «баластом» для стабільних інвесторів, а також «укриттям» для активних інвесторів у періоди коливань ринку акцій і облігацій.

«Останнім часом ринок акцій зазнає коливань, багато інвесторів шукають захист, продаючи акції та переходячи до більш стабільних продуктів. Враховуючи посилення коливань на ринку облігацій, валютні фонди є більш безпечним вибором, навіть при зниженні доходності вони приваблюють інвестиції», — зазначив представник фонду.

Крім того, менеджер з фіксованого доходу Taiping Fund Zhu Yanqiong вважає, що платформи з інтеграцією платіжних функцій для валютних фондів та гарантійних депозитів брокерських компаній мають свої особливі сценарії застосування. Вони характеризуються високою ліквідністю та мінімальними коливаннями доходу, що залишається привабливим для приватних інвесторів.

Висока цінність для інвестицій

З початку року загальний тиск на банківські зобов’язання зменшується, спостерігається структурна диференціація: бажання залучати міжбанківські зобов’язання зменшується, довгострокові ставки на ринку, зокрема, за однорічними міжбанківськими депозитами, знижуються незначно.

Представник одного з фондів, що керує валютними фондами, зазначає, що хоча у цьому році Центробанк збільшив обсяги середньострокового кредитування, включаючи MLF (середньострокова кредитна лінія), ліквідність на короткостроковому ринку залишається стабільною, без дефіциту або надлишку. З боку банків, через святковий період виникає певний тиск на рух капіталу, тому очікується, що банки й надалі будуть підтримувати певний рівень залучення міжбанківських зобов’язань. На ринку небанківських фінансових установ, через вплив ставок за поточними рахунками та заморожених нових випусків акцій, рівень репо залишається на стабільному рівні.

«Очікується, що у лютому ставки на грошовому ринку залишаться на досить рівному рівні, можливо, навіть з’явиться інвертована крива. Короткострокові ставки під впливом святкових днів злегка зростуть, тоді як довгострокові ставки за умов очікуваного пом’якшення політики навряд чи суттєво піднімуться», — зазначає цей менеджер.

Ду Лей з Huashang Fund вважає, що політика все ще має сильний вплив на цінову стабільність, CPI та PPI демонструють помірне зростання. Тому він прогнозує, що макроекономіка продовжить помірне відновлення, а монетарна політика залишиться стабільною та м’якою, що сприятиме збереженню достатньої ліквідності. У цьому контексті валютні фонди мають високий потенціал для інвестицій та сильні можливості для управління готівкою.