Тенденція звуження рентабельності спричинила різке падіння Credo(CRDO.US)! Needham і BNP Paribas підтримують: цінність мідних провідників все ще залишається

Згідно з даними APP з фінансових новин JiTong, постачальник рішень для міжз’єднання дата-центрів Credo Technology (CRDO.US) опублікував результати третього фінансового кварталу та прогноз на четвертий квартал, які перевищили очікування Уолл-стріт, але тенденція звуження маржі прибутку викликала настороженість інвесторів, через що акції цього компанії у вівторок знизилися майже на 15% у США.

Звіт компанії, опублікований після закриття ринку у понеділок, показав, що у третьому фінансовому кварталі, що закінчився 31 січня 2026 року, дохід компанії зріс на 201% у порівнянні з минулим роком і склав 407 мільйонів доларів США, а скоригований прибуток на акцію становив 1,07 долара, що перевищило очікування аналітиків. Крім того, компанія надала середній прогноз доходу на четвертий квартал у розмірі 403 мільйони доларів США, що трохи вище за очікування аналітиків у 428,5 мільйона доларів. Однак, валова маржа компанії явно знижується. У третьому кварталі показник Non-GAAP валової маржі становив 68,6%, тоді як у прогнозі на четвертий квартал він знизився до 65%. Тенденція зниження прибутковості викликала розчарування деяких інвесторів.

Після публікації останніх результатів Credo інвестиційна компанія Needham залишила рекомендацію «купувати» цю акцію з цільовою ціною 220 доларів США. Аналізатор Н. Куінн Болтон та його колеги зазначили: «Звіт Credo з перевищенням очікувань і підвищенням прогнозу за квартал є результатом постійного зростання доходів, яке стимулюється популярністю активних кабелів (AEC) та диверсифікацією клієнтської бази». Аналітики підвищили свій прогноз доходу компанії на 2027 фінансовий рік з 1,92 мільярда до 2 мільярдів доларів.

Ключові моменти, на які звернули увагу аналітики, включають: керівництво очікує, що протягом усього 2027 року квартальні доходи зростатимуть у середньому в межах однозначних відсотків у порівнянні з попереднім кварталом, оскільки попит на AEC з боку великих хмарних сервісних провайдерів та нових хмарних компаній продовжує швидко зростати. Також вони додали, що керівництво Credo повторює, що наразі не спостерігає активного впровадження технології спільної упаковки оптики (CPO) великими хмарними провайдерами і очікує, що ці клієнти у разі можливості й надалі будуть використовувати кабельні рішення з міддю. Інші важливі моменти включають: високий попит на продукти ZF Optics, що сприяє прискоренню виробництва; а також повідомлення про те, що компанія оголосила про придбання CoMira Solutions.

Зі зростанням глобального будівництва кластерів для тренування та виведення штучного інтелекту (ШІ), попит на високошвидкісні продукти для міжз’єднань у дата-центрах стрімко зростає. Як провідний гравець у сфері AEC, Credo отримує значну вигоду від цієї хвилі розвитку. За даними третього кварталу, доходи від AEC склали приблизно 317 мільйонів доларів США, що становить близько 78% від загального доходу; доходи від чіпів, пов’язаних з AEC, склали близько 57 мільйонів доларів, або приблизно 14% від загального доходу.

Відомо, що AEC — це технологія з’єднання на основі кабелю з міддю, яку винайшла компанія Credo. Вона інтегрує на обох кінцях традиційного кабелю з міддю чіпи ретаймерів на базі цифрових сигнальних процесорів (DSP), що за допомогою технологій підсилення та балансування сигналу дозволяє зберегти переваги низької вартості мідних кабелів, забезпечуючи при цьому більшу дальність передачі та високу надійність. У порівнянні з традиційними пасивними кабелями з міддю (DAC), AEC має вбудовані чіпи, які подолали проблему ослаблення сигналу, підтримуючи довші дистанції передачі та вищі швидкості даних, при цьому кабелі стають тоншими і гнучкішими, що сприяє економії простору та покращенню охолодження у рамах дата-центру. У порівнянні з активними оптичними кабелями (AOC) або оптичними модулями, AEC має значні переваги у вартості, енергоспоживанні та надійності.

Також прихильником Credo є французький банк BNP Paribas. Хоча останнім часом ринок занепокоєний зростанням технології CPO та потенційною загрозою для традиційних рішень для міжз’єднань, у новому дослідженні галузі BNP Paribas чітко зазначає, що паніка через технологічні зрушення перебільшена. У цьому технологічному контексті банк продовжує високо оцінювати Credo, яка займає ключову позицію у цій галузі.

Аналізатор BNP Paribas Карл Акерман після глибокого вивчення конференції DesignCon зазначив, що хоча технологія CPO теоретично має вищу ступінь інтеграції, традиційні мідні з’єднання залишаються життєздатними при швидкості 224G/канал і мають потенціал для подальшого розвитку до 448G/канал. У найближчі три-чотири роки мідні з’єднання залишатимуться основним вибором для дата-центрів завдяки високій цінності, надійності та низькому споживанню енергії у внутрішньорамних комунікаціях, а не будуть швидко витіснені оптичними рішеннями.