イノベート・ファイナンスのエコシステム全体で一致している見解は、諮問書の提案には、英国のGBPステーブルコインの成功的な立ち上げを妨げる重要な要素がいくつか含まれているということです。同組織は、中央銀行に対し、システムリスクのあるステーブルコインの保有制限を撤廃し、裏付け資産比率を改善し、同日償還を割引し、ホールセール禁止措置の見直しを求めています。イノベート・ファイナンスは、現行の提案は「英国のステーブルコインのチャンピオンを育成し、英国のレジリエンスを強化し、海外市場で成長させる希望を提供しない」と述べており、「提案された制度は両腕を縛り付け、すべてのステーブルコイン発行者（システムリスクの有無にかかわらず）への投資に冷ややかな影響を与える。成功した場合でも、この制度の対象となるリスクがある」と指摘しています。イノベート・ファイナンスは、ユーザーの保有制限は運用上複雑で非常に高コストとなり、個人のプライバシーを奪い、ステーブルコインに対する消費者の信頼を損なう制御の構築が必要になると強調しています。「保有制限がある間は、誰もGBPステーブルコインに投資しないだろう」と同組織は述べ、「市場監視、償還管理の柔軟性、商業銀行預金を裏付け資産に含めること、そして家庭や中小企業向け融資を支援する金融市場の発展を組み合わせたアプローチを推奨する」としています。中央銀行が裏付け資産の40％をイングランド銀行の預金にすることを強要する点は、ビジネスモデルを成り立たなくさせ、発行者のインフラ投資やセキュリティ構築、規制遵守を妨げ、ステーブルコインの支援と維持を困難にすると指摘しています。「流動性確保のためによりコスト効率的で破壊的でない解決策を導入できる。例えば、裏付け資産に商業銀行預金を含めること、異なる償還モデル（手数料や変動償還期間を含む）を可能にすること、リパーチャスやリバースレポを利用した流動性確保を拡大することだ」とイノベート・ファイナンスは述べています。「発行者は、短期国債、商業銀行預金、中央銀行預金の間で裏付け資産の比率を選択できるべきであり、FCAの提案ルールブックにおける95％の高品質流動資産要件に合わせることも可能であるべきだ。」また、イノベート・ファイナンスは、同日償還の要件に対しても不満を示しており、これが米国や他国が義務付けていない過剰な要件を生み出し、KYC/AMLチェックに影響を与え、イノベーションや競争の範囲を狭める可能性があると指摘しています。代わりに、イノベート・ファイナンスは、イングランド銀行が米国のアプローチを模倣し、「タイムリーな」資産償還を義務付け、発行者が明確な償還ポリシーを公表・伝達すべきだと提案しています。同様に、イノベート・ファイナンスは、イングランド銀行が英国の商業銀行によるステーブルコイン発行を禁止している措置を撤廃すべきだと提案しています。「異なる保護レベルに関する顧客の混乱を防ぐためには、規定的なブランドやエンティティ要件ではなく、結果に基づく要件を通じて実現できる。倒産に関する懸念は誤りであり、イングランド銀行とFCAの制度には保管と安全確保の枠組みが整っている。」結論として、イノベート・ファイナンスは、提案された制度は英国のステーブルコインへの投資を阻止し、他の法域が先行する中で英国の市場を死に追いやると述べています。「多くの既存の英国フィンテック企業は、ステーブルコインの製品やサービスの展開を最初はEUで行うことを検討しており、すでにいくつかの英国フィンテックユニコーンはEUやUSDステーブルコインに焦点を当てている。」「銀行の提案する制度のいくつかの要素は、英国に拠点を置き成長させるGBPステーブルコインの展望を潰し、ステーブルコイン市場のドル化を保証するだろう。裏付け資産や保有制限に関する提案されたアプローチは、他の方法で効果的にリスクを管理できるものに比べて最も高価で不均衡かつ潜在的に効果的でない緩和策を規定している。」
Innovate Financeは、BofEのステーブルコイン提案が英国市場に冷ややかな影響を与えると述べています
イノベート・ファイナンスのエコシステム全体で一致している見解は、諮問書の提案には、英国のGBPステーブルコインの成功的な立ち上げを妨げる重要な要素がいくつか含まれているということです。
同組織は、中央銀行に対し、システムリスクのあるステーブルコインの保有制限を撤廃し、裏付け資産比率を改善し、同日償還を割引し、ホールセール禁止措置の見直しを求めています。
イノベート・ファイナンスは、現行の提案は「英国のステーブルコインのチャンピオンを育成し、英国のレジリエンスを強化し、海外市場で成長させる希望を提供しない」と述べており、「提案された制度は両腕を縛り付け、すべてのステーブルコイン発行者（システムリスクの有無にかかわらず）への投資に冷ややかな影響を与える。成功した場合でも、この制度の対象となるリスクがある」と指摘しています。
イノベート・ファイナンスは、ユーザーの保有制限は運用上複雑で非常に高コストとなり、個人のプライバシーを奪い、ステーブルコインに対する消費者の信頼を損なう制御の構築が必要になると強調しています。
「保有制限がある間は、誰もGBPステーブルコインに投資しないだろう」と同組織は述べ、「市場監視、償還管理の柔軟性、商業銀行預金を裏付け資産に含めること、そして家庭や中小企業向け融資を支援する金融市場の発展を組み合わせたアプローチを推奨する」としています。
中央銀行が裏付け資産の40％をイングランド銀行の預金にすることを強要する点は、ビジネスモデルを成り立たなくさせ、発行者のインフラ投資やセキュリティ構築、規制遵守を妨げ、ステーブルコインの支援と維持を困難にすると指摘しています。
「流動性確保のためによりコスト効率的で破壊的でない解決策を導入できる。例えば、裏付け資産に商業銀行預金を含めること、異なる償還モデル（手数料や変動償還期間を含む）を可能にすること、リパーチャスやリバースレポを利用した流動性確保を拡大することだ」とイノベート・ファイナンスは述べています。「発行者は、短期国債、商業銀行預金、中央銀行預金の間で裏付け資産の比率を選択できるべきであり、FCAの提案ルールブックにおける95％の高品質流動資産要件に合わせることも可能であるべきだ。」
また、イノベート・ファイナンスは、同日償還の要件に対しても不満を示しており、これが米国や他国が義務付けていない過剰な要件を生み出し、KYC/AMLチェックに影響を与え、イノベーションや競争の範囲を狭める可能性があると指摘しています。代わりに、イノベート・ファイナンスは、イングランド銀行が米国のアプローチを模倣し、「タイムリーな」資産償還を義務付け、発行者が明確な償還ポリシーを公表・伝達すべきだと提案しています。
同様に、イノベート・ファイナンスは、イングランド銀行が英国の商業銀行によるステーブルコイン発行を禁止している措置を撤廃すべきだと提案しています。「異なる保護レベルに関する顧客の混乱を防ぐためには、規定的なブランドやエンティティ要件ではなく、結果に基づく要件を通じて実現できる。倒産に関する懸念は誤りであり、イングランド銀行とFCAの制度には保管と安全確保の枠組みが整っている。」
結論として、イノベート・ファイナンスは、提案された制度は英国のステーブルコインへの投資を阻止し、他の法域が先行する中で英国の市場を死に追いやると述べています。
「多くの既存の英国フィンテック企業は、ステーブルコインの製品やサービスの展開を最初はEUで行うことを検討しており、すでにいくつかの英国フィンテックユニコーンはEUやUSDステーブルコインに焦点を当てている。」
「銀行の提案する制度のいくつかの要素は、英国に拠点を置き成長させるGBPステーブルコインの展望を潰し、ステーブルコイン市場のドル化を保証するだろう。裏付け資産や保有制限に関する提案されたアプローチは、他の方法で効果的にリスクを管理できるものに比べて最も高価で不均衡かつ潜在的に効果的でない緩和策を規定している。」