コーヒー市場は本日、穏やかな回復を見せており、5月アラビカコーヒー（KCK26）は+0.60セント（+0.21％）上昇し、5月ICEロブスタコーヒー（RMK26）は-19ポイント（-0.52％）下落しています。先週木曜日に新たな安値を記録した後、先物はこれらのサポートレベルの上に落ち着きつつあり、トレーダーは過去3週間価格を押し下げてきた弱気の逆風を再評価しています。ドル安が一部のショートカバーを促している一方、供給の動向に矛盾が見られるため、ファンダメンタルズの見通しは依然として不透明であり、これが今後の価格の持続性を左右する可能性があります。## ベトナムのロブスタ輸出急増が弱気基調を形成世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、コーヒーを世界市場に大量に供給しており、そのペースはロブスタ価格の足場を見つけにくくしています。1月31日にベトナム国家統計局は、1月のコーヒー輸出が前年同期比38.3％増の19.8万トンに急増したと報告しました。これは、ベトナムが好調な収穫条件を背景に積極的に輸出を拡大していることを示しています。2025年の通年見通しも同様に明るく、ベトナムのコーヒー輸出は前年比17.5％増の158万トンに達し、2026年に向けて供給の勢いが堅調であることを示しています。今後の見通しとして、最近の予測によると、ベトナムの2025/26年度のコーヒー生産量は6％増の176万トン（2940万袋）に達し、4年ぶりのピークとなる見込みです。このロブスタの供給増加は、先週の6.25か月ぶりの安値を押し下げており、東南アジアからの豊富な供給は今後数ヶ月間、価格の上限となる可能性が高いです。## ブラジルの2026年生産予測がアラビカ市場の動向を変えるブラジルの2026年のコーヒー生産見通しは、アラビカ市場全体の期待を変えつつありますが、その背景は単純な弱気過剰だけではありません。2月初め、ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、衝撃的な予測を発表しました。2026年のコーヒー生産量は前年比17.2％増の6620万袋に達し、過去最高を更新すると予測しています。その内訳として、アラビカの生産は前年比23.2％増の4410万袋、ロブスタは6.3％増の2210万袋と見込まれています。この生産増にもかかわらず、アラビカ価格を支えているのは、実際にはブラジルのコーヒー輸出が縮小している点です。2月5日にブラジル商務省は、1月のコーヒー輸出が前年同期比42.4％減の14.1万トンだったと報告しました。これは、ブラジルが在庫を再構築している可能性を示唆しており、弱気の市場に積極的に輸出しているわけではないことを示しています。さらに、ブラジルの降雨パターンも好調で、2月6日までの1週間にミナスジェライス州は72.6mmの雨量を記録し、過去平均の113％に達しました。この適度な湿度は作柄の発展を促進し、気象リスクを軽減しています。## コロンビアの生産減少は価格に限定的な支援一方、世界第2位のアラビカ生産国であるコロンビアの供給減少も、価格を一部支える要因となっています。コロンビア全国コーヒー農家連盟によると、1月のコーヒー生産は前年同期比34％減の89.3万袋となり、気候変動の影響を反映しています。ただし、コロンビアの影響は、ベトナムやブラジルによる世界的な過剰供給の規模に比べると限定的です。## ICE在庫回復：在庫増加が価格動向を複雑にICEのコーヒー在庫の回復は、価格の安定をめぐる見通しに複雑さをもたらしています。11月18日に396,513袋と1.75年ぶりの低水準に落ち込んだICE監視のアラビカ在庫は、1月7日時点で461,829袋と3.25か月ぶりの高水準に回復しました。同様に、ICEロブスタ在庫は12月10日に4,012ロットと13か月ぶりの最低値を記録しましたが、その後1月26日に4,662ロットと2か月ぶりのピークに回復しています。通常、在庫増加は下落圧力を示唆しますが、この回復は先物の流動性とアクセス性を確保し、価格の安定化に寄与する可能性もあります。## 2025/26年の世界生産予測：ロブスタの増加傾向USDAの外国農業局（FAS）は12月18日に最新の半期評価を発表し、2025/26年の世界コーヒー生産は前年比2.0％増の1億7884万袋に達すると予測しています。この成長の構成は興味深く、アラビカの生産は前年比4.7％減の9551万袋と予測される一方、ロブスタは10.9％増の8333万袋と大きく伸びる見込みです。この構造的なシフトが、ロブスタの供給過剰をもたらし、価格が安値圏での推移を続ける要因となっています。特定の生産国については、FASはブラジルの2025/26年の生産量を6300万袋と予測（前年比3.1％減）、ベトナムは6.2％増の3080万袋と見込んでいます。需要面では、2025/26年の期末在庫は前年比5.4％減の2014万8千袋と予測されており、2024/25年の2130万7千袋からの縮小は控えめです。## 今後の見通し：供給が市場を支配コーヒー先物は本日の反発を一定程度織り込みつつありますが、基本的なファンダメンタルズは価格の安定を維持するのは難しいことを示唆しています。国際コーヒー機関（ICO）は11月に、今年度（10月～9月）の世界コーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の1億3865万袋にとどまったと報告しています。これは地域ごとの大きな変動を隠すものであり、ベトナムの輸出急増、ブラジルの生産拡大、そして緩やかな需要増加が、2026年までの市場を引き続き圧迫し続ける見通しです。
コーヒー先物は供給過剰の物語が強まる中、価格が安定しています
コーヒー市場は本日、穏やかな回復を見せており、5月アラビカコーヒー（KCK26）は+0.60セント（+0.21％）上昇し、5月ICEロブスタコーヒー（RMK26）は-19ポイント（-0.52％）下落しています。先週木曜日に新たな安値を記録した後、先物はこれらのサポートレベルの上に落ち着きつつあり、トレーダーは過去3週間価格を押し下げてきた弱気の逆風を再評価しています。ドル安が一部のショートカバーを促している一方、供給の動向に矛盾が見られるため、ファンダメンタルズの見通しは依然として不透明であり、これが今後の価格の持続性を左右する可能性があります。
ベトナムのロブスタ輸出急増が弱気基調を形成
世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、コーヒーを世界市場に大量に供給しており、そのペースはロブスタ価格の足場を見つけにくくしています。1月31日にベトナム国家統計局は、1月のコーヒー輸出が前年同期比38.3％増の19.8万トンに急増したと報告しました。これは、ベトナムが好調な収穫条件を背景に積極的に輸出を拡大していることを示しています。2025年の通年見通しも同様に明るく、ベトナムのコーヒー輸出は前年比17.5％増の158万トンに達し、2026年に向けて供給の勢いが堅調であることを示しています。
今後の見通しとして、最近の予測によると、ベトナムの2025/26年度のコーヒー生産量は6％増の176万トン（2940万袋）に達し、4年ぶりのピークとなる見込みです。このロブスタの供給増加は、先週の6.25か月ぶりの安値を押し下げており、東南アジアからの豊富な供給は今後数ヶ月間、価格の上限となる可能性が高いです。
ブラジルの2026年生産予測がアラビカ市場の動向を変える
ブラジルの2026年のコーヒー生産見通しは、アラビカ市場全体の期待を変えつつありますが、その背景は単純な弱気過剰だけではありません。2月初め、ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、衝撃的な予測を発表しました。2026年のコーヒー生産量は前年比17.2％増の6620万袋に達し、過去最高を更新すると予測しています。その内訳として、アラビカの生産は前年比23.2％増の4410万袋、ロブスタは6.3％増の2210万袋と見込まれています。
この生産増にもかかわらず、アラビカ価格を支えているのは、実際にはブラジルのコーヒー輸出が縮小している点です。2月5日にブラジル商務省は、1月のコーヒー輸出が前年同期比42.4％減の14.1万トンだったと報告しました。これは、ブラジルが在庫を再構築している可能性を示唆しており、弱気の市場に積極的に輸出しているわけではないことを示しています。さらに、ブラジルの降雨パターンも好調で、2月6日までの1週間にミナスジェライス州は72.6mmの雨量を記録し、過去平均の113％に達しました。この適度な湿度は作柄の発展を促進し、気象リスクを軽減しています。
コロンビアの生産減少は価格に限定的な支援
一方、世界第2位のアラビカ生産国であるコロンビアの供給減少も、価格を一部支える要因となっています。コロンビア全国コーヒー農家連盟によると、1月のコーヒー生産は前年同期比34％減の89.3万袋となり、気候変動の影響を反映しています。ただし、コロンビアの影響は、ベトナムやブラジルによる世界的な過剰供給の規模に比べると限定的です。
ICE在庫回復：在庫増加が価格動向を複雑に
ICEのコーヒー在庫の回復は、価格の安定をめぐる見通しに複雑さをもたらしています。11月18日に396,513袋と1.75年ぶりの低水準に落ち込んだICE監視のアラビカ在庫は、1月7日時点で461,829袋と3.25か月ぶりの高水準に回復しました。同様に、ICEロブスタ在庫は12月10日に4,012ロットと13か月ぶりの最低値を記録しましたが、その後1月26日に4,662ロットと2か月ぶりのピークに回復しています。通常、在庫増加は下落圧力を示唆しますが、この回復は先物の流動性とアクセス性を確保し、価格の安定化に寄与する可能性もあります。
2025/26年の世界生産予測：ロブスタの増加傾向
USDAの外国農業局（FAS）は12月18日に最新の半期評価を発表し、2025/26年の世界コーヒー生産は前年比2.0％増の1億7884万袋に達すると予測しています。この成長の構成は興味深く、アラビカの生産は前年比4.7％減の9551万袋と予測される一方、ロブスタは10.9％増の8333万袋と大きく伸びる見込みです。この構造的なシフトが、ロブスタの供給過剰をもたらし、価格が安値圏での推移を続ける要因となっています。
特定の生産国については、FASはブラジルの2025/26年の生産量を6300万袋と予測（前年比3.1％減）、ベトナムは6.2％増の3080万袋と見込んでいます。需要面では、2025/26年の期末在庫は前年比5.4％減の2014万8千袋と予測されており、2024/25年の2130万7千袋からの縮小は控えめです。
今後の見通し：供給が市場を支配
コーヒー先物は本日の反発を一定程度織り込みつつありますが、基本的なファンダメンタルズは価格の安定を維持するのは難しいことを示唆しています。国際コーヒー機関（ICO）は11月に、今年度（10月～9月）の世界コーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の1億3865万袋にとどまったと報告しています。これは地域ごとの大きな変動を隠すものであり、ベトナムの輸出急増、ブラジルの生産拡大、そして緩やかな需要増加が、2026年までの市場を引き続き圧迫し続ける見通しです。