Бик і ведмідь ринку: Nvidia рухається вперед, тоді як HubSpot бореться з руйнуванням штучним інтелектом

Zacks Equity Research висвітлила два акції, які ілюструють поточний розкол на ринку: Nvidia (NVDA) є бичачим вибором, захоплюючи величезну можливість у сфері інфраструктури штучного інтелекту, тоді як HubSpot Inc. (HUBS) виступає ведмедем, що стикається з екзистенційними загрозами від AI-підсилених альтернатив. Ця різкість контрасту показує, на що слід зосередитися інвесторам у час, коли технологічний ландшафт зазнає кардинальних змін.

Nvidia: Бик, що рухає бум інфраструктури ШІ

Домінування Nvidia у ШІ суперечить страхам рецесії

Nvidia (NVDA, рейтинг Zacks #1 Strong Buy) перетворилася з піонера у геймінговій графіці на необхідний каркас революції штучного інтелекту. Ще до того, як ChatGPT привернув увагу масової аудиторії, GPU Nvidia вже домінували на ринку. Їх графічні процесори залишаються неперевершеними — на багато світлових років попереду конкурентів — і тепер є незамінними для тренування великих мовних моделей та підтримки систем ШІ по всьому світу.

Джензен Хуанг, генеральний директор Nvidia, нещодавно зробив переконливі зауваження на Всесвітньому економічному форумі 2026 у Давосі. Він відкинув побоювання щодо “пузиря”, вказуючи на зростаючий попит на GPU (включно з застарілими моделями) та крайню нестачу доступних одиниць. Найбільш провокаційно, Хуанг прогнозує, що попереду чекає трильйони доларів інвестицій у інфраструктуру ШІ, хоча такі гіганти технологій, як Amazon, Alphabet і Microsoft, вже вклали сотні мільярдів.

Консенсус на Уолл-стріт підтверджує цю бичачу тезу. Оцінки аналітиків Zacks прогнозують, що у 2026 і 2027 роках Nvidia побачить зростання доходів і прибутку більш ніж на 50% — швидкий темп зростання, який рідко досягають зрілі компанії.

Бичача аргументація: переоцінка створює нових покупців

Акції Nvidia досягли піку в жовтні 2025 року і з того часу торгуються боковим рухом, але цей рух приховує зміцнення фундаментальних показників. Оцінка компанії значно знизилася — коефіцієнт ціна/продажі з 200 у 2023 році знизився до всього 24 сьогодні. Це перезавантаження перетворює Nvidia з ексклюзивної компанії з високим зростанням у привабливу цінність, що привертає інституційних покупців, які зазвичай орієнтуються на оцінки.

Нові горизонти: ШІ виходить за межі чат-ботів

Хоча великі мовні моделі, такі як ChatGPT і Gemini, довели концепцію, справжні можливості ще попереду. Хуанг називає фізичний ШІ та робототехніку “унікальною можливістю одного покоління”. Ілон Маск із Tesla робить подібно сміливі прогнози щодо Optimus — його гуманоїдного робота, який може стати найбільшим продуктом компанії.

Ці прогнози можуть здаватися сміливими, але ігнорування бачень Маска і Хуанга раніше коштувало інвесторам великих втрат. ШІ скоро проникне у рівень застосунків, оскільки складні моделі інтегруються у та руйнують застаріле програмне забезпечення — це вигідно для інфраструктурної частини Nvidia.

Бик прискорюється: відкриття ринку Китаю

Nvidia отримала дозвіл продавати свої AI-чіпи H20 у Китаї після угоди з урядом США. За умовами угоди, Nvidia перераховує 15% доходів від H20 у Китаї уряду США — невеликий відсоток, що відкриває доступ до одного з найбільших ринків ШІ у світі. Бум ШІ у Китаї, підтримуваний Baidu та урядовими ініціативами, обіцяє стабільний попит на чіпи H20 і значний потенціал зростання.

**Чому Nvidia залишається бичачою: **Перетворення з виробника графічних карток у ключового гравця інфраструктури ШІ робить її ідеальною для наступного десятиліття. Попит зростає, оцінки знижуються, відкриваються нові ринки. Теза про бичачий сценарій залишається чинною.

HubSpot: Ведмежий сценарій у тіні ШІ

Коли лідери софту стають жертвами

HubSpot Inc. (HUBS, рейтинг Zacks #5 Strong Sell), з офісом у Кембриджі, Массачусетс, пропонує хмарні платформи управління взаємовідносинами з клієнтами для малого та середнього бізнесу. Її все-в-одному платформа поєднує Marketing Hub, Sales Hub і Service Hub — комплексні інструменти, що колись визначали сучасне бізнес-програмне забезпечення.

Проте останні місяці показують тривожну картину. Незважаючи на довгостроковий позитивний тренд галузі, останні місяці принесли жорсткий ведмежий ринок:

• UiPath: знизився на 84%
• Paycom Software: знизився на 73%
• The Trade Desk: знизився на 70%
• DocuSign: знизився на 65%

Це не випадкова волатильність — це структурний зсув, що тисне і на HubSpot.

Ведмед: ШІ руйнує модель підписки

З’явлення передових інструментів ШІ, таких як Claude Coworker від Anthropic, показує, чому ці акції у ведмежій зоні. Нові платформи ШІ виконують складні завдання швидше і дешевше за застаріле програмне забезпечення, що загрожує всій моделі доходів від підписки на користувача, яка приносить найбільші маржі.

HubSpot намагалася адаптуватися, інвестуючи у дата-центри та можливості ШІ. Але ці зусилля запізнилися. Маржа валової прибутковості досягла піку на початку 2025 року, що сигналізує про початок ведмежого циклу зжиття маржі для застарілого софту.

Глибша ведмежа ситуація: канібалізація і слабкість

HubSpot нещодавно запустила стартовий пакет за $20 на місяць з обмеженими функціями, щоб залучити нових клієнтів. Це може допомогти залучити користувачів, але ризикує з’їсти преміальні продукти — класична пастка для підписних бізнесів.

Ціна акцій підтверджує ведмежу тезу. HUBS знизилася більш ніж на 20% за рік, що свідчить про значну слабкість. Ще гірше, що акції опустилися нижче ключових ковзних середніх за великим обсягом — класичний знак розподілу інституцій і зниження довіри.

Чому HubSpot — ведмідь: Зі зростанням ролі ШІ у руйнуванні моделей ціноутворення на основі місць, позиція HubSpot у CRM втрачає свою захисну зону. Ведмежий сценарій прискорюється через зниження маржі і відхід інвесторів від застарілого софту до AI-орієнтованих альтернатив.

Strategy Inc.: коли ведмідь і бик стикаються

Strategy Inc. (MSTR) займає незвичайну позицію, поєднуючи волатильність криптовалютного ведмедя з потенційним довгостроковим бичачим сценарієм. Геополітична напруга знизила Bitcoin більш ніж на 11% за рік, і зараз BTC торгується близько $69,330, зниження на 19.60% за рік. Це сильно вдарило по Strategy — компанія має значний запас Bitcoin на балансі і виступає як чистий криптоіндекс.

Акції Strategy за рік впали більш ніж на 50%, створюючи вигляд ведмежої ситуації для ризик-обережних інвесторів. Але фундаментальні показники залишаються міцними. Перехід від боротьби з Microsoft і Salesforce у софтовій галузі до накопичення Bitcoin приніс плоди з 2020 року, коли і акції MSTR, і BTC зросли більш ніж на 150%.

Бичачий сценарій для Strategy: Обмежена кількість Bitcoin (21 мільйон), зростаюча інституційна підтримка і роль “цифрового золота” на тлі девальвації валюти підтримують довгостроковий попит. Для тих, хто готовий витримати волатильність Bitcoin, Strategy пропонує привабливу бичачу експозицію до цифрових активів.

Ведмежий сценарій для Strategy: Поточна волатильність криптовалют створює ризики. Інвестори, що чекають відновлення Bitcoin (рейтинг Zacks #3 Hold), можуть розумно утриматися на боці, а не гнатися за падаючим ножем.

Висновок: бичачі ринки і ведмежі пастки у 2026

Ринок 2026 року чітко розділяє: Nvidia — яскравий приклад бичачого сценарію, що знаходиться в центрі інвестицій у інфраструктуру ШІ з розширюваними маржами і новими ринками. HubSpot — приклад ведмежого сценарію, під загрозою від руйнування ШІ, зниження маржі і застарілої моделі ціноутворення.

Для інвесторів вибір між бичачим і ведмежим ринком часто зводиться до розпізнавання галузей із структурними сприятливими або несприятливими чинниками. Nvidia йде за першим; HubSpot за другим. Стратегія з криптовалютним індексом — між ними, пропонуючи і бичачий, і ведмежий ризик залежно від вашої впевненості у майбутньому криптовалют.