Різке падіння ринку: коли мрії про напівпровідники стикаються з реальністю прибутків

Фондовий ринок цього тижня зазнав різкого падіння, основні індекси зазнали значного тиску після невдалого сезону звітності, який не зміг відновити довіру до інвестицій в штучний інтелект. S&P 500 знизився на 0,74%, Nasdaq 100 впав на 1,40%, тоді як Dow Jones трохи виріс на 0,13%, що відображає різну динаміку в різних секторах. Ф’ючерси на березень також малювали похмурий сценарій: контракти E-mini S&P 500 знизилися на 0,74%, а ф’ючерси на Nasdaq звалилися на 1,42%.

Провал прибутків Nvidia спричинив паніку серед виробників чипів

Основною причиною цього тижня для падіння ринку стала звітність Nvidia, яка, попри перевищення очікувань за четвертий квартал з доходом у дата-центрах у розмірі 62,3 мільярда доларів (понад консенсус у 60,36 мільярда), не змогла заспокоїти зростаючі побоювання щодо стійкості буму штучного інтелекту. Акції виробника чипів впали більш ніж на 4%, під тиском невизначеності щодо операцій у Китаї та рішення компанії виключити з прогнозів майбутніх доходів у дата-центрах Китай через регуляторні побоювання.

Це розчарування спричинило широку розпродаж у секторі напівпровідників та інфраструктури штучного інтелекту. Broadcom очолив список падінь, знизившись більш ніж на 6%, тоді як Applied Materials, Lam Research, Western Digital і Seagate Technology втратили понад 5%. Інші акції, пов’язані з чипами, включаючи ASML Holding, Micron Technology, Intel і Marvell Technology, знизилися більш ніж на 3%, що свідчить про побоювання інвесторів щодо досягнення насичення циклу інвестицій у штучний інтелект.

Дві ринки: софтверні компанії демонструють стійкість

Поки акції напівпровідників пережили найгірший тиждень за останні місяці, софтверні компанії проявили стійкість і перевищили очікування. Atlassian підскочила більш ніж на 10%, а Intuit, CrowdStrike і Datadog додали понад 5%. Найкращим результатом відзначилася Salesforce, яка зросла більш ніж на 3% після звіту за четвертий квартал з доходом у 11,20 мільярда доларів — перевищивши очікування у 11,17 мільярда, та з прогнозом на перший квартал у 11,03–11,08 мільярда. Компанія також оголосила про значну програму викупу акцій, що заспокоїло побоювання щодо можливого руйнування сектору штучним інтелектом. ServiceNow, Autodesk і Adobe також показали хороші результати, що свідчить про вибіркову ротацію інвесторів з апаратного забезпечення у софтверні рішення.

Геополітична напруга і політична невизначеність тиснуть на ринок

Крім розчарувань у звітності, на ринок вплинули геополітичні ризики. Переговори щодо ядерної програми між США та Іраном активізувалися у Женеві, створюючи невизначеність щодо можливих військових дій. Ціни на нафту коливалися: спочатку знизилися більш ніж на 2% до одноготинного мінімуму, але потім відновилися на повідомленнях про те, що ядерні переговори просуваються «дуже інтенсивно і серйозно». Ця геополітична невизначеність у поєднанні з погрозами Трампа щодо розширення тарифів додала негативного настрою цього тижня.

У вівторок адміністрація Трампа запровадила новий глобальний тариф у розмірі 10%, після того як Верховний суд відхилив взаємні тарифи минулого п’ятниці. Офіційні особи натякнули, що незабаром може бути введено ще вищий тариф у 15%, хоча точний термін поки не визначений. Трамп посилається на розділ 122 Закону про торгівлю 1974 року, який дозволяє вводити тарифний режим на 150 днів без схвалення Конгресу. У своєму виступі з приводу стану країни він підтвердив свою прихильність агресивній торговій політиці, що викликало побоювання у інвесторів щодо можливого тиску на корпоративні маржі та ризиків інфляції.

Дані, що дивують, дають обмежене полегшення

Одним із позитивних моментів стала ситуація на ринку праці: кількість первинних заяв на отримання допомоги по безробіттю за тиждень зросла лише на 4000 і склала 212 000, перевищивши очікування у 216 000 і свідчачи про подальшу міцність зайнятості. Однак ці дані не змогли повністю зменшити негативний вплив з боку штучного інтелекту та геополітичних ризиків, оскільки ринок залишався зосередженим на оцінках і стійкості зростання.

У перспективі інвестори зосередяться на результатах корпоративної звітності та економічних індикаторах. Очікується, що індекс Chicago PMI за лютий знизиться до 52,2, тоді як сезон звітності за четвертий квартал майже завершено: понад 90% компаній S&P 500 вже оприлюднили свої результати. З 453 оприлюднених компаній 74% перевищили очікування щодо прибутків. Bloomberg Intelligence прогнозує зростання прибутків S&P 500 у четвертому кварталі на 8,4%, що означає десятий поспіль квартал з приростом у порівнянні з минулим роком — хоча це маскує слабкість за межами «Великої сімки» мегаконтрольних технологічних компаній, де очікується зростання прибутків лише на 4,6%.

Ринки ставок відображають змішані сигнали

Облігаційні ринки демонстрували різні сигнали, оскільки інвестори шукали безпечні активи. Облігації уряду США на 10 років піднялися до 2,75-місячного максимуму, а дохідність 10-річних облігацій знизилася на 2,9 базисних пункти до 4,023%. Попри падіння ринку акцій і зростання попиту на облігації, прибутковість залишалася обмеженою після кращих за очікуванням даних щодо безробіття, що свідчить про можливість збереження жорсткої політики ФРС. Крім того, з’явилися тиски через запланований аукціон 44 мільярдів доларів у 7-річних облігаціях.

Європейські державні облігації також знизили дохідність. Доходність 10-річного німецького бундесу опустилася до 4,023%, а дохідність 10-річних британських гілтів — до 4,271%, що є найнижчим рівнем за 14,5 місяців. Економічна довіра у зоні євро несподівано послабла: індекс впевненості знизився до 98,3 із очікуваних 99,8, хоча зростання грошової маси залишалося стійким на рівні 3,3% у річному вимірі. Ринки наразі закладають лише 2% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні ЄЦБ 19 березня.

Вибіркові перемоги і поразки акцій: ротація у сегментах

Крім розбіжностей між напівпровідниками та софтвером, результати звітності спричинили значні рухи окремих акцій. PROCEPT BioRobotics впала більш ніж на 22% після прогнозу річного доходу у 300–410 мільйонів доларів, що значно нижче за очікувані 422,1 мільйона. Chemed Corp знизилася більш ніж на 16% через скоригований прибуток за четвертий квартал у 6,42 долара, що не дотягнуло до очікуваних 7,03 долара. Universal Health Services, який є найбільшим програшем у S&P 500, впав більш ніж на 9% після звіту за квартал з доходом у 4,49 мільярда доларів, що трохи нижче за прогноз у 4,51 мільярда.

З іншого боку, Paramount Skydance піднялася більш ніж на 10% після звіту за четвертий квартал з доходом у 8,15 мільярда доларів, що перевищило очікування. Celsius Holdings зросла більш ніж на 10% на основі продажів у 721,6 мільйона доларів за квартал, що суттєво перевищило прогноз у 639 мільйонів. Chime Financial піднялася більш ніж на 12% після перевищення очікувань і підвищення річного прогнозу.

Цей драматичний тиждень на ринку підкреслює напруженість між ентузіазмом щодо штучного інтелекту і побоюваннями щодо оцінок, між розчаруваннями у апаратному забезпеченні і стійкістю софтверу, а також між внутрішньою політичною невизначеністю і глобальними економічними викликами.