現地時間2月23日、インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）の株価が大幅に下落し、人工知能技術の急速な発展の中で最新の明白な被害者となった。これ以前、Anthropicは自社のClaude CodeツールがCOBOL言語で動作する旧式システムの近代化に利用できると発表した。長年にわたり、IBMは大規模取引処理に最適化された大型メインフレームシステムを販売しており、これらのシステムは一般的にCOBOLを使用している。 注目すべきは、2月に入り、人工知能（AI）技術の進歩による市場のパニックが世界中に拡大し、ソフトウェアセクターが最初に影響を受けていることである。業界筋によると、現在、AIがソフトウェア企業のビジネスモデルに与える衝撃はますます強まっており、資金調達コストの上昇や貸し手の審査厳格化といった二重の圧力により、ソフトウェア企業は債務発行計画を遅らせている。ただし、アナリストはこれを「誤殺」かもしれないと指摘し、既存のソフトウェア大手は逆にこれを進化の機会と捉える可能性があると述べている。 **株価が次々と下落** 現地時間2月23日、米国株式市場の主要3指数はすべて1%以上下落し、多くの大型テクノロジー株も下落した。IBMの株価は終値で223.35ドルとなり、13.15%の下落を記録し、2000年以来最大の下落幅を更新した。この下落により、IBMの2月の株価下落率はすでに27%に達し、少なくとも1968年以来最大の月間下落となった。 IBMの株価大幅下落は、人工知能技術の急速な発展の中で最新の明白な被害者となった。以前、AI企業Anthropicは、自社のClaude Codeが新たなプログラミング機能を導入し、COBOLの大部分の研究と分析作業を自動化できると発表し、市場はIBMの大型メインフレーム事業の将来性に懸念を抱いた。COBOL関連事業はIBMの中核事業の一つである。長年にわたり、IBMは大規模取引処理に最適化された大型メインフレームシステムを販売しており、これらのシステムは一般的にCOBOLを使用している。 Anthropicはブログ記事で、米国のATM取引の約95%がCOBOLを使用していると紹介し、これがAIによる低コストの破壊の重点分野となっていると述べている。 「毎日数千億行のCOBOLコードが生産環境で稼働し、金融、航空、政府部門の重要システムを支えている。それにもかかわらず、この言語を理解している人は年々減少している。一方、AIは、かつてCOBOLの近代化コストを高騰させていた作業を大幅に簡素化するのに非常に長けている」とAnthropicはブログで述べている。 Anthropicは、過去にはCOBOLシステムの近代化には多くのコンサルタントが数年を費やして作業フローを描く必要があったとし、Claude Codeのようなツールは、COBOLの近代化において最も時間と労力を要する探索と分析の段階を自動化できると説明している。 先月末、IBMが発表した2025年第4四半期の決算報告によると、当期の売上高は196.9億ドルで前年同期比12%増、ソフトウェア収入は90.3億ドルで14%増だった。これにより、IBMの当期業績の主要な推進力はソフトウェア部門にあり、同部門の売上高は総売上の45.8%を占めている。高い毛利率（部門の毛利率は85%）も、全体の収益性を大きく向上させている。 しかし、IBMは最近のAI関連の懸念による株価下落の一例にすぎない。AIに対する恐怖感が再燃したことで、アジアのソフトウェア株も火曜日に下落し、米国市場の夜間の下落に追随した。 AIに関する懸念は以前から市場を揺るがし、投資家の間に不安をもたらしてきた。2月初めには、企業の巨大なAI資本支出計画に対する不安が、テクノロジーやソフトウェア株の下落を促し、「売ってから理由を尋ねる」ような動揺した取引環境を加速させた。 **業界の窮地** 業界筋によると、現在、AIがソフトウェア企業のビジネスモデルに与える衝撃はますます強まっており、資金調達コストの上昇や貸し手の審査厳格化といった二重の圧力により、ソフトウェア企業は債務発行計画を遅らせている。 AIが業界を破壊するとの見込みの影響で、米国や世界各地のソフトウェア企業は資金調達活動を停止または延期している。この懸念は融資市場で特に顕著であり、高リスク企業の債券スプレッドはより多くのデフォルト予測を織り込むようになっている。AIによる市場のパニックは、私募資本管理会社Blue Owlにも波及し、同社は最近、投資家への返還のために14億ドルの資産を売却し、その株価も下落した。 UBSのクレジット戦略責任者マシュー・ミッシュは、「私たちは、2026年から2027年初頭にかけて、AIによる破壊的リスクが市場により顕著に現れると予測している。特に、再融資需要の高い低格付けの信用市場においては、米国市場の影響度は欧州を上回るだろう」と述べている。 「この破壊は2年以内に徐々に顕在化するだろう」とミッシュは指摘し、「最終的には、市場は我々の予測するほとんど（すべてではない）違約リスクを消化するだろう」と述べている。 一人の銀行家は、信用格付けが高く、AIの影響が比較的小さいと考えられる企業でさえ、市場の取引環境が回復した後に資金調達を再開するのを待っていると語った。 関係筋によると、市場は、著名なソフトウェアメーカーQualtricsの資金調達計画に対する投資家の反応に注目している。同社は来月、競合のPress Ganey Forstaの買収のために53億ドルの融資を調達する予定だ。 現在、ソフトウェア企業ではレバレッジドローンの取引は進んでいない。1月下旬以降、AIの破壊的懸念が高まる中、ソフトウェア業界の既存債務の取引価格は継続的に下落しており、企業と銀行は市場の回復を待っている。 ムーディー・リーティングの1月の報告によると、満期を迎える低格付け企業は、「2026年に再融資圧力と違約リスクがより高まる可能性がある」と指摘している。 品浩投資（PineBridge Investments）のレバレッジファイナンスチームのポートフォリオマネージャー、ジェレミー・バートンは、「今後1年、ソフトウェアやビジネスサービスが資金調達のホットな分野になるとは思わない。技術革新のスピードがあまりにも速いため、投資家は確固たる自信を持って参入できる状況ではない」と述べている。 **過剰なパニック反応か？** ウォール街では、「AIがソフトウェア業界を破壊する」という懸念が高まり、ソフトウェア株は激しい売り浴びせに見舞われている。しかし、アナリストは、ウォール街の一般的な恐慌は過剰反応である可能性を指摘している。AIはすべての既存ソフトウェア企業を置き換えるわけではなく、多くの老舗企業がサービスを強化し、顧客により良い価値を提供できるようになる可能性もある。 モルガン・スタンレーのキース・ワイスは、企業が長期的な差別化優位性を提供できる場合を除き、オープンソースAIモデルの開発やメンテナンスにITリソースを割くことは考えにくいと述べている。「重要なのは、組織が自社のカスタムコードを使った業務自動化と、サードパーティのソリューションを採用する選択を検討する際、初期開発コストだけが問題ではないという点だ」と研究レポートで述べている。 「オープンソースソフトウェアはライセンスコスト（ほぼ無料で開発されている）を持たず、20年以上にわたり顧客が自分たちのアプリケーションを構築してきた。それにもかかわらず、その間もサードパーティソフトウェア市場は繁栄してきた」とワイスは付け加えた。 モデル開発者が既存のソフトウェア企業から市場シェアを奪う可能性について、ワイスは、大規模言語モデル（LLM）は、「既存のソリューションのように、効率的なデータウェアハウスやメッセージングサーバーになることは考えにくい」と述べている。むしろ、さまざまなAI機能は最終的に既存のソフトウェアに組み込まれ、その機能と顧客価値を拡張する可能性が高いと説明している。 さらに、AI企業が新たなソフトウェア企業になる際のもう一つの課題はデータガバナンスである。一部の企業は、独自のデータを保護する態度を持ち、長年協力してきた企業と比べて、AIモデルやAI企業に対して情報資産を開示したくない場合もある。 しかし、すべてのソフトウェア企業が難を免れるわけではない。中には、絶え間ないAIの進化に追いつけず、遅れをとる企業も出てくるだろう。しかし、AIの進展に追随できる企業は今後も成長を続ける可能性が高い。 産業経済のベテラン、钉科技創始者の丁少将は、AIは単純に従来のソフトウェアを置き換えるのではなく、業界の再編を促し、非効率的で単一機能の製品を淘汰し、巨大企業の技術革新を促進すると考えている。ソフトウェア企業はAIを積極的に取り入れ、製品とサービスを再構築し、差別化された技術とシナリオの実現に注力すべきだと述べている。
IBMの株価が急落、AIの衝撃はソフトウェア業界に引き続き波紋を広げている
現地時間2月23日、インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）の株価が大幅に下落し、人工知能技術の急速な発展の中で最新の明白な被害者となった。これ以前、Anthropicは自社のClaude CodeツールがCOBOL言語で動作する旧式システムの近代化に利用できると発表した。長年にわたり、IBMは大規模取引処理に最適化された大型メインフレームシステムを販売しており、これらのシステムは一般的にCOBOLを使用している。
注目すべきは、2月に入り、人工知能（AI）技術の進歩による市場のパニックが世界中に拡大し、ソフトウェアセクターが最初に影響を受けていることである。業界筋によると、現在、AIがソフトウェア企業のビジネスモデルに与える衝撃はますます強まっており、資金調達コストの上昇や貸し手の審査厳格化といった二重の圧力により、ソフトウェア企業は債務発行計画を遅らせている。ただし、アナリストはこれを「誤殺」かもしれないと指摘し、既存のソフトウェア大手は逆にこれを進化の機会と捉える可能性があると述べている。
株価が次々と下落
現地時間2月23日、米国株式市場の主要3指数はすべて1%以上下落し、多くの大型テクノロジー株も下落した。IBMの株価は終値で223.35ドルとなり、13.15%の下落を記録し、2000年以来最大の下落幅を更新した。この下落により、IBMの2月の株価下落率はすでに27%に達し、少なくとも1968年以来最大の月間下落となった。
IBMの株価大幅下落は、人工知能技術の急速な発展の中で最新の明白な被害者となった。以前、AI企業Anthropicは、自社のClaude Codeが新たなプログラミング機能を導入し、COBOLの大部分の研究と分析作業を自動化できると発表し、市場はIBMの大型メインフレーム事業の将来性に懸念を抱いた。COBOL関連事業はIBMの中核事業の一つである。長年にわたり、IBMは大規模取引処理に最適化された大型メインフレームシステムを販売しており、これらのシステムは一般的にCOBOLを使用している。
Anthropicはブログ記事で、米国のATM取引の約95%がCOBOLを使用していると紹介し、これがAIによる低コストの破壊の重点分野となっていると述べている。
「毎日数千億行のCOBOLコードが生産環境で稼働し、金融、航空、政府部門の重要システムを支えている。それにもかかわらず、この言語を理解している人は年々減少している。一方、AIは、かつてCOBOLの近代化コストを高騰させていた作業を大幅に簡素化するのに非常に長けている」とAnthropicはブログで述べている。
Anthropicは、過去にはCOBOLシステムの近代化には多くのコンサルタントが数年を費やして作業フローを描く必要があったとし、Claude Codeのようなツールは、COBOLの近代化において最も時間と労力を要する探索と分析の段階を自動化できると説明している。
先月末、IBMが発表した2025年第4四半期の決算報告によると、当期の売上高は196.9億ドルで前年同期比12%増、ソフトウェア収入は90.3億ドルで14%増だった。これにより、IBMの当期業績の主要な推進力はソフトウェア部門にあり、同部門の売上高は総売上の45.8%を占めている。高い毛利率（部門の毛利率は85%）も、全体の収益性を大きく向上させている。
しかし、IBMは最近のAI関連の懸念による株価下落の一例にすぎない。AIに対する恐怖感が再燃したことで、アジアのソフトウェア株も火曜日に下落し、米国市場の夜間の下落に追随した。
AIに関する懸念は以前から市場を揺るがし、投資家の間に不安をもたらしてきた。2月初めには、企業の巨大なAI資本支出計画に対する不安が、テクノロジーやソフトウェア株の下落を促し、「売ってから理由を尋ねる」ような動揺した取引環境を加速させた。
業界の窮地
業界筋によると、現在、AIがソフトウェア企業のビジネスモデルに与える衝撃はますます強まっており、資金調達コストの上昇や貸し手の審査厳格化といった二重の圧力により、ソフトウェア企業は債務発行計画を遅らせている。
AIが業界を破壊するとの見込みの影響で、米国や世界各地のソフトウェア企業は資金調達活動を停止または延期している。この懸念は融資市場で特に顕著であり、高リスク企業の債券スプレッドはより多くのデフォルト予測を織り込むようになっている。AIによる市場のパニックは、私募資本管理会社Blue Owlにも波及し、同社は最近、投資家への返還のために14億ドルの資産を売却し、その株価も下落した。
UBSのクレジット戦略責任者マシュー・ミッシュは、「私たちは、2026年から2027年初頭にかけて、AIによる破壊的リスクが市場により顕著に現れると予測している。特に、再融資需要の高い低格付けの信用市場においては、米国市場の影響度は欧州を上回るだろう」と述べている。
「この破壊は2年以内に徐々に顕在化するだろう」とミッシュは指摘し、「最終的には、市場は我々の予測するほとんど（すべてではない）違約リスクを消化するだろう」と述べている。
一人の銀行家は、信用格付けが高く、AIの影響が比較的小さいと考えられる企業でさえ、市場の取引環境が回復した後に資金調達を再開するのを待っていると語った。
関係筋によると、市場は、著名なソフトウェアメーカーQualtricsの資金調達計画に対する投資家の反応に注目している。同社は来月、競合のPress Ganey Forstaの買収のために53億ドルの融資を調達する予定だ。
現在、ソフトウェア企業ではレバレッジドローンの取引は進んでいない。1月下旬以降、AIの破壊的懸念が高まる中、ソフトウェア業界の既存債務の取引価格は継続的に下落しており、企業と銀行は市場の回復を待っている。
ムーディー・リーティングの1月の報告によると、満期を迎える低格付け企業は、「2026年に再融資圧力と違約リスクがより高まる可能性がある」と指摘している。
品浩投資（PineBridge Investments）のレバレッジファイナンスチームのポートフォリオマネージャー、ジェレミー・バートンは、「今後1年、ソフトウェアやビジネスサービスが資金調達のホットな分野になるとは思わない。技術革新のスピードがあまりにも速いため、投資家は確固たる自信を持って参入できる状況ではない」と述べている。
過剰なパニック反応か？
ウォール街では、「AIがソフトウェア業界を破壊する」という懸念が高まり、ソフトウェア株は激しい売り浴びせに見舞われている。しかし、アナリストは、ウォール街の一般的な恐慌は過剰反応である可能性を指摘している。AIはすべての既存ソフトウェア企業を置き換えるわけではなく、多くの老舗企業がサービスを強化し、顧客により良い価値を提供できるようになる可能性もある。
モルガン・スタンレーのキース・ワイスは、企業が長期的な差別化優位性を提供できる場合を除き、オープンソースAIモデルの開発やメンテナンスにITリソースを割くことは考えにくいと述べている。「重要なのは、組織が自社のカスタムコードを使った業務自動化と、サードパーティのソリューションを採用する選択を検討する際、初期開発コストだけが問題ではないという点だ」と研究レポートで述べている。
「オープンソースソフトウェアはライセンスコスト（ほぼ無料で開発されている）を持たず、20年以上にわたり顧客が自分たちのアプリケーションを構築してきた。それにもかかわらず、その間もサードパーティソフトウェア市場は繁栄してきた」とワイスは付け加えた。
モデル開発者が既存のソフトウェア企業から市場シェアを奪う可能性について、ワイスは、大規模言語モデル（LLM）は、「既存のソリューションのように、効率的なデータウェアハウスやメッセージングサーバーになることは考えにくい」と述べている。むしろ、さまざまなAI機能は最終的に既存のソフトウェアに組み込まれ、その機能と顧客価値を拡張する可能性が高いと説明している。
さらに、AI企業が新たなソフトウェア企業になる際のもう一つの課題はデータガバナンスである。一部の企業は、独自のデータを保護する態度を持ち、長年協力してきた企業と比べて、AIモデルやAI企業に対して情報資産を開示したくない場合もある。
しかし、すべてのソフトウェア企業が難を免れるわけではない。中には、絶え間ないAIの進化に追いつけず、遅れをとる企業も出てくるだろう。しかし、AIの進展に追随できる企業は今後も成長を続ける可能性が高い。
産業経済のベテラン、钉科技創始者の丁少将は、AIは単純に従来のソフトウェアを置き換えるのではなく、業界の再編を促し、非効率的で単一機能の製品を淘汰し、巨大企業の技術革新を促進すると考えている。ソフトウェア企業はAIを積極的に取り入れ、製品とサービスを再構築し、差別化された技術とシナリオの実現に注力すべきだと述べている。