3 hal yang tidak akan pernah kita ketahui setelah Netflix menarik diri dari penawaran Warner Bros., menyerahkannya kepada Paramount

Ketika kredit akhirnya bergulir pada perang penawaran Warner Bros. Discovery minggu ini, bukan streamer terbesar di dunia yang berdiri di lokasi tersebut. Itu adalah Paramount Skydance, sebuah studio Hollywood warisan lain dengan bisnis streaming berskala kecil yang berjuang di bawah beban utang yang besar.

Video Rekomendasi

Netflix secara resmi menarik tawarannya pada hari Kamis setelah dewan Warner menilai tawaran terbaru Paramount sebagai “lebih unggul,” mengakhiri bulan-bulan permainan brinkmanship yang berlangsung sebagai sebuah nostalgia, bahkan semacam sekuel, dari pertempuran pengambilalihan besar tahun 1980-an dan ’90-an, banyak di antaranya melibatkan Warner dan Paramount. Seperti banyak pertempuran masa lalu itu, terutama Barry Diller yang kalah dari Sumner Redstone dalam kontes untuk mengakuisisi Paramount pada tahun 1994, ini menjadi satu lagi “bagaimana jika” dalam sejarah Hollywood yang penuh dengan pertanyaan semacam itu.

Tiga pertanyaan utama tentang masa depan sektor hiburan akan diselesaikan dengan satu cara atau lainnya jika tawaran Netflix berhasil, tetapi sekarang kita akan selalu bertanya: bagaimana jika? Berikut adalah pertanyaan tentang masa depan Hollywood yang masih belum terjawab.

1. Pertanyaan tentang jendela teater, atau bagaimana membuat orang pergi ke bioskop

Sejak awal, tawaran Netflix adalah ujian apakah perusahaan yang telah melatih konsumen untuk “maraton menonton” atau “Netflix and chill,” mengonsumsi konten dalam jumlah besar dari kenyamanan sofa mereka, dapat mentolerir disiplin teater kuno. Membeli Warner Bros. tidak hanya berarti memiliki DC Comics, Harry Potter, dan HBO. Itu berarti mewarisi mesin distribusi global, hubungan multiplex, dan ekosistem rilis yang masih dibangun di sekitar jendela teater eksklusif sekitar 45 hari untuk film-film utama.

Co-CEO Netflix Ted Sarandos, yang naik dari pegawai toko video menjadi mungkin orang paling berpengaruh di Hollywood, diawasi secara ketat terhadap pernyataannya tentang rilis teater, atau “windowing.” Dia terkenal mengatakan di Time100 Summit pada April 2025 bahwa bioskop adalah “konsep usang” dan jendela 45 hari terlalu lama bagi sebagian besar konsumen. (Dia kemudian menekankan bahwa dia hanya berbicara tentang beberapa konsumen, bukan menolak seluruh industri teater sebagai usang.)

Namun, setelah Netflix masuk untuk Warner, Sarandos berulang kali menegaskan bahwa dia tidak ingin membeli bisnis dengan deretan sembilan film nomor satu di box office secara berturut-turut, hanya untuk menghancurkannya. Setelah berputar-putar tentang komitmen jendela 45 hari, dia mengatakan kepada The New York Times pada Januari bahwa dia akan berkomitmen tepat pada itu, mengulangi janji tersebut dalam kesaksian kongres dan kemudian, mungkin di bawah pertanyaan yang lebih keras, dengan Matt Belloni dari The Town. Secara teori, itu akan menyelesaikan transformasi Netflix dari pemberontak menjadi studio, menempatkannya dalam kategori yang sama dengan pemain warisan yang kena dampak oleh kenaikan mereka.

Sekarang kita tidak akan melihat transformasi itu terjadi. Kita tidak akan pernah tahu apakah Netflix akan tetap pada 45 hari setelah sebuah film besar dengan anggaran $200 juta gagal di akhir pekan pembuka—atau apakah mereka akan mengubah keunggulan data mereka yang luas menjadi tekanan untuk memperpendek jendela secara real-time. Paramount Skydance, yang terkenal menayangkan video dari Tom Cruise sebelum pemutaran perdana Top Gun: Maverick berterima kasih kepada penonton karena meluangkan waktu untuk pergi ke bioskop, sudah nyaman dalam tradisi teater dan kecil kemungkinannya untuk menguji pertanyaan tersebut secara tegas. (Cruise merilis pesan terima kasih lanjutan yang menampilkan dirinya terjun payung.) Transformasi Netflix menjadi studio film tradisional sepenuhnya, lengkap dengan semua friksi teater, tetap belum selesai, dan mungkin akan tetap seperti itu.

2. Apa sebenarnya televisi saat ini?

Perang penawaran ini juga memicu potensi kasus antimonopoli besar. Kombinasi Netflix–Warner akan memaksa regulator menjawab pertanyaan yang tampaknya sederhana namun memiliki implikasi triliunan dolar: Pasar apa sebenarnya yang dimasuki Netflix?

Jika Netflix mengakuisisi Warner Bros., termasuk aset streaming prestise yang saling melengkapi berupa HBO Max, perusahaan streaming terbesar di dunia ini akan menambah sekitar 100 juta pelanggan ke basis pelanggan globalnya yang sebanyak 325 juta, tentu menjadi kekhawatiran bagi regulator. Namun Co-CEO Greg Peters berargumen bahwa, berdasarkan total waktu menonton TV di AS menurut Nielsen, gabungan Netflix-Warner (9%) masih akan tertinggal dari raksasa diam-diam di ruang tersebut: YouTube, dengan 13%.

Pada November 2025, Bank of America Research juga menganalisis data Nielsen untuk menghitung bahwa total waktu menonton TV streaming lebih banyak di YouTube, yaitu 28%, dibandingkan gabungan Netflix-Warner sebesar 21%.

Dengan Paramount sebagai pembeli, pertarungan itu hilang. Sebuah perusahaan media warisan yang mengakuisisi portofolio media warisan lain mungkin tetap menghadapi pengawasan regulasi, tetapi ini akan menjadi pertanyaan yang lebih sederhana tentang apakah gabungan dua studio warisan Hollywood yang terhambat akan terlalu besar. Semua orang—dari bankir hingga kepala studio—akan terus menebak-nebak apa yang dianggap sebagai kekuatan pasar ketika pemain terbesar dalam streaming tidak pernah harus menguji batasnya di pengadilan.

3. Apa yang sebenarnya dipikirkan Wall Street tentang Hollywood

Ketiga, ketidakpastian ini berkaitan dengan persaingan antara New York dan California. Saat perang penawaran meningkat, trader Wall Street mengubah saham Netflix menjadi kelompok fokus live‑fire tentang bagaimana investor merasa tentang platform teknologi murni yang mengikat dirinya ke studio lama. Sejak dimulainya tawaran Warner, saham Netflix turun hampir 40%, menghapus lebih dari $100 miliar nilai, saat investor memodelkan masa depan di mana Netflix tiba-tiba memiliki studio suara dan ekonomi siklikal dari rilis teater.

Sekarang, setelah Warner memilih Paramount, skenario itu menghilang. Saham Netflix melonjak hampir dua digit setelah mereka mundur dan mengamankan biaya pembubaran sekitar $2,8 miliar. Pasar menghela napas lega bahwa Netflix tidak lagi menjadi “saham kesepakatan,” dan saham naik 26%. Dengan kapitalisasi pasar yang kini hanya turun $60 miliar sejak pencarian Warner terungkap, muncul sebuah verdict yang jelas: investor lebih menyukai kisah streaming yang bersih daripada kerajaan Hollywood yang berutang besar. Tetapi apa yang masih belum kita ketahui—dan mungkin tidak akan kita pelajari selama bertahun-tahun—adalah apakah pasar akhirnya akan memberi penghargaan kepada Netflix karena mengendalikan DC, HBO, dan salah satu studio paling bersejarah di industri ini, atau menghukumnya karena mengadopsi struktur warisan yang pernah mereka ganggu.