また、毎年恒例の全国両会の時期がやってきました。
2026年3月4日から5日にかけて、全国政治協商会議第14期第4回会議と全国人民代表大会第14期第4回会議が北京で開催され、いよいよ全国両会が正式に幕を開けます。これらの会議では、2026年の経済発展の方針やマクロ政策の主要な方向性を決定し、今年のGDP成長率、CPI上昇率、財政赤字などの定量的指標を発表します。
2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートの年であり、全国両会の内容は現在および今後5年間の経済発展に関わるものであります。今年の両会ではどのような注目点があるのでしょうか。CCTV財経は複数の機関の見解を整理しています。
GDP成長目標は一般的に4.5%から5.0%と予測されている
華泰証券は、多くの地域で成長目標が引き下げられていることに加え、「正しい政績観」の学習・教育の背景のもと、今年の全国両会で発表されるGDP成長目標は、昨年の約5%からやや下方修正されて4.5%から5%の範囲になると見ています。
中信証券は、地方レベルでは中央政府が「正しい政績観の確立と実践」を重視する背景のもと、省ごとに2026年のGDP成長目標の設定はより現実的になり、「実質的で水分のない成長」を追求していると指摘しています。各省の平均成長率が低下していることを踏まえると、全国の経済成長目標もわずかに下方修正される可能性が高く、予想される目標は4.5%から5.0%と見られています。
CICC（中国国際金融公司）は、すでに開催された地方両会の状況を踏まえ、国内31の地域のうち江西省は2026年のGDP成長目標を引き上げ、21地域は目標を引き下げ、9地域はほぼ横ばい、11地域は2025年の実績を上回る成長を目指しています。目標成長率の水準を見ると、2026年の各省のGDP規模に基づく加重平均の成長率は5.1%であり、2025年の5.3%と比較してやや低下しています。天津、青海、雲南、遼寧の2026年のGDP成長目標は約4.5%またはそれに近い水準に設定されており、黒竜江、山西、広東は4.5%から5%の範囲、その他の省は5%以上に設定されています。経済大省の広東省、江蘇省、山東省、浙江省のGDP成長目標は、それぞれ4.5%〜5%、5%、5%以上、5%〜5.5%に設定されています。非公式の統計によると、各地域の主要な年度の最優先課題は、経済の安定成長と内需拡大であり、これは中央経済工作会議の方針と一致しています。
銀河証券も、2026年の政府の年度目標設定はより実務的になり、GDP成長率の目標は4.5%〜5.0%に調整されると考えています。このような目標の最適化は、中央経済工作会議の「増量を図りつつ質と効率を向上させる」という指導思想に沿ったものであり、中国経済の根底にある論理が「土地財政」から「地域に応じた新たな高品質生産力の開発」へと移行する余地を残しています。
内需拡大と消費促進に引き続き注力
銀河証券は、内需拡大が今年の最優先課題になると予測しています。これは、2025年の中央経済工作会議でも内需拡大が最優先事項として位置付けられたことに基づくものです。内需の安定的な発展は、世界の百年に一度の変局の加速に対応する戦略的措置であり、外需の不確実性をヘッジし、住民の増大する消費ニーズに応えるための重要な手段です。また、国内の大循環を強化し、経済の持続的な成長を促すための重要な経路でもあります。政策は、内需体系の構築を加速させ、新たな需要を新たな供給に導き、新たな供給によって新たな需要を創出し、消費と投資、供給と需要の良性の相互作用を促進し、全国統一市場の深層的な構築を推進することに重点を置いています。
中信証券は、「旧車の買い替え」政策が2026年も引き続き重要な消費促進策となると予測しており、また、消費分野の補助金も「高齢者・幼児向け」サービスの消費支援を強化する可能性があると指摘しています。
「旧車の買い替え」政策の推進により、2025年には関連補助金対象商品の販売額が大きく伸びました。2026年の超長期特別国債による消費財の「旧車買い替え」支援資金規模と、2025年の資金配分の進捗を踏まえると、2026年通年での「旧車買い替え」支援のための超長期特別国債の資金は約2500億元に達すると予測されます。サービス消費の拡大も、消費を促進するための重要な施策の一つです。中信証券は、2026年の新たな消費補助金の規模は約5000億〜1000億元と見込み、主に「高齢者・幼児向け」サービスの消費分野を対象としています。
CICCは、海外の地政学的リスクの頻発や国内需要不足の課題に直面し、消費が経済成長の重要な原動力となると見ています。成長の安定化政策も、消費を促進する方向に傾いています。消費政策は、供給側では供給の最適化や制限の緩和に重点を置き、需要側では期待の安定と民生の向上に注力しています。具体的には、商品消費のアップグレード、サービス消費の拡大、新たな消費の育成、消費支援の強化、多様な消費シナリオの創出などが挙げられます。
華泰証券は、昨年の中央経済工作会議での需要側政策が「内需主導と強い国内市場の構築」を強調し、消費促進のための特別措置の徹底的な実施を明確にしたことを指摘しています。地方政府の政策展開とも連携し、今年の消費促進策は、消費財の「旧車買い替え」の拡大とともに、「消費促進」と「人への投資」を組み合わせ、サービス消費や新興産業の消費も積極的に支援していくと予想されます。
「インフロント」競争のガバナンス強化
華泰証券は、「内投入」競争の徹底的な是正と、主要産業の構造的矛盾の解消が今後の両会の重要なテーマとなると考えています。二重の炭素政策の推進も重要な政策の柱となる見込みです。昨年の中央経済工作会議では、「内投入」競争の表現を「深掘り」の是正にさらに調整し、今年は地方の両会や地方政府が「制度的な引き算」を通じて「内投入」競争の根本的な原因を排除しようとしています。
中信証券は、2026年以降、政策レベルで「内投入」競争に対する関心が高まると指摘しています。例えば、1月に工業情報化部が「新三」についてのシンポジウムを開催したこともその一例です。現在、PPIの伸び率や工業企業の利益率は底打ちし反発していますが、多くの製造業の利益率は依然として改善されておらず、価格設定能力も弱いため、「反内投入」には引き続き深い推進が必要です。今後は、品質、環境保護、エネルギー消費などの基準を強化し、遅れている非効率的な生産能力の早期淘汰を促進していくと予想されます。
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2026年全国人民代表大会・全国政协会议の見どころは何か？機関の展望と3つの注目ポイント
また、毎年恒例の全国両会の時期がやってきました。
2026年3月4日から5日にかけて、全国政治協商会議第14期第4回会議と全国人民代表大会第14期第4回会議が北京で開催され、いよいよ全国両会が正式に幕を開けます。これらの会議では、2026年の経済発展の方針やマクロ政策の主要な方向性を決定し、今年のGDP成長率、CPI上昇率、財政赤字などの定量的指標を発表します。
2026年は「第十五次五カ年計画」のスタートの年であり、全国両会の内容は現在および今後5年間の経済発展に関わるものであります。今年の両会ではどのような注目点があるのでしょうか。CCTV財経は複数の機関の見解を整理しています。
GDP成長目標は一般的に4.5%から5.0%と予測されている
華泰証券は、多くの地域で成長目標が引き下げられていることに加え、「正しい政績観」の学習・教育の背景のもと、今年の全国両会で発表されるGDP成長目標は、昨年の約5%からやや下方修正されて4.5%から5%の範囲になると見ています。
中信証券は、地方レベルでは中央政府が「正しい政績観の確立と実践」を重視する背景のもと、省ごとに2026年のGDP成長目標の設定はより現実的になり、「実質的で水分のない成長」を追求していると指摘しています。各省の平均成長率が低下していることを踏まえると、全国の経済成長目標もわずかに下方修正される可能性が高く、予想される目標は4.5%から5.0%と見られています。
CICC（中国国際金融公司）は、すでに開催された地方両会の状況を踏まえ、国内31の地域のうち江西省は2026年のGDP成長目標を引き上げ、21地域は目標を引き下げ、9地域はほぼ横ばい、11地域は2025年の実績を上回る成長を目指しています。目標成長率の水準を見ると、2026年の各省のGDP規模に基づく加重平均の成長率は5.1%であり、2025年の5.3%と比較してやや低下しています。天津、青海、雲南、遼寧の2026年のGDP成長目標は約4.5%またはそれに近い水準に設定されており、黒竜江、山西、広東は4.5%から5%の範囲、その他の省は5%以上に設定されています。経済大省の広東省、江蘇省、山東省、浙江省のGDP成長目標は、それぞれ4.5%〜5%、5%、5%以上、5%〜5.5%に設定されています。非公式の統計によると、各地域の主要な年度の最優先課題は、経済の安定成長と内需拡大であり、これは中央経済工作会議の方針と一致しています。
銀河証券も、2026年の政府の年度目標設定はより実務的になり、GDP成長率の目標は4.5%〜5.0%に調整されると考えています。このような目標の最適化は、中央経済工作会議の「増量を図りつつ質と効率を向上させる」という指導思想に沿ったものであり、中国経済の根底にある論理が「土地財政」から「地域に応じた新たな高品質生産力の開発」へと移行する余地を残しています。
内需拡大と消費促進に引き続き注力
銀河証券は、内需拡大が今年の最優先課題になると予測しています。これは、2025年の中央経済工作会議でも内需拡大が最優先事項として位置付けられたことに基づくものです。内需の安定的な発展は、世界の百年に一度の変局の加速に対応する戦略的措置であり、外需の不確実性をヘッジし、住民の増大する消費ニーズに応えるための重要な手段です。また、国内の大循環を強化し、経済の持続的な成長を促すための重要な経路でもあります。政策は、内需体系の構築を加速させ、新たな需要を新たな供給に導き、新たな供給によって新たな需要を創出し、消費と投資、供給と需要の良性の相互作用を促進し、全国統一市場の深層的な構築を推進することに重点を置いています。
中信証券は、「旧車の買い替え」政策が2026年も引き続き重要な消費促進策となると予測しており、また、消費分野の補助金も「高齢者・幼児向け」サービスの消費支援を強化する可能性があると指摘しています。
「旧車の買い替え」政策の推進により、2025年には関連補助金対象商品の販売額が大きく伸びました。2026年の超長期特別国債による消費財の「旧車買い替え」支援資金規模と、2025年の資金配分の進捗を踏まえると、2026年通年での「旧車買い替え」支援のための超長期特別国債の資金は約2500億元に達すると予測されます。サービス消費の拡大も、消費を促進するための重要な施策の一つです。中信証券は、2026年の新たな消費補助金の規模は約5000億〜1000億元と見込み、主に「高齢者・幼児向け」サービスの消費分野を対象としています。
CICCは、海外の地政学的リスクの頻発や国内需要不足の課題に直面し、消費が経済成長の重要な原動力となると見ています。成長の安定化政策も、消費を促進する方向に傾いています。消費政策は、供給側では供給の最適化や制限の緩和に重点を置き、需要側では期待の安定と民生の向上に注力しています。具体的には、商品消費のアップグレード、サービス消費の拡大、新たな消費の育成、消費支援の強化、多様な消費シナリオの創出などが挙げられます。
華泰証券は、昨年の中央経済工作会議での需要側政策が「内需主導と強い国内市場の構築」を強調し、消費促進のための特別措置の徹底的な実施を明確にしたことを指摘しています。地方政府の政策展開とも連携し、今年の消費促進策は、消費財の「旧車買い替え」の拡大とともに、「消費促進」と「人への投資」を組み合わせ、サービス消費や新興産業の消費も積極的に支援していくと予想されます。
「インフロント」競争のガバナンス強化
華泰証券は、「内投入」競争の徹底的な是正と、主要産業の構造的矛盾の解消が今後の両会の重要なテーマとなると考えています。二重の炭素政策の推進も重要な政策の柱となる見込みです。昨年の中央経済工作会議では、「内投入」競争の表現を「深掘り」の是正にさらに調整し、今年は地方の両会や地方政府が「制度的な引き算」を通じて「内投入」競争の根本的な原因を排除しようとしています。
中信証券は、2026年以降、政策レベルで「内投入」競争に対する関心が高まると指摘しています。例えば、1月に工業情報化部が「新三」についてのシンポジウムを開催したこともその一例です。現在、PPIの伸び率や工業企業の利益率は底打ちし反発していますが、多くの製造業の利益率は依然として改善されておらず、価格設定能力も弱いため、「反内投入」には引き続き深い推進が必要です。今後は、品質、環境保護、エネルギー消費などの基準を強化し、遅れている非効率的な生産能力の早期淘汰を促進していくと予想されます。