ビットコインは金に対して過小評価されている：アナリストが上昇を示唆

2026-03-03 17:05:37

（MENAFN- Crypto Breaking）ビットコイン（CRYPTO：BTC）は、金や広範なマネーサプライなどの伝統的な価値保存手段と比較して過小評価されていると、ビットコイン技術企業Jan3の最高経営責任者サムソン・モウは広く引用している。土曜日にXに投稿した中で、モウはBTCは金の時価総額や世界の流動性レベルに対しておよそ24％から66％下回っており、金自体は過剰に拡大しているように見えると主張した。この主張は、暗号市場が底を打ったのか、単に次の下落または上昇の前の一時停止なのかについての議論に対して反対意見を付け加えるものである。

同時に、マクロ経済の価格指標は複雑な状況を示している。4月納品の金先物は5,247.90ドルで取引を終え、トークン化された金のPAX Gold USDは執筆時点で約5,404.14ドルで取引されている。この背景の中で、モウはビットコインのZスコアに注目した。これは、BTCの現在価格が長期平均にどれだけ近いかを測る指標であり、基準としてBTCと金の比率を用いている。Zスコアが0の場合、価格は過去の平均と一致し、負の値は資産がその平均を下回って取引されていることを示す。

執筆時点で、BTCと金の比率のZスコアは約-1.24であり、BTCは歴史的平均値を下回っているものの、過去の極端な局面ほど大きく乖離していないことを示唆している。TradingViewのデータによると、この指標は過去に大きく振れたことがあり、比率が平均を大きく下回った局面もあった。例えば、2022年11月には、BTCと金の比率のZスコアが一時-3を下回り、これはFTXの崩壊とその後の12か月間でBTCが150％以上上昇した時期と重なる。

深刻な歪みの後に力強く反発する歴史は、過去のサイクルにも反映されている。2020年3月のCOVID危機時には、Zスコアが-2を下回り、BTCは3,717ドル付近で底を打ち、その後の1年で300％超の急騰を見せ、2021年11月には約69,000ドルという当時の天文学的なピークに達した。これらのパターンは、今日の状況と類似点を持つと分析する専門家もいる一方で、マクロ経済や規制の環境が変化しており、これらのシグナルの実際の動きに影響を与える可能性も指摘されている。

モウは、評価ギャップや歴史的なZスコアのトリガーに基づく潜在的な上昇余地を強調しているが、市場の他の参加者は慎重な見方をしている。地政学的緊張やマクロの不確実性により、BTCのさらなる下落を予測するアナリストも多く、価格は50,000ドル付近まで下落する可能性を示唆している。一方で、BTCの評価と歴史的な前例の回帰、そして暗号資産への資本配分の再開が、新たな上昇局面を引き起こす可能性もある。結局のところ、これらの見解は、流動性の正常化の速度や規制の進展、オンチェーン活動の持続性に左右されるだろう。

全体として、価格は現在の水準付近で振動し続けているが、金やマネーサプライに対するBTCの公正価値に関する議論と、Zスコア分析による潜在的な転換点の評価は、今後の動きを予測する枠組みを提供している。今後数週間は、BTCと金の比率が歴史的平均に戻るか、マクロ経済の動きが市場心理に再び影響を与えるかによって、現在のレンジの耐性が試される可能性がある。

ビットコインは5万ドルに暴落するか？

ここで示される逆張りの見解は、投資家の慎重さと地政学的緊張によるさらなる下落の可能性を警告するアナリストの声に対して対立している。複数の観測者は、BTCが50,000ドルに向かって軌道を描く可能性を指摘し、マクロデータや規制の動きとともに、過去の弱気市場のパターンを超えるか、またはそれに匹敵する動きになると主張している。一方、評価と歴史的前例を重視する見方は、過去の急落後に大きな上昇をもたらした指標と同じものを指摘し、底値形成の兆しが見えている可能性を示唆している。

BTCの底打ち過程に関する議論は、価格だけでなく、流動性のダイナミクスやリスク感情、オンチェーン活動やマイニング経済、機関投資家の参加などの暗号特有の要因も含む。レンジ内で推移する中、トレーダーは主要なテクニカルレベルや流動性の流入速度、マクロショックがリスクオン・リスクオフの動きにどう影響するかを注視している。

最終的に、この議論は、投資家が評価シグナルをどのように解釈し、脆弱なマクロ環境や規制の変化と照らし合わせるかにかかっている。一部の予測は大きな再評価を示唆する一方で、信頼が高まりファンダメンタルズと価格動向が一致すれば、持続可能な回復もあり得ると考えられる。次の展開は、投機的な勢いと実用性のバランスによって決まるだろう。

なぜ重要か

モウのような評価に基づく議論は、暗号市場が単なる噂やヒートアップだけで動いているのではなく、より広範な金融資産との測定可能な関係によって動いていることを示している。ビットコインの価格が金やマネーサプライとのギャップを持続的に縮め始めれば、リスクとリターンの計算が変わり、個人投資家や機関投資家のポートフォリオ配分やヘッジ戦略に影響を与える可能性がある。

さらに、BTCと金の比較は、暗号資産が伝統的な価値保存手段としてどのように見られるかの指標ともなる。この比率が歴史的な水準に戻ることは、暗号資産が非主権的な価値保存手段や分散投資の一環として再評価される兆しとなる可能性がある。金はリスク管理のための馴染みのある基準として残る一方で、これらのダイナミクスは、トレーダーだけでなく、開発者やマイナー、ファンドマネージャーにとっても重要である。

市場構造の観点からも、こうしたシグナルは流動性の流れや資産間の相関、ETFや取引所を通じた投資商品への資金流入のペースに影響を与える。マクロの変動性が持続する環境では、ボラティリティの圧縮や拡大を示唆するシグナルは、リスクとリターンを調整しようとする参加者にとって重要な指標となる。

次に注目すべき点

BTCの価格動向をBTCと金の比率の-2および-3のZスコア閾値に対して監視し、比率が平均に戻るか、さらに乖離するかを観察する。

TradingView上でBTCと金の比率を追跡し、マクロ流動性やリスクオン・リスクオフの動きと連動した勢いの変化を確認する。

マクロ経済指標や規制の動向を注視し、特に規制議論が活発な地域での暗号流動性や投資家信頼に影響を与える要素を観察する。

取引所の資本流入、マイニング経済、機関投資や個人投資の採用ペースなど、主要な価格ドライバーを監視する。

情報源と検証

サムソン・モウによるX投稿、金と世界のマネーサプライに対するビットコインの評価に関する議論（リンクは原文に記載）。

TradingViewのBTCと金の比率（BTCXAU）データを用いたZスコアの動きの解説。

Cointelegraphの報道による、FTX崩壊とその後のBTCの上昇の歴史的背景。

CointelegraphのCOVID時代の価格動向と、その後のBTCの数年ぶりの高値への上昇に関する報告。

金価格のベンチマークとして引用されたトークン化された金（PAX Gold USD）の価格リンク。

ビットコインの評価シグナルと潜在的な反転

ビットコイン（CRYPTO：BTC）は、評価比較と過去に重要な動きの前兆となったモメンタム指標によって示された分岐点に立っている。サムソン・モウの主張は、BTCが金の時価総額や広範なマネーサプライに対して著しく過小評価されているというもので、これは純粋なセンチメントではなく定量的なギャップに基づく評価である。具体的には、ビットコインの現在の水準は、金の時価総額や世界の流動性と比較しておよそ24％から66％下回っていると指摘している。一方、伝統的なヘッジ手段である金は、この枠組みでは過剰に拡大しているとされる。

この議論は、BTCと金の比率のZスコアに大きく依存している。これは、BTCの価格が長期平均からどれだけ乖離しているかを示す指標であり、現在のZスコアは約-1.24で、BTCが過去の平均値を下回っていることを示している。ただし、過去にはこの指標が強い反転を示した例も多い。2022年11月には、比率のZスコアが一時-3を下回り、その後の1年間でBTCは約150％上昇した。これは、FTXの崩壊と流動性環境の変化を背景にしたものである。

歴史的な類似例も多く、COVID危機時の2020年3月には、Zスコアが-2を下回り、BTCは3,717ドルで底を打ち、その後の12か月で300％超の回復を見せ、2021年11月には約69,000ドルのピークに達した。これらの事例は、評価ギャップとマクロストレスが重なると、需要の回復とリスク志向の安定により大きな上昇が期待できることを示している。

しかし、現在のサイクルには独自の課題もある。多くのアナリストは、マクロの不確実性や地政学的緊張を背景に、さらなる下落を予測し、50,000ドル付近まで下落する可能性を示唆している。一方、BTCの評価と歴史的な前例の回帰、そして暗号資産への資本配分の再開が、新たな上昇局面を引き起こす可能性もある。真実は、その中間にあると考えられ、流動性の正常化や規制の進展、オンチェーン活動の持続性次第で変わるだろう。

価格の状況は流動的であり、BTCは中高60,000ドル台で取引されている。もし、評価と流動性の関係が過去のサイクルと一致し、ギャップが縮小し、リスク感情が改善すれば、新たな価格上昇の可能性も否定できない。一方、マクロの逆風や規制の強化が進めば、レンジ相場やさらなる調整に向かう可能性もある。投資家は、過去のボラティリティを引き起こした恐怖と機会のバランスの変化に注意を払う必要がある。