Tindakan Trump terhadap Iran adalah guncangan lain bagi utang pemerintah, peringatkan UBS

Pada awal setiap eskalasi konflik geopolitik, biaya kemanusiaan dari tindakan militer akan menjadi pertanyaan pertama bagi banyak orang. Ketika ketegangan antara AS dan Iran meledak menjadi perang akhir pekan ini, para ekonom menyadari potensi kehilangan nyawa dan mata pencaharian. Namun, mereka mengamati bahwa reaksi di pasar keuangan bersifat rasional.

Saat para trader kembali ke meja kerja hari ini, mereka yang berada di tim energi dan minyak akan menghadapi tugas yang paling kompleks untuk dipecahkan, dengan gangguan rantai pasokan secara luas diperkirakan (dan dalam beberapa kasus, risiko sudah dihargai) sebagai akibat dari kekacauan yang terjadi di Timur Tengah selama akhir pekan.

Dari sudut pandang makroekonomi, kepala ekonom global UBS Paul Donovan mengatakan kepada klien pagi ini, ada empat pertimbangan. Yang paling jelas adalah konsekuensi dari kenaikan harga minyak dan bagaimana hal itu mempengaruhi angka inflasi—sebuah kekhawatiran khusus bagi ekonom AS yang sangat memperhatikan ancaman terhadap daya beli.

Video yang Disarankan

Kedua adalah apakah jalur perdagangan global akan terganggu dan melambat, dengan militer Houthi yang berbasis di Yaman berpotensi meluncurkan serangan terhadap kapal yang melewati Laut Merah. Laut Merah adalah jalur perdagangan penting antara Timur dan Barat, terletak di antara benua Afrika dan Asia. Laut ini mengalir ke Terusan Suez, yang mengarah ke Laut Mediterania, yang berarti jika kapal tidak dapat melewati Laut Merah di bagian selatan, di perbatasan Yaman, kapal-kapal harus mengalihkan jalur mengelilingi benua Afrika.

Dua faktor ini relatif jangka pendek, tambah Donovan, dan pemikiran jangka panjang dimulai dari bagaimana AS akan membiayai konflik asing lainnya. Banyak ekonom dan konsumen semakin khawatir tentang trajektori fiskal AS, yang saat ini menumpuk utang nasional lebih dari $38,5 triliun.

Ekonom tidak khawatir apakah Uncle Sam akan mampu mengurangi angka tersebut; mereka lebih ingin melihat pemerintah AS menambah utang tersebut dengan kecepatan yang lebih lambat, berkat anggaran federal yang lebih seimbang. Banyak yang menyarankan defisit tahunan bisa dipangkas menjadi 3% dari PDB untuk memperlambat akumulasi utang, tetapi Donovan menunjukkan: “Presiden Trump mengindikasikan serangan bisa berlangsung selama empat atau lima minggu, dan sudah ada laporan tentang kebutuhan mendesak untuk mengisi kembali stok persenjataan. Itu berpotensi menambah defisit fiskal.

“Ini kemungkinan tidak akan menjadi peningkatan besar dalam jangka pendek, tetapi mungkin akan terlihat jelas bersamaan dengan pengembalian tarif ilegal yang diduga.”

Komplikasi Tarif

Memang, keuangan Gedung Putih telah mengalami tekanan dalam beberapa minggu terakhir. Mahkamah Agung bulan lalu memutuskan bahwa dasar hukum yang digunakan Presiden Trump untuk memberlakukan berbagai tarif sepanjang 2025—termasuk pembaruan global “Hari Pembebasan” nya—tidak sah secara hukum. Akibatnya, sebagian pendapatan tarif, yang diperkirakan sekitar $175 miliar, akan dikembalikan ke pengadilan perdagangan internasional untuk dikembalikan kepada bisnis AS.

Secara umum, diperkirakan proses ini akan memakan waktu bertahun-tahun, dengan Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan dana yang dikumpulkan berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) tahun lalu akan hilang selamanya bagi rakyat Amerika. Bessent menegaskan bahwa, meskipun pendapatan ini hilang, trajektori pengumpulan pendapatan bea cukai AS tidak akan melambat. Bahkan, Trump sudah memberlakukan tarif 10% secara langsung kepada mitra dagang global.

Namun, pengeluaran tambahan untuk upaya militer luar negeri yang mahal, disertai dengan dampak terhadap laba, tidak akan banyak meyakinkan para pengawas anggaran yang ingin melihat AS berada pada posisi fiskal yang lebih stabil. Seminggu yang lalu, setelah berita tentang putusan IEEPA dan sebelum aksi di Timur Tengah, Maya MacGuineas, presiden Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab, mengatakan: “Pada akhirnya, agenda presiden sejauh ini telah menambah utang nasional secara signifikan, dan kita akan menghabiskan lebih banyak lagi karena penolakan kita di masa lalu untuk membayar prioritas kita. Pembayaran bunga utang akan mencapai hampir $17 triliun antara sekarang dan 2036; pembayaran tahunan akan meningkat dari lebih dari $1 triliun tahun ini menjadi lebih dari $2 triliun pada 2035.”

Donovan dari UBS menambahkan bahwa konflik di Timur Tengah juga akan mempengaruhi pertumbuhan di kawasan tersebut, untuk alasan yang jelas. Dia mengatakan: “Untuk kawasan Teluk, meskipun musim wisata puncak telah berlalu, mungkin ada kerusakan reputasi akibat liputan media sosial. Itu juga bisa mempengaruhi keputusan para kaum nomaden yang kaya.”

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif dan penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk menjelajahi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan pekerjaan. Daftar sekarang.