Dongwu Sekuritas: Berikan peringkat beli untuk Lin Tai New Materials

Securities Co., Ltd. Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Lintai New Materials dan merilis laporan penelitian berjudul “Ulasan Laporan Kinerja Cepat 2025: Penggantian Domestik dan Penataan Globalisasi sebagai Penggerak Ganda, Laba Bersih Tahun 2025 Diperkirakan Meningkat 74% YoY”, memberikan peringkat beli untuk Lintai New Materials.

Lintai New Materials (920106)

Poin Investasi

Pendapatan dan laba bersih tahunan meningkat secara YoY, kemampuan profitabilitas meningkat secara stabil. Perusahaan merilis laporan kinerja cepat tahun 2025, mencapai pendapatan operasional sebesar 420 juta yuan, naik 34,44% YoY; laba kotor sebesar 165 juta yuan, naik 76,01%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 141 juta yuan, naik 74,38%; laba bersih setelah dikurangi item non-berulang sebesar 134 juta yuan, naik 69,63%. Secara kuartalan, kuartal 4 tahun 2025 perusahaan mencapai laba bersih sebesar 35 juta yuan yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan, meningkat 10% dari kuartal sebelumnya.

Pendorong pertumbuhan kinerja: volume hybrid dan pasar luar negeri sebagai penggerak utama, penempatan pasar purna jual terus memperdalam. 1) Pertumbuhan stabil di bidang mobil bahan bakar fosil tradisional di bawah kendali mandiri. Dalam tren industri yang mengutamakan kendali mandiri atas komponen inti kendaraan, perusahaan memanfaatkan performa produk pelat gesekan basah yang unggul, reputasi pasar yang baik, dan layanan pelanggan berkualitas tinggi untuk mencapai pertumbuhan stabil dalam penjualan di bidang kendaraan energi tradisional. 2) Tingkat penetrasi DHT hybrid meningkat pesat, menjadi titik utama pertumbuhan kinerja. Sebagai satu-satunya produsen pelat gesekan berbasis kertas basah untuk mobil penumpang yang diproduksi massal di dalam negeri, perusahaan memanfaatkan peluang pengembangan transmisi khusus hybrid untuk mencapai pertumbuhan pendapatan yang cepat. 3) Penempatan pasar luar negeri terus memperdalam, membuka ruang pertumbuhan ekspor. Perusahaan memanfaatkan peluang ekspor industri, memperkuat pengembangan pasar luar negeri, memperdalam ekspansi layanan purna jual di Timur Tengah, Eropa Timur, Amerika Selatan, dan Amerika Utara, sambil meningkatkan penjualan kepada pelanggan luar negeri yang sudah ada dan menambah pelanggan ekspor baru.

Perluasan produk dan bidang melalui penambahan modal, optimisme terhadap ELSD membuka peluang untuk kendaraan listrik. 1) Produk baru, pengontrol elektronik diferensial slip (ELSD), diperkirakan akan membuka kurva pertumbuhan kendaraan listrik: ELSD secara signifikan meningkatkan stabilitas dan keamanan berkendara, terutama memberikan solusi efektif untuk kendaraan energi baru yang akselerasinya cepat dan kontrol instan yang relatif kurang. Menurut data DATABRIDGE, pasar diferensial elektronik global diperkirakan akan meningkat dari 4,22 miliar dolar AS pada 2024 menjadi 11,14 miliar dolar AS pada 2032. Pelat gesekan berbasis kertas basah perusahaan adalah komponen kunci dalam grup kopling multi-pelat ELSD, telah mendapatkan penunjukan dari beberapa perusahaan utama produsen kendaraan energi baru domestik dan raksasa komponen otomotif luar negeri, berpotensi membuka ruang pertumbuhan perusahaan di masa depan. 2) Penambahan produk bahan gesekan dan penempatan skenario baru: Pada 11 Februari 2026, perusahaan merilis draft prospektus penawaran saham terbatas untuk tahun 2026, berencana mengumpulkan dana sebesar 121 juta yuan untuk proyek pelat gesekan basah untuk kendaraan penumpang, TSD, kotak transfer, dan komponen terkait; serta 209 juta yuan untuk proyek pelat gesekan basah dan komponen terkait untuk kendaraan komersial, mesin konstruksi, mesin pertanian kelas atas, mobil terbang, dan mesin lainnya. Proyek penambahan modal ini diperkirakan akan berlangsung selama 3 tahun, secara efektif mengoptimalkan struktur produk perusahaan dan melepaskan efek skala, secara signifikan meningkatkan profitabilitas jangka menengah-panjang dan kemampuan anti risiko perusahaan.

Perkiraan laba dan peringkat investasi: Perusahaan adalah pemasok tunggal pelat gesekan berbasis kertas basah untuk kendaraan penumpang domestik, pertumbuhan volume kendaraan hybrid energi baru dan pelepasan kapasitas mendorong pertumbuhan, serta ekspansi di berbagai bidang membuka ruang pertumbuhan. Diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan akan mencapai 141 juta/175 juta/242 juta yuan pada 2025-2027 (menyesuaikan perkiraan 2025 berdasarkan laporan kinerja cepat, sebelumnya 137 juta yuan, dan perkiraan 2026 serta 2027 tetap hampir sama), dengan rasio PE terbaru sebesar 30/24/18 kali, mempertahankan peringkat “beli”.

Risiko yang perlu diperhatikan: iterasi teknologi yang tidak sesuai harapan; ekspansi pasar yang tidak sesuai harapan; fluktuasi harga bahan baku.

Isi di atas disusun berdasarkan informasi terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (nomor pengajuan 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.