Індикатор Баффета досягає рекордного максимуму: що це означає для вашого портфеля

Мірка ринкової оцінки Ворена Баффета — індикатор Баффета — щойно досягла безпрецедентного рівня 208%, що є найвищим показником у історії. Для інвесторів, звиклих до попереджень ринку, цей сигнал має викликати серйозну паузу. Коли цей широко поважаний індикатор наближається або перевищує 200%, сам Баффет застерігав, що інвестори «грають з вогнем». Сьогодні цей поріг не просто наближається — його рішуче подолано.

Побоювання легендарного інвестора щодо високих оцінок не є просто теоретичними. Вони ґрунтуються на десятиліттях спостережень за ринком і підтверджуються твердим історичним досвідом. Зі зростанням індикатора Баффета до таких небезпечних рівнів важливо розуміти, що він показує і як ринки історично реагували.

Що саме таке індикатор Баффета?

Індикатор Баффета вимірює загальну ринкову капіталізацію всіх американських акцій у відсотках від валового внутрішнього продукту (ВВП) країни. По суті, він порівнює вартість усього ринку акцій із загальним обсягом товарів і послуг, які виробляє економіка США щороку.

Це можна уявити як співвідношення ціни до прибутку для всього ринку. Замість аналізу оцінки окремої компанії цей показник дивиться на всю ринкову ситуацію. Баффет описав його у 2001 році в інтерв’ю Fortune як «можливо, найкращу єдину міру того, де знаходяться оцінки в будь-який момент часу».

Цей орієнтир важливий, оскільки дає контекст. За аналізом Баффета, коли індикатор Баффета падає до 70-80%, купівля акцій є привабливою можливістю. Навпаки, коли він зростає понад 200%, слід бути обережним.

Історія попереджає серйозно

Поточне значення 208% не є безпрецедентним лише за чисельними показниками. Важливо те, що сталося в останні рази, коли індикатор Баффета досягав подібних рівнів.

У 1999-2000 роках індикатор наближався до небезпечних 200%, коли формувався бульбашка дот-комів. У наступні роки індекс S&P 500 знизився майже на 50% від свого попереднього максимуму до кінця 2002 року. Інвестори, що ігнорували попередження, заплатили високу ціну.

Ця модель повторилася і нещодавно. У листопаді 2021 року індикатор знову наблизився до 200%. Інвестори, що знехтували цим сигналом, зазнали значних втрат, оскільки S&P 500 знизився на 25% у наступні місяці.

Це не поодинокі випадки. Вони відображають послідовний історичний патерн: коли індикатор Баффета досягає крайніх рівнів, зазвичай слідує повернення до середніх значень. Оцінки, що відхиляються від історичних норм, зрештою коригуються.

Чому короткострокові прогнози залишаються складними

Однак є важливий застережливий момент. Хоча індикатор Баффета добре визначає переоціненість, він менш надійний для точного прогнозування спадів ринку. З 2018 року він залишався значно вище рівнів початку 2000-х, тоді як індекс S&P 500 зріс більш ніж на 130%, хоча й із значною волатильністю.

Це не спростовує попередження індикатора Баффета. Навпаки, воно підкреслює, що дуже високі оцінки можуть тривати довше, ніж логіка аналізу підказує. Але тривалість не є вічною. Зрештою, ринки повертаються до історичних норм.

Індикатор Баффета не є єдиним, що сигналізує про дорогі оцінки. Індекс CAPE Шиллера — популярний показник, введений економістом Йель Робертом Шиллером — наразі близький до третього за висотою рівня за всю історію. Кілька показників у одному напрямку посилюють попереджувальний сигнал.

Що очікувати далі

Американські акції за оцінками майже будь-яких серйозних методик є історично дорогими. Індикатор Баффета на рівні 208% у поєднанні з високими показниками CAPE залишає мало сумнівів: ринки переоцінені відносно історичних стандартів.

Не слід сприймати це як гарантію неминучого краху. Ринкові кризи не трапляються за графіком. Але історія і показники оцінки постійно вказують, що високі ціни не залишаються високими вічно. Рано чи пізно ринки повертаються до середніх значень.

З індикатором Баффета, що світиться червоним на рекордних рівнях, інвесторам слід бути готовими не обов’язково до негайних потрясінь, а до короткострокової волатильності та довгострокового повернення до середніх значень, яке зазвичай слідує за такими крайніми ситуаціями. Обачні інвестори використовують цю інформацію не для паніки, а для перегляду портфелів, переоцінки ризиків і підготовки до ринкових динамік, що, за історією, вже на підході.