CITIC Securities: Konflik geopolitik Iran memperkuat momentum siklus pengangkutan minyak, laba perusahaan pelayaran utama pada tahun 2026 diperkirakan mencapai rekor tertinggi

Menurut laporan penelitian CITIC Securities, pengaruh geopolitik telah menjadi faktor dominan dalam tarif pengiriman dan penilaian siklus transportasi minyak, dan peningkatan konsentrasi pemilik kapal luar negeri membentuk kembali mekanisme pembentukan tarif angkutan kapal tanker, dan sewa satu tahun VLCC telah melebihi US$100.000 per hari pada minggu 1 Maret 2026, dan tarif angkutan spot TD3C mendekati level tertinggi sepanjang masa sebesar US$200.000 per hari. CITIC Securities menganalisis dalam laporan penelitian sebelumnya bahwa “pemilik kapal luar negeri meningkatkan kontrol kapasitas, dan peningkatan konsentrasi diharapkan dapat merekonstruksi mekanisme penetapan harga”, dan aliansi kelas yang terdiri dari Sinokor, MSC, Trafigura, termasuk pemilik kapal dan pedagang terbesar, dll., telah memperluas kapasitas VLCC dengan membeli kapal bekas + kapasitas sewa terkunci, atau telah menguasai lebih dari 1/4 dari kapasitas VLCC dunia, membentuk kumpulan kapasitas VLCC terbesar dalam sejarah. Di satu sisi, sisi pasokan industri telah berevolusi dari pasar terdesentralisasi menjadi struktur “aliansi kuasi”, dan daya tawar pemilik kapal telah ditingkatkan secara signifikan; Di sisi lain, bahkan jika sumber pendanaan lain seperti MSC tidak dipertimbangkan, surplus sewa armada akan meningkatkan kemampuan aliansi untuk lebih memperluas kapasitas VLCC, dan konsentrasi diharapkan akan lebih ditingkatkan. Melawan dominasi faktor geopolitik, konflik geopolitik Iran telah memperkuat momentum siklus transportasi minyak, dan keuntungan kapal tanker minyak diperkirakan akan mencapai level tertinggi baru pada tahun 2026.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Mekanisme tarif angkutan sedang membentuk ulang, dan peristiwa geopolitik telah memperkuat momentum siklus

Pada minggu 1 Maret 2026, tarif sewa satu tahun VLCC telah melampaui US$100.000/hari, dan tarif pengiriman spot TD3C mendekati level tertinggi sepanjang masa sebesar US$200.000/hari. Kami mengumumkan pada 23 Februari 2026 bahwa kami akan berpartisipasi dalam “China Merchants Shipping (601872. SH) Laporan Pelacakan Mendalam No. 3 - Tentang Daya Ledak Siklus Transportasi Minyak, Beberapa Resonansi di bawah Geokatalisis”, “Pemilik kapal luar negeri meningkatkan kontrol kapasitas, peningkatan konsentrasi diharapkan dapat merekonstruksi mekanisme penetapan harga”, aliansi kelas yang terdiri dari Sinokor, MSC, Trafigura, termasuk pemilik kapal dan pedagang terbesar, dll., melalui pembelian kapal bekas + kapasitas sewa waktu mengunci ekspansi kapasitas VLCC, atau telah mengendalikan lebih dari 1/4 kapasitas VLCC dunia, membentuk kumpulan kapasitas VLCC terbesar dalam sejarah. Di satu sisi, sisi pasokan industri telah berevolusi dari pasar terdesentralisasi menjadi struktur “aliansi kuasi”, dan daya tawar pemilik kapal telah ditingkatkan secara signifikan; Di sisi lain, bahkan jika sumber pendanaan lain seperti MSC tidak dipertimbangkan, surplus sewa armada akan meningkatkan kemampuan aliansi untuk lebih memperluas kapasitas VLCC, dan konsentrasi diharapkan akan lebih ditingkatkan. Melawan dominasi faktor geopolitik, konflik geopolitik Iran telah memperkuat momentum siklus transportasi minyak, dan keuntungan kapal tanker minyak diperkirakan akan mencapai level tertinggi baru pada tahun 2026.

▍Melihat kembali sejarah, konflik geopolitik sering kali membawa peningkatan pesat dalam tarif dan penilaian pengiriman VLCC dalam jangka pendek, dan pada titik waktu saat ini, tarif dan penilaian pengiriman VLCC diperkirakan akan semakin meningkat, dan peran akselerator yang tidak teratur dapat diharapkan.

Menurut data EIA, aliran minyak mentah dan kondensat menyumbang 35,9% dari lalu lintas maritim global, terutama ke negara-negara Asia seperti Cina, dengan fokus pada durasi penurunan kemampuan untuk melewati selat karena konflik geopolitik. Konflik geopolitik akan secara langsung mendorong kenaikan premi, dan penyesuaian distribusi kapasitas dan dampak efisiensi operasional akan mendorong ketidakseimbangan struktur penawaran dan permintaan regional jangka pendek, yang sebagian besar merupakan akselerator pendorong penting untuk kenaikan tarif pengiriman yang cepat. Selama Perang Teluk, VLCC TCE naik dari $27.400 per hari pada 26 November 1990 menjadi puncak $65.300 per hari pada 24 Februari 1991. Pada hari Senin tanggal 1 Maret 2026, sewa tahunan telah melebihi US$100.000/hari, dan tarif pengiriman spot TD3C mendekati level tertinggi sepanjang masa sebesar US$200.000/hari.

▍ Peningkatan konsentrasi dan pembentukan kembali mekanisme tarif pengiriman terus muncul, dan konflik geopolitik di Iran telah memperkuat momentum siklus transportasi minyak.

Di bawah konflik geopolitik, kesulitan mengoperasikan kapal yang tidak patuh semakin meningkat, kapasitas kepatuhan lebih disukai, dan kapasitas terapung dapat meningkat di masa depan. Menurut Clarksons, VLCC berencana untuk mengirimkan 35 kapal pada tahun 2026, dan jika konflik berlangsung lebih lama dari yang diharapkan, efisiensi operasional pasar Iran, yang menyumbang proporsi tinggi dari kapasitas pasar gelap, dapat menurun lebih jauh jika kesulitan memenuhi permintaan pengganti. Di satu sisi, “aliansi kuasi” meningkatkan daya tawar pemilik kapal, dan pada saat yang sama, aliansi yang terdiri dari Sinokor, MSC, dan Trafigura, dengan asumsi bahwa garis impas pada tahun 2024~25 adalah 5-60.000 dolar AS/hari, menurut tingkat sewa satu tahun saat ini sebesar 100.000 dolar AS/hari, kami memperkirakan bahwa setiap kapal dapat menghasilkan hampir 2000~30 juta dolar AS dalam arus kas operasi setahun. Surplus sewa armada telah meningkatkan kemampuan aliansi untuk lebih memperluas kapasitas VLCC, dan konsentrasi diperkirakan akan meningkat lebih lanjut.

▍ Minyak mentah 1Q25 yang diangkut ke China melalui Selat Hormuz menyumbang 46% dari impor China, konflik geopolitik merekonstruksi rantai pasokan, tarif pengiriman VLCC menyambut momentum baru, dan permintaan kepatuhan alternatif diperkirakan akan dipercepat.

Menurut data EIA, 20 juta barel per hari minyak diangkut melalui Selat Hormuz pada 1Q25, di mana 5,351 juta barel per hari minyak mentah dikirim ke China, terhitung sekitar 46% dari impor China. Di satu sisi, intensifikasi konflik geopolitik telah mendorong penyesuaian hubungan perdagangan dan meningkatkan permintaan untuk transportasi minyak yang sesuai di Asia Timur, dan di sisi lain, juga telah memperkuat permintaan akan keamanan rantai pasokan produsen minyak, dan kesediaan untuk membayar premi mungkin lebih kuat. Pada Juni 2025, ketika konflik geopolitik seperti serangan Israel terhadap fasilitas militer Iran dan serangan udara Amerika Serikat terhadap Iran meningkat, kekhawatiran pasar tentang “pemblokiran Selat Hormuz” meningkat tajam. Dari perspektif struktur impor minyak mentah China pada 2H25, menurut data Administrasi Umum Bea Cukai, impor minyak mentah China dari Malaysia & Amerika Serikat menurun sebesar 815.000 barel per hari year-on-year, sedangkan Brasil + Kanada / Timur Tengah (Arab Saudi + UEA + Kuwait) meningkat sebesar 965.000 barel per hari year-on-year, mengacu pada data 2H25 kami memperkirakan impor dari Timur Tengah dan Teluk Meksiko meningkat sebesar 70~800.000 barel per hari. Konflik geopolitik merekonstruksi rantai pasokan, tarif pengiriman VLCC menyambut momentum baru, dan permintaan kepatuhan alternatif diperkirakan akan dipercepat.

▍Faktor risiko:

dimulainya kembali operasi skala besar dari kapal yang tidak patuh; konflik geopolitik berakhir dengan cepat; Permintaan transportasi lebih rendah dari yang diharapkan; Penyesuaian pola perdagangan lebih rendah dari yang diharapkan.

▍Strategi investasi.

Peluang struktural di sisi penilaian transportasi minyak dan sisi aset diperkirakan akan terus berlanjut, dan restrukturisasi rantai pasokan yang disebabkan oleh konflik geopolitik telah menjadi kekuatan pendorong inti dari putaran siklus transportasi minyak ini. Selat Hormuz bertanggung jawab atas sekitar 30% dari transportasi minyak mentah dan petrokimia dunia, dan begitu ada fluktuasi, kemungkinan akan menjadi “opsi panggilan” untuk siklus tanker, dengan VLCC memimpin. Mekanisme pembentukan tarif angkutan sedang dibentuk ulang, dan karakteristik di luar musim melemah. Dengan latar belakang faktor geopolitik, konflik geopolitik akan memperkuat momentum siklus, dan keuntungan kapal tanker minyak diperkirakan akan mencapai level tertinggi baru pada tahun 2026.

(Sumber artikel: People’s Financial News)