連邦準備制度の利下げ緊急性が低下、より強力な雇用報告が政策見通しを再形成

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントの最新分析によると、1月の雇用データが予想を上回ったにもかかわらず、米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げに関する緊急性は低下しています。非農業部門雇用者数の報告は予測を上回りましたが、金利引き下げの基本的な根拠は依然として堅持されており、Fedは2025年までさらなる金融緩和の方針を維持しています。

雇用データは利下げの見通しを妨げない

最初は堅調な雇用統計が利下げのストーリーを複雑に見せましたが、UBSのチーフ・インベストメント・オフィサー、マーク・ヘーフェレル率いるエコノミストたちは、今後のインフレデータが引き続き中央銀行の基本シナリオを支持すると主張しています。同機関は、6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、これが株式、債券、貴金属にとって支援材料となると見ています。

重要なポイントは、一つの堅調な雇用指標だけで長期的なデフレ圧力のトレンドが覆るわけではないということです。今後数ヶ月で米国のインフレ率が低下する見込みは、Fedが計画通りの利下げを進める十分な根拠となるはずであり、即時の緊急性は以前ほど高くないと考えられています。

市場は利下げ期待を再調整

ロンドン証券取引所のデータによると、金融市場はポジションを調整しています。雇用統計の発表後、マネーマーケットは2025年の米連邦準備制度の総利下げ幅予測を約60ベーシスポイントから約50ベーシスポイントに縮小しました。この再評価により、次の利下げの時期も引き延ばされ、以前予想されていた6月から7月に変更されました。

この再調整は微妙な変化を示しています。投資家はFedが利下げを行うことを認めていますが、即時の緊急性は低下しており、市場が数週間前に織り込んでいたよりも穏やかで段階的な金融政策正常化を示唆しています。