このエピソードでは、_The Morning Filter_の共同ホスト、デイブ・セケラとスーザン・ジウビンスキーが、先週のソフトウェア株売り浴びせは過剰だったのか、AIトレンドは終わったのかについて議論します。彼らは、Zimmer Biomet（ZBH）やApplied Materials（AMAT）が注目すべき決算報告である理由や、今週のCPI数字が市場に与える影響についても解説します。アルファベット（GOOGL）、アマゾン（AMZN）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、パランティア（PLTR）が決算後に買いの株なのか、そしてモーニングスターから78％の公正価値引き上げを受けた銘柄はどれかもお見逃しなく。### Apple Podcastsやその他のプラットフォームで_The Morning Filter_を購読しましょう。彼らは、デイブの最新の株式市場見通しや、小型株の上昇後に投資機会が残っているかどうかについても振り返ります。最後に、現在大きな割引で取引されているが、長続きしない可能性のある4つの株式を紹介します。エピソードハイライト------------------1. ソフトウェア株とAIトレンド2. 注目ポイント：CPIと決算報告3. 最新情報：GOOGL、AMZNの見通し4. 今週の株式ピック**デイブへの質問があれば、****themorningfilter@morningstar.com****までお送りください。**デイブからのその他の情報----------------------### デイブの完全アーカイブ### 最新の株式市場見通しモーニングスターの他のポッドキャストもお聴きください----------------------------------### 投資の洞察ホストのイヴァナ・ハンプトンとモーニングスターのアナリストが、ポートフォリオ、ETF、株式などに関する新しい研究を解説し、より賢い投資をサポートします。エピソードは金曜日に公開。### 長期的展望ホストのクリスティーン・ベンツが、資産配分やリスクとリターンのバランスなどのテーマについて、投資のリーダーや専門家と対談します。新エピソードは水曜日に配信。トランスクリプト------------**スーザン・ジウビンスキー：**こんにちは、_The Morning Filter_ポッドキャストへようこそ。モーニングスターのスーザン・ジウビンスキーです。毎週月曜日、市場開幕前に、モーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラとともに、投資家が注目すべきポイントや新しい調査結果、株のアイデアについてお話しします。始める前に、2つお知らせがあります。まず、来週の2月16日（月）は大統領記念日祝日のため、新エピソードの配信はありません。次に、先週、_The Morning Filter_のボーナスエピソードを公開したことをお知らせします。ヨーロッパ市場の戦略家へのインタビューで、国際株のチャンスについて語っています。今後も皆さんの質問やフィードバックに基づき、ボーナスエピソードを増やしていきますので、引き続きご意見をお寄せください。メールはTheMorningFilter@Morningstar.comまで。ソフトウェア株とAIトレンド----------------------さて、デイブさん、おはようございます。まずは先週の市場動向を振り返りましょう。先週はテクノロジー株の売りが続き、Microsoft（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）などが7％から14％の下落で終わりました。これらはモーニングスターが過去1年ほど推奨してきた銘柄です。あなたの見解を教えてください。この継続的な調整はAIがソフトウェア企業の足を引っ張る兆候でしょうか？**デイブ・セケラ：**おはようございます、スーザン。いいスタートですね。ソフトウェア株は少なくとも過去1年以上、少し長く続く下落トレンドにあります。正直なところ、今後どうなるか、AIとソフトウェアの関係がどう進化するかは完全には予測できません。そこで、私がお勧めしたいのは、最近ダン・ロマノフというアナリストが出したレポートです。タイトルは「恐れるべきは恐怖そのもの、ソフトウェアには買いのチャンスがある」です。彼は、ソフトウェア企業が全てのプラットフォームを再構築することはないと考えています。むしろ、サードパーティの提供者がAIを活用してプラットフォームを強化し、顧客により多くの経済的価値を提供する方向に進むと見ています。長期的には、外部のソフトウェア提供者を使う方がコスト効率が良いと考えています。現在のソフトウェア企業の状況はどうかというと、一般的には、多くの企業で自己流のAIソフトウェアプロジェクトは失敗しており、外部のソフトウェアを置き換えるには至っていません。実際、Agentic AIのようなソフトウェアはまだ立ち上がったばかりです。全ソフトウェア企業の中で、真のAI製品と呼べるものは売上の約2％にすぎません。これはまだ黎明期にあり、今後さらに進展していくと見ています。投資家の皆さんがこれらのソフトウェア企業に投資を始めるにはどうすれば良いか。多くの銘柄はすでに4つ星、あるいは5つ星の評価に達しています。特に、最も複雑で、顧客のビジネスに多くの接点を持つプラットフォームを持つ企業を狙うと良いでしょう。そうした企業は乗り換えコストが高く、顧客の業務に深く組み込まれています。ダンが最近注目したのは、MicrosoftとServiceNowです。Microsoftは長年にわたり推奨してきましたが、特にServiceNowは、ビジネスプロセスの自動化を目的としたモデルで、AIの導入も非常に進んでいます。AIの採用率は他のソフトウェア企業の平均の倍以上です。これからソフトウェア分野に関わるなら、非常に注目すべき銘柄です。**スーザン：**次に、AI関連銘柄のNvidia（NVDA）やAMDが今年は苦戦していますが、AIトレンドは終わったのでしょうか？**セケラ：**いいえ、まだ終わっていません。AIの拡大は今も加速しており、既に始まったプロジェクトは完了に向かっています。今のところ、AIの拡大を止める動きは見られません。むしろ、新たな資金がAIに流入しています。ハードウェアの供給不足も続いており、供給が増えれば需要も高まるため、少なくともあと1年はこのブームが続くと見ています。**スーザン：**では、投資テーマとしてAIをどう考えれば良いでしょうか。**セケラ：**個人的には、AI技術のリーダー企業に投資すべきだと考えます。NvidiaやAMD、Broadcom（AVGO）、台湾セミコンダクター（TSM）などです。これらは4つ星評価で、公正価値から約23％割引されています。一方、コモディティハードウェアに関しては、過熱気味で、供給過剰により価格とマージンが圧迫される可能性が高いです。特に、2024年後半には供給過多に陥る見込みですので、その銘柄には注意が必要です。**スーザン：**次に、今週の注目の決算報告について。まずはApplied Materials（AMAT）です。今年は株価が約25％上昇していますが、どう見ていますか？**セケラ：**はい、昨年9月以降、ほぼ倍増しています。半導体製造装置の最大手であり、好調な結果と強い見通しを出しています。おそらく、今の株価は公正価値を上回る可能性が高いです。ただし、評価は2つ星で、既に43％のプレミアムがついています。したがって、決算後に公正価値がさらに上がる可能性はありますが、かなり割高な水準です。**スーザン：**次に、あなたの過去の推奨銘柄だったZimmer Biomet（ZBH）も今週決算です。前四半期に見通しを下方修正し、その後株価も大きく下落しています。今も買いですか？また、経営陣が何か発言すれば株価が反発する可能性は？**セケラ：**正直、かなり失望させられる結果でした。アナリストも2024年末時点で公正価値を約25％下げています。現在は5つ星評価で、約30％割引の水準です。収益はやや物足りず、コスト削減に注力すべきだと考えます。決算時には、コスト削減策に焦点を当てる発言を期待しています。そうした施策が進めば、株価の底打ちや回復のきっかけになるでしょう。最新情報：GOOGL、AMZNの見通し----------------------------**スーザン：**次に、モーニングスターの新しい調査結果に移ります。まずは、先週のビッグテックの決算から。アルファベット（GOOGL）です。決算後に株価は下落しましたが、モーニングスターは公正価値を340ドルに据え置きました。結果についてどう評価しますか？**セケラ：**第4四半期は売上高が全体で18％増と非常に好調でした。ただし、営業利益率は約50ベーシスポイント縮小し、31.6％になりました。とはいえ、AIの拡大に伴うクラウド事業は48％の成長を見せ、売上の約16％を占めるまでになっています。Google検索にAIを統合し、競争の脅威を緩和しつつ、広告価格も向上させています。投資家が気にしているのは、今後のキャピタルエクスペンディチャー（capex）ガイダンスです。1800億ドルと、2025年の倍以上の投資計画を示し、市場はこれに驚いています。これが長期的に収益化できるかどうかが焦点です。**スーザン：**あなたは2025年にアルファベットを何度も推奨してきました。過去12か月で約68％上昇していますが、今も買いですか？**セケラ：**正直、今は割高感もあり、3つ星評価の範囲内です。昨年の利益はすでにかなり取った感もあります。ただ、ウォッチリストには入れておきたい銘柄です。株価が下がる局面では、より良い買い場が来る可能性もあります。**スーザン：**アマゾン（AMZN）も先週、決算発表後に株価が12％下落しました。結果は良好でしたが、評価額の見直しは？**セケラ：**結果は良好で、各セグメントとも予想を上回りました。ただ、注目はキャピタルエクスペンディチャー（capex）のガイダンスです。アマゾンは今年、2000億ドルの投資を計画しています。これは、他の大手IT企業の投資額を大きく上回る規模です。2024年の総投資額は2600億ドルでしたが、2025年には4400億ドル、2026年には7000億ドル超を見込んでいます。これにより、投資の規模が非常に大きくなり、投資回収の見通しや収益化の見込みについて投資家の疑問も高まっています。**スーザン：**公正価値は現在260ドルと見積もられています。買いですか？**セケラ：**はい、4つ星評価で19％割引です。今のところ、割安と考えています。**スーザン：**次に、AMDの決算について。先週、株価は約12％下落し、モーニングスターは公正価値を270ドルに維持しています。なぜ急落したのか、今の魅力は？**セケラ：**決算内容を見ると、売上は103億ドルで、前年同期比34％増、前四半期比11％増です。2024年の見通しも堅調で、長期のガイダンスも維持しています。株価下落の理由は明確ではありませんが、アナリストのブライアン・コレロは、サーバー用CPUの売上期待が過剰だった可能性を指摘しています。**スーザン：**最後に、パランティア（PLTR）。決算後に上昇しましたが、その後下落し、公正価値は150ドルに引き上げられました。どう評価しますか？**セケラ：**株価は昨年11月のピーク210ドルから約35％下落しています。公正価値は135ドルから150ドルに上げましたが、これは約11％の上昇にすぎません。成長期待を反映した結果です。今の株価は約120倍の予想EPSに対して割安ではありますが、長期的な成長を考えると、かなり高い評価です。**スーザン：**テラダイン（TER）は決算後に二桁の上昇を見せ、モーニングスターも公正価値を140ドルから250ドルに引き上げました。理由は？**セケラ：**この会社は半導体やハードディスク、回路基板の試験装置を作っています。AIブームに伴う供給不足の中、需要は堅調です。評価も2つ星で、2027年の収益予想は従来より20％高くなっています。株価は割安で、今後も注目したい銘柄です。**スーザン：**次は消費財銘柄。ペプシ（PEP）は決算後に株価が約5％上昇し、公正価値は166ドルのままです。どう評価しますか？**セケラ：**全体的に良好です。オーガニック売上は2％増、飲料部門は好調で、食品部門の落ち込みも緩やかになっています。営業利益率も向上し、今後も上昇余地があります。**スーザン：**昨年も推奨していましたが、今も買いですか？**セケラ：**かなり良いパフォーマンスを見せていますが、今の株価は170ドルで、公正価値は166ドル。3つ星の範囲内です。**スーザン：**ハーシー（HSY）も先週決算を発表し、株価は18％超上昇しました。評価は？**セケラ：**売上は好調で、ココア価格の高騰によるコスト増もありますが、今後は高騰したココア価格の影響が和らぐ見込みです。2024年のEPS見通しは8.20ドルから8.52ドルで、前年比30〜35％増です。株価は約25〜43％上昇していますが、今は10％プレミアムの水準です。利益確定や部分売却も検討すべきかもしれません。**スーザン：**非決算ニュースとして、あなたの推奨銘柄だったデヴォン・エナジー（DVN）がコテラ（CTRA）との合併を発表しました。どう思いますか？**セケラ：**面白いニュースですね。実は、私たちはデヴォンが買収側ではなく、むしろターゲットになると思っていました。ただ、アナリストチームは、コテラの買収は戦略的に妥当と考えています。公正価値は53ドルから57ドルにわずかに上昇しています。株価は推奨時から約30％上昇していますが、それでも約23％割引の水準です。**スーザン：**最近の株式市場見通しも公開されましたね。ハイライトを教えてください。**セケラ：**全体としては妥当な評価水準です。市場は約5％割引で取引しており、全体的に見て適正範囲内と考えます。ポートフォリオの株式配分については、米国株は市場ウェイトを維持すべきです。**スーザン：**評価面では、今の株式市場は適正水準ですね。**セケラ：**その通りです。**スーザン：**次に、市値別やスタイル別の評価はどうですか？**セケラ：**小型株は引き続き割安で、昨年11月以降、パフォーマンスも良好です。中型株はやや控えめに、大型株は市場ウェイトを維持します。スタイルでは、成長株をオーバーウェイトすべきです。割安な成長株を狙うのが良いでしょう。バリュー株は、個別に深く割引された銘柄を選び、ボラティリティを抑える戦略がおすすめです。**スーザン：**先週の小型株ラリーもありましたが、今も割安ですか？**セケラ：**はい、フェアバリューから13％割引で、引き続き好調です。今後の見通しとしては、2026年に向けてFRBの金融緩和や金利低下を見込み、M&Aも増加すると予想しています。株式ピック・オブ・ザ・ウィーク----------------------------**スーザン：**さて、皆さんお待ちかねのコーナーです。デイブさん、今週の株式ピックは？割引率が魅力的で、トレンドやテーマに関連した銘柄を4つ選びました。まずはClorox（CLX）です。**セケラ：**Cloroxは27％割引で、4つ星評価です。配当利回りは4.2％。コスト優位と無形資産を背景に、経済的な堀が広いと評価しています。**スーザン：**Cloroxは今年すでに19％上昇しています。決算も良好でしたね。ハイライトと、なぜこの銘柄を気に入っているのか教えてください。**セケラ：**実はかなり前から推奨しており、少し早すぎたかもしれません。底打ちした後、ボラティリティを平均化しながら買い増しを続ける戦略が有効です。今期の売上は1％減と安定し、シェアも維持しています。今後5年間の平均成長率は1.3％と控えめですが、株価は16倍台と割安です。**スーザン：**次はMondelez（MDLZ）。こちらも決算後に株価が上昇しています。主要指標は？**セケラ：**5つ星評価で、18％割引。配当利回りは3.3％。コスト高と販売量の圧迫が続きますが、ブランド力は強く、米国以外の新興市場での成長も見込めます。**スーザン：**なぜ気に入っているのですか？**セケラ：**コスト圧力や販売量の減少はありますが、70％の製品が市場シェアを維持または拡大しています。特に、米国の高評価に対し、新興国での成長を重視している点が魅力です。**スーザン：**次はConstellation Brands（STZ）。ハイライトは？**セケラ：**4つ星評価で、25％割引。配当利回りは2.5％。ブランドの勢いもあり、今年は約20％上昇しています。**スーザン：**なぜまだ伸びると考えるのですか？**セケラ：**アルコール消費の減少が止まり、安定化しつつあります。ビールの売上も好調で、新商品も寄与しています。株価は割安で、今後も成長余地があります。**スーザン：**最後にPalo Alto Networks（PANW）。概要は？**セケラ：**4つ星評価で、29％割引。配当はありません。ネットワーク効果とスイッチングコストを背景に、経済的な堀が広いと評価しています。**スーザン：**他の銘柄と比べて、市場のセンチメントは低めです。なぜこの銘柄の割引が縮小する可能性があると思いますか？**セケラ：**サイバーセキュリティは、AIの進展とともに重要性が増しています。サイバー攻撃のリスクも高まる中、コストやスイッチングコストの高さから、長期的には堀の深いビジネスと考えています。**スーザン：**今日はありがとうございました。詳しくはモーニングスターのウェブサイトをご覧ください。次回は2月23日（月）午前9時（東部時間）にお会いしましょう。良い一週間を！
割引が消える前に買うべき4つの株
このエピソードでは、_The Morning Filter_の共同ホスト、デイブ・セケラとスーザン・ジウビンスキーが、先週のソフトウェア株売り浴びせは過剰だったのか、AIトレンドは終わったのかについて議論します。彼らは、Zimmer Biomet（ZBH）やApplied Materials（AMAT）が注目すべき決算報告である理由や、今週のCPI数字が市場に与える影響についても解説します。アルファベット（GOOGL）、アマゾン（AMZN）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、パランティア（PLTR）が決算後に買いの株なのか、そしてモーニングスターから78％の公正価値引き上げを受けた銘柄はどれかもお見逃しなく。
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彼らは、デイブの最新の株式市場見通しや、小型株の上昇後に投資機会が残っているかどうかについても振り返ります。最後に、現在大きな割引で取引されているが、長続きしない可能性のある4つの株式を紹介します。
エピソードハイライト
デイブへの質問があれば、themorningfilter@morningstar.comまでお送りください。
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デイブの完全アーカイブ
最新の株式市場見通し
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投資の洞察
ホストのイヴァナ・ハンプトンとモーニングスターのアナリストが、ポートフォリオ、ETF、株式などに関する新しい研究を解説し、より賢い投資をサポートします。エピソードは金曜日に公開。
長期的展望
ホストのクリスティーン・ベンツが、資産配分やリスクとリターンのバランスなどのテーマについて、投資のリーダーや専門家と対談します。新エピソードは水曜日に配信。
トランスクリプト
**スーザン・ジウビンスキー：**こんにちは、_The Morning Filter_ポッドキャストへようこそ。モーニングスターのスーザン・ジウビンスキーです。毎週月曜日、市場開幕前に、モーニングスターの米国市場戦略責任者デイブ・セケラとともに、投資家が注目すべきポイントや新しい調査結果、株のアイデアについてお話しします。
始める前に、2つお知らせがあります。まず、来週の2月16日（月）は大統領記念日祝日のため、新エピソードの配信はありません。次に、先週、_The Morning Filter_のボーナスエピソードを公開したことをお知らせします。ヨーロッパ市場の戦略家へのインタビューで、国際株のチャンスについて語っています。今後も皆さんの質問やフィードバックに基づき、ボーナスエピソードを増やしていきますので、引き続きご意見をお寄せください。メールはTheMorningFilter@Morningstar.comまで。
ソフトウェア株とAIトレンド
さて、デイブさん、おはようございます。まずは先週の市場動向を振り返りましょう。先週はテクノロジー株の売りが続き、Microsoft（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）などが7％から14％の下落で終わりました。これらはモーニングスターが過去1年ほど推奨してきた銘柄です。あなたの見解を教えてください。この継続的な調整はAIがソフトウェア企業の足を引っ張る兆候でしょうか？
**デイブ・セケラ：**おはようございます、スーザン。いいスタートですね。ソフトウェア株は少なくとも過去1年以上、少し長く続く下落トレンドにあります。正直なところ、今後どうなるか、AIとソフトウェアの関係がどう進化するかは完全には予測できません。そこで、私がお勧めしたいのは、最近ダン・ロマノフというアナリストが出したレポートです。タイトルは「恐れるべきは恐怖そのもの、ソフトウェアには買いのチャンスがある」です。彼は、ソフトウェア企業が全てのプラットフォームを再構築することはないと考えています。むしろ、サードパーティの提供者がAIを活用してプラットフォームを強化し、顧客により多くの経済的価値を提供する方向に進むと見ています。長期的には、外部のソフトウェア提供者を使う方がコスト効率が良いと考えています。
現在のソフトウェア企業の状況はどうかというと、一般的には、多くの企業で自己流のAIソフトウェアプロジェクトは失敗しており、外部のソフトウェアを置き換えるには至っていません。実際、Agentic AIのようなソフトウェアはまだ立ち上がったばかりです。全ソフトウェア企業の中で、真のAI製品と呼べるものは売上の約2％にすぎません。これはまだ黎明期にあり、今後さらに進展していくと見ています。
投資家の皆さんがこれらのソフトウェア企業に投資を始めるにはどうすれば良いか。多くの銘柄はすでに4つ星、あるいは5つ星の評価に達しています。特に、最も複雑で、顧客のビジネスに多くの接点を持つプラットフォームを持つ企業を狙うと良いでしょう。そうした企業は乗り換えコストが高く、顧客の業務に深く組み込まれています。ダンが最近注目したのは、MicrosoftとServiceNowです。Microsoftは長年にわたり推奨してきましたが、特にServiceNowは、ビジネスプロセスの自動化を目的としたモデルで、AIの導入も非常に進んでいます。AIの採用率は他のソフトウェア企業の平均の倍以上です。これからソフトウェア分野に関わるなら、非常に注目すべき銘柄です。
**スーザン：**次に、AI関連銘柄のNvidia（NVDA）やAMDが今年は苦戦していますが、AIトレンドは終わったのでしょうか？
**セケラ：**いいえ、まだ終わっていません。AIの拡大は今も加速しており、既に始まったプロジェクトは完了に向かっています。今のところ、AIの拡大を止める動きは見られません。むしろ、新たな資金がAIに流入しています。ハードウェアの供給不足も続いており、供給が増えれば需要も高まるため、少なくともあと1年はこのブームが続くと見ています。
**スーザン：**では、投資テーマとしてAIをどう考えれば良いでしょうか。
**セケラ：**個人的には、AI技術のリーダー企業に投資すべきだと考えます。NvidiaやAMD、Broadcom（AVGO）、台湾セミコンダクター（TSM）などです。これらは4つ星評価で、公正価値から約23％割引されています。一方、コモディティハードウェアに関しては、過熱気味で、供給過剰により価格とマージンが圧迫される可能性が高いです。特に、2024年後半には供給過多に陥る見込みですので、その銘柄には注意が必要です。
**スーザン：**次に、今週の注目の決算報告について。まずはApplied Materials（AMAT）です。今年は株価が約25％上昇していますが、どう見ていますか？
**セケラ：**はい、昨年9月以降、ほぼ倍増しています。半導体製造装置の最大手であり、好調な結果と強い見通しを出しています。おそらく、今の株価は公正価値を上回る可能性が高いです。ただし、評価は2つ星で、既に43％のプレミアムがついています。したがって、決算後に公正価値がさらに上がる可能性はありますが、かなり割高な水準です。
**スーザン：**次に、あなたの過去の推奨銘柄だったZimmer Biomet（ZBH）も今週決算です。前四半期に見通しを下方修正し、その後株価も大きく下落しています。今も買いですか？また、経営陣が何か発言すれば株価が反発する可能性は？
**セケラ：**正直、かなり失望させられる結果でした。アナリストも2024年末時点で公正価値を約25％下げています。現在は5つ星評価で、約30％割引の水準です。収益はやや物足りず、コスト削減に注力すべきだと考えます。決算時には、コスト削減策に焦点を当てる発言を期待しています。そうした施策が進めば、株価の底打ちや回復のきっかけになるでしょう。
最新情報：GOOGL、AMZNの見通し
**スーザン：**次に、モーニングスターの新しい調査結果に移ります。まずは、先週のビッグテックの決算から。アルファベット（GOOGL）です。決算後に株価は下落しましたが、モーニングスターは公正価値を340ドルに据え置きました。結果についてどう評価しますか？
**セケラ：**第4四半期は売上高が全体で18％増と非常に好調でした。ただし、営業利益率は約50ベーシスポイント縮小し、31.6％になりました。とはいえ、AIの拡大に伴うクラウド事業は48％の成長を見せ、売上の約16％を占めるまでになっています。Google検索にAIを統合し、競争の脅威を緩和しつつ、広告価格も向上させています。投資家が気にしているのは、今後のキャピタルエクスペンディチャー（capex）ガイダンスです。1800億ドルと、2025年の倍以上の投資計画を示し、市場はこれに驚いています。これが長期的に収益化できるかどうかが焦点です。
**スーザン：**あなたは2025年にアルファベットを何度も推奨してきました。過去12か月で約68％上昇していますが、今も買いですか？
**セケラ：**正直、今は割高感もあり、3つ星評価の範囲内です。昨年の利益はすでにかなり取った感もあります。ただ、ウォッチリストには入れておきたい銘柄です。株価が下がる局面では、より良い買い場が来る可能性もあります。
**スーザン：**アマゾン（AMZN）も先週、決算発表後に株価が12％下落しました。結果は良好でしたが、評価額の見直しは？
**セケラ：**結果は良好で、各セグメントとも予想を上回りました。ただ、注目はキャピタルエクスペンディチャー（capex）のガイダンスです。アマゾンは今年、2000億ドルの投資を計画しています。これは、他の大手IT企業の投資額を大きく上回る規模です。2024年の総投資額は2600億ドルでしたが、2025年には4400億ドル、2026年には7000億ドル超を見込んでいます。これにより、投資の規模が非常に大きくなり、投資回収の見通しや収益化の見込みについて投資家の疑問も高まっています。
**スーザン：**公正価値は現在260ドルと見積もられています。買いですか？
**セケラ：**はい、4つ星評価で19％割引です。今のところ、割安と考えています。
**スーザン：**次に、AMDの決算について。先週、株価は約12％下落し、モーニングスターは公正価値を270ドルに維持しています。なぜ急落したのか、今の魅力は？
**セケラ：**決算内容を見ると、売上は103億ドルで、前年同期比34％増、前四半期比11％増です。2024年の見通しも堅調で、長期のガイダンスも維持しています。株価下落の理由は明確ではありませんが、アナリストのブライアン・コレロは、サーバー用CPUの売上期待が過剰だった可能性を指摘しています。
**スーザン：**最後に、パランティア（PLTR）。決算後に上昇しましたが、その後下落し、公正価値は150ドルに引き上げられました。どう評価しますか？
**セケラ：**株価は昨年11月のピーク210ドルから約35％下落しています。公正価値は135ドルから150ドルに上げましたが、これは約11％の上昇にすぎません。成長期待を反映した結果です。今の株価は約120倍の予想EPSに対して割安ではありますが、長期的な成長を考えると、かなり高い評価です。
**スーザン：**テラダイン（TER）は決算後に二桁の上昇を見せ、モーニングスターも公正価値を140ドルから250ドルに引き上げました。理由は？
**セケラ：**この会社は半導体やハードディスク、回路基板の試験装置を作っています。AIブームに伴う供給不足の中、需要は堅調です。評価も2つ星で、2027年の収益予想は従来より20％高くなっています。株価は割安で、今後も注目したい銘柄です。
**スーザン：**次は消費財銘柄。ペプシ（PEP）は決算後に株価が約5％上昇し、公正価値は166ドルのままです。どう評価しますか？
**セケラ：**全体的に良好です。オーガニック売上は2％増、飲料部門は好調で、食品部門の落ち込みも緩やかになっています。営業利益率も向上し、今後も上昇余地があります。
**スーザン：**昨年も推奨していましたが、今も買いですか？
**セケラ：**かなり良いパフォーマンスを見せていますが、今の株価は170ドルで、公正価値は166ドル。3つ星の範囲内です。
**スーザン：**ハーシー（HSY）も先週決算を発表し、株価は18％超上昇しました。評価は？
**セケラ：**売上は好調で、ココア価格の高騰によるコスト増もありますが、今後は高騰したココア価格の影響が和らぐ見込みです。2024年のEPS見通しは8.20ドルから8.52ドルで、前年比30〜35％増です。株価は約25〜43％上昇していますが、今は10％プレミアムの水準です。利益確定や部分売却も検討すべきかもしれません。
**スーザン：**非決算ニュースとして、あなたの推奨銘柄だったデヴォン・エナジー（DVN）がコテラ（CTRA）との合併を発表しました。どう思いますか？
**セケラ：**面白いニュースですね。実は、私たちはデヴォンが買収側ではなく、むしろターゲットになると思っていました。ただ、アナリストチームは、コテラの買収は戦略的に妥当と考えています。公正価値は53ドルから57ドルにわずかに上昇しています。株価は推奨時から約30％上昇していますが、それでも約23％割引の水準です。
**スーザン：**最近の株式市場見通しも公開されましたね。ハイライトを教えてください。
**セケラ：**全体としては妥当な評価水準です。市場は約5％割引で取引しており、全体的に見て適正範囲内と考えます。ポートフォリオの株式配分については、米国株は市場ウェイトを維持すべきです。
**スーザン：**評価面では、今の株式市場は適正水準ですね。
**セケラ：**その通りです。
**スーザン：**次に、市値別やスタイル別の評価はどうですか？
**セケラ：**小型株は引き続き割安で、昨年11月以降、パフォーマンスも良好です。中型株はやや控えめに、大型株は市場ウェイトを維持します。スタイルでは、成長株をオーバーウェイトすべきです。割安な成長株を狙うのが良いでしょう。バリュー株は、個別に深く割引された銘柄を選び、ボラティリティを抑える戦略がおすすめです。
**スーザン：**先週の小型株ラリーもありましたが、今も割安ですか？
**セケラ：**はい、フェアバリューから13％割引で、引き続き好調です。今後の見通しとしては、2026年に向けてFRBの金融緩和や金利低下を見込み、M&Aも増加すると予想しています。
株式ピック・オブ・ザ・ウィーク
**スーザン：**さて、皆さんお待ちかねのコーナーです。デイブさん、今週の株式ピックは？割引率が魅力的で、トレンドやテーマに関連した銘柄を4つ選びました。まずはClorox（CLX）です。
**セケラ：**Cloroxは27％割引で、4つ星評価です。配当利回りは4.2％。コスト優位と無形資産を背景に、経済的な堀が広いと評価しています。
**スーザン：**Cloroxは今年すでに19％上昇しています。決算も良好でしたね。ハイライトと、なぜこの銘柄を気に入っているのか教えてください。
**セケラ：**実はかなり前から推奨しており、少し早すぎたかもしれません。底打ちした後、ボラティリティを平均化しながら買い増しを続ける戦略が有効です。今期の売上は1％減と安定し、シェアも維持しています。今後5年間の平均成長率は1.3％と控えめですが、株価は16倍台と割安です。
**スーザン：**次はMondelez（MDLZ）。こちらも決算後に株価が上昇しています。主要指標は？
**セケラ：**5つ星評価で、18％割引。配当利回りは3.3％。コスト高と販売量の圧迫が続きますが、ブランド力は強く、米国以外の新興市場での成長も見込めます。
**スーザン：**なぜ気に入っているのですか？
**セケラ：**コスト圧力や販売量の減少はありますが、70％の製品が市場シェアを維持または拡大しています。特に、米国の高評価に対し、新興国での成長を重視している点が魅力です。
**スーザン：**次はConstellation Brands（STZ）。ハイライトは？
**セケラ：**4つ星評価で、25％割引。配当利回りは2.5％。ブランドの勢いもあり、今年は約20％上昇しています。
**スーザン：**なぜまだ伸びると考えるのですか？
**セケラ：**アルコール消費の減少が止まり、安定化しつつあります。ビールの売上も好調で、新商品も寄与しています。株価は割安で、今後も成長余地があります。
**スーザン：**最後にPalo Alto Networks（PANW）。概要は？
**セケラ：**4つ星評価で、29％割引。配当はありません。ネットワーク効果とスイッチングコストを背景に、経済的な堀が広いと評価しています。
**スーザン：**他の銘柄と比べて、市場のセンチメントは低めです。なぜこの銘柄の割引が縮小する可能性があると思いますか？
**セケラ：**サイバーセキュリティは、AIの進展とともに重要性が増しています。サイバー攻撃のリスクも高まる中、コストやスイッチングコストの高さから、長期的には堀の深いビジネスと考えています。
**スーザン：**今日はありがとうございました。詳しくはモーニングスターのウェブサイトをご覧ください。次回は2月23日（月）午前9時（東部時間）にお会いしましょう。良い一週間を！