Bernstein menetapkan tiga skenario "perang" untuk harga minyak.

Investing.com - Analis Bernstein memperingatkan bahwa setelah AS dan Israel mengambil tindakan bersama terhadap Iran, ketegangan geopolitik yang meningkat dapat menyebabkan pasar minyak menjadi sangat ketat, dengan faktor penentu utama adalah apakah jalur pelayaran Selat Hormuz akan terganggu.

Gunakan InvestingPro untuk memahami prospek pasar komoditas secara mendalam

Tim analis yang dipimpin oleh Irene Himona memperkirakan bahwa konflik akan “langsung menambah risiko premi harga minyak sebesar 5-10 dolar per barel,” yang mencerminkan ancaman bahwa penyekatan efektif Iran terhadap Selat Hormuz dapat menyebabkan gangguan pasokan besar. Karena sekitar 20% perdagangan minyak dan gas alam cair (LNG) global melewati jalur ini, durasi gangguan apa pun sangat penting.

Bernstein membangun tiga skenario perang berdasarkan penutupan penuh Selat Hormuz selama satu bulan, tiga bulan, atau enam bulan.

Dalam gangguan terbatas selama satu hingga tiga bulan, perkiraan sebelumnya bahwa kelebihan pasokan sebesar 2,8 juta barel per hari pada 2026 akan berubah menjadi kekurangan pasokan sekitar 1,8 juta barel per hari, yang berarti harga minyak Brent sekitar 80 dolar per barel, dibandingkan skenario dasar sebesar 65 dolar, sementara harga gas alam Eropa TTF akan naik dari 10 dolar menjadi 15 dolar per juta British thermal unit (mmBTU).

Analis menekankan bahwa dalam skenario terburuk, penutupan selama enam bulan akan menghasilkan “hasil terburuk sejauh ini,” dengan kekurangan pasokan tersirat sebesar 5,6 juta barel per hari, dan harga minyak Brent akan naik di atas 110 dolar per barel. Mereka menyatakan bahwa level ini mendekati zona resesi ekonomi.

“Karena kapasitas cadangan OPEC sekitar 3 juta barel per hari, skenario penutupan selama enam bulan dapat menyebabkan konsekuensi serius bagi ekonomi dunia,” tulis mereka.

Bahkan kondisi logistik nyata menyoroti risiko ini. Jalur pipa dari Arab Saudi dan UEA hanya dapat mengalihkan sebagian kecil volume melalui Selat Hormuz, dengan kapasitas cadangan kurang dari 3 juta barel per hari, yang hanya mampu menutupi sekitar 15% dari volume yang melewati jalur ini.

Dengan asumsi harga minyak Brent sekitar 80 dolar per barel dalam skenario tengah, Bernstein memperkirakan bahwa valuasi arus kas diskonto (DCF) dari perusahaan minyak besar Eropa akan meningkat sekitar 10-11%, sementara perusahaan yang lebih fokus pada bisnis upstream mungkin akan melihat kenaikan valuasi yang lebih besar.

Namun, analis memperingatkan bahwa perusahaan minyak besar juga menghadapi “risiko tinggi” dalam eksposur produksi di Timur Tengah, yang berarti bahwa jika produksi di wilayah tersebut terganggu, harga yang lebih tinggi tidak akan sepenuhnya diterjemahkan menjadi pertumbuhan laba.