シティグループの金利取引部門は、市場が米国のインフレ見通しに過度に楽観的であると述べており、そのため価格圧力の上昇を見込んだ取引が魅力的になっていると指摘している。シティの金利取引デスクのストラテジスト、ベンジャミン・ウィルトシャーは、投資家は米国消費者の粘り強さを過小評価している可能性があり、市場のインフレ予想はわずかに引き上げられる可能性が高いと述べている。彼は、「市場はインフレが後退すると固く信じているようだが、我々は依然としてより高い構造的インフレ環境にいる」と述べ、投資家に対して「5年先のインフレ・スワップを買う」ことを勧めている。現在、FRBが重視するコアインフレ指標は依然として3％をわずかに下回る水準に頑固に維持されている。このコメントは、水曜日に発表された米国の堅調な雇用統計に続くものである。このデータは投資家を驚かせ、米国債の利回りを急上昇させた。これは、トレーダーが今年のFRBの利下げ予想を引き下げたためである。木曜日には米国債は安定し、10年物の利回りは4.17％に1ベーシスポイント下落した。トレーダーは今後、金曜日に発表される1月の米国消費者物価指数（CPI）に注目している。ウィルトシャーは、昨年の米国の関税政策がインフレ水準に迅速に伝わらなかったことに失望した投資家が多く、市場はさらなるインフレリスクを再評価したがらないと述べている。彼は、「市場にはインフレプレミアムを再評価する動きが乏しい。構造的には、インフレリスクは過小評価されている」と指摘している。注目すべきは、ブラックロック、ヘッジウォーター・アンド・カンパニー、ピムコといったファンドマネージャーも、新たなインフレに備えた防御的なポジションを取っていることである。ブラックロックのファンドの一つは、米国債と英国債のショートポジションを構築しており、予想された利下げが実現しなかった場合に備えている。ヘッジウォーターは株式を好み、債券よりも重視している。ピムコは、インフレ調整後のリターンを提供する米国のTIPS（インフレ連動国債）に対して楽観的な見方を示している。彼らの懸念が空振りではないことを示す兆候も増えている。1月には、米国債とインフレ連動債の利回り差が大きく拡大し、数ヶ月ぶりの高水準に達した。市場の別のインフレ予想指標であるインフレ・スワップも同時に上昇している。インフレが再び台頭すると考える根拠は、米国経済の堅調さが物価を再び押し上げるとの予想に基づいている。特に、次期FRB議長に指名されたケビン・ウォッシュがより迅速または大幅な利下げを推進すれば、その可能性は高まる。より広範な観点からは、商品価格の上昇、政府の大規模な借入、人工知能への支出増加もインフレ圧力を強めている。UBSの上級トレーダー、ベン・ピアソンは、「米国主導の『インフレ好景気』は、今年投資家が最も過小評価しているリスクだ」と述べている。もしこれが現実となれば、FRBは上半期に「完全に静観」し、市場は下半期に再び利上げ予想を織り込むことになると予測している。スタンダードチャータード銀行のG10戦略責任者、スティーブン・バローは、ホワイトハウスの利下げへの欲求が挫折した場合、10年物米国債の利回りは現在の約4.25％から5％に跳ね上がる可能性があると予測している。これは、ウォッシュが厳しいスタートを切ることを意味している。もし上院の承認を得られれば、彼は5月にパウエル議長の任期終了後にFRB議長に就任することになる。投資家は、ウォッシュの長年にわたる「ハト派的インフレ」への評判と、トランプ大統領が求める利下げを実現する意欲との関係を慎重に天秤にかける必要がある。また、今年新たに投票権を持つ2人のFRB理事が火曜日に相次いで声明を出し、インフレ見通しへの懸念から、現状の金利を維持し、経済と物価の動向を引き続き観察する方針を示した。クリーブランド連銀のハマック総裁は、インフレ水準は依然として高めであり、過去2年以上にわたりほぼ横ばい状態にあると指摘した。彼女は、今年もインフレが3％近辺にとどまるリスクは依然として存在し、それが過去2年間の主要な特徴だと述べている。彼女は、価格が明確かつ持続的に下落している証拠を見つけるまでは、さらなる緩和政策を支持しにくいと強調した。金利の微調整よりも、昨秋の3回の利下げの効果と経済成長の状況を評価しながら、「忍耐強く、遅めの対応を選ぶ」方が良いと考えている。ハマック氏は、現在の金融政策は「適切な位置にある」とし、一時的に静観し、今後のデータを評価しながら、政策の必要性や調整方法を判断できると述べた。彼女は、自身の予測に基づき、FRBはしばらくの間、金利を据え置く可能性が高いと直言している。もう一人の今年の投票権を持つダラス連銀のロガン総裁も、「頑固に高止まりしている」インフレへの懸念が高まっていると述べた。ロガンは、昨年の雇用市場の悪化を防ぐために行った3回の利下げが、客観的に見てインフレの反発リスクを高めたと考えている。彼女は、今はインフレが下がりにくいことの方を心配しており、経済の過熱ではないと述べた。ロガンは、今後数ヶ月のデータが、インフレがFRBの2％目標に向かって下落しているかどうか、労働市場が安定を保てるかどうかを検証すると指摘した。もしインフレが確かに低下し、雇用市場が堅調であれば、現在の政策スタンスは適切であり、FRBの二重の使命を達成するために追加の利下げは不要だと示唆している。彼女はさらに、インフレが低下しつつ雇用市場がさらに冷え込めば、再び利下げを行うことも「適切になり得る」と付け加えた。ロガンは、商品価格を押し上げた関税の影響が徐々に消えつつある今年、インフレは一定の進展を見せると予測しているが、完全に信じているわけではないと率直に述べた。彼女は、関税が今年中に最終的な価格に伝わる必要があるとする連銀の調査の証言を引用し、また、コア非住宅サービスのインフレが2025年にかけて横ばいのままであるという明確な兆候は見られていないとも述べている。
ウォール街が警鐘を鳴らす！インフレの反撃が進行中、市場の楽観的なムードが逆風に遭う可能性
シティグループの金利取引部門は、市場が米国のインフレ見通しに過度に楽観的であると述べており、そのため価格圧力の上昇を見込んだ取引が魅力的になっていると指摘している。シティの金利取引デスクのストラテジスト、ベンジャミン・ウィルトシャーは、投資家は米国消費者の粘り強さを過小評価している可能性があり、市場のインフレ予想はわずかに引き上げられる可能性が高いと述べている。彼は、「市場はインフレが後退すると固く信じているようだが、我々は依然としてより高い構造的インフレ環境にいる」と述べ、投資家に対して「5年先のインフレ・スワップを買う」ことを勧めている。現在、FRBが重視するコアインフレ指標は依然として3％をわずかに下回る水準に頑固に維持されている。
このコメントは、水曜日に発表された米国の堅調な雇用統計に続くものである。このデータは投資家を驚かせ、米国債の利回りを急上昇させた。これは、トレーダーが今年のFRBの利下げ予想を引き下げたためである。木曜日には米国債は安定し、10年物の利回りは4.17％に1ベーシスポイント下落した。トレーダーは今後、金曜日に発表される1月の米国消費者物価指数（CPI）に注目している。
ウィルトシャーは、昨年の米国の関税政策がインフレ水準に迅速に伝わらなかったことに失望した投資家が多く、市場はさらなるインフレリスクを再評価したがらないと述べている。彼は、「市場にはインフレプレミアムを再評価する動きが乏しい。構造的には、インフレリスクは過小評価されている」と指摘している。
注目すべきは、ブラックロック、ヘッジウォーター・アンド・カンパニー、ピムコといったファンドマネージャーも、新たなインフレに備えた防御的なポジションを取っていることである。ブラックロックのファンドの一つは、米国債と英国債のショートポジションを構築しており、予想された利下げが実現しなかった場合に備えている。ヘッジウォーターは株式を好み、債券よりも重視している。ピムコは、インフレ調整後のリターンを提供する米国のTIPS（インフレ連動国債）に対して楽観的な見方を示している。
彼らの懸念が空振りではないことを示す兆候も増えている。1月には、米国債とインフレ連動債の利回り差が大きく拡大し、数ヶ月ぶりの高水準に達した。市場の別のインフレ予想指標であるインフレ・スワップも同時に上昇している。
インフレが再び台頭すると考える根拠は、米国経済の堅調さが物価を再び押し上げるとの予想に基づいている。特に、次期FRB議長に指名されたケビン・ウォッシュがより迅速または大幅な利下げを推進すれば、その可能性は高まる。より広範な観点からは、商品価格の上昇、政府の大規模な借入、人工知能への支出増加もインフレ圧力を強めている。
UBSの上級トレーダー、ベン・ピアソンは、「米国主導の『インフレ好景気』は、今年投資家が最も過小評価しているリスクだ」と述べている。もしこれが現実となれば、FRBは上半期に「完全に静観」し、市場は下半期に再び利上げ予想を織り込むことになると予測している。スタンダードチャータード銀行のG10戦略責任者、スティーブン・バローは、ホワイトハウスの利下げへの欲求が挫折した場合、10年物米国債の利回りは現在の約4.25％から5％に跳ね上がる可能性があると予測している。
これは、ウォッシュが厳しいスタートを切ることを意味している。もし上院の承認を得られれば、彼は5月にパウエル議長の任期終了後にFRB議長に就任することになる。投資家は、ウォッシュの長年にわたる「ハト派的インフレ」への評判と、トランプ大統領が求める利下げを実現する意欲との関係を慎重に天秤にかける必要がある。
また、今年新たに投票権を持つ2人のFRB理事が火曜日に相次いで声明を出し、インフレ見通しへの懸念から、現状の金利を維持し、経済と物価の動向を引き続き観察する方針を示した。
クリーブランド連銀のハマック総裁は、インフレ水準は依然として高めであり、過去2年以上にわたりほぼ横ばい状態にあると指摘した。彼女は、今年もインフレが3％近辺にとどまるリスクは依然として存在し、それが過去2年間の主要な特徴だと述べている。彼女は、価格が明確かつ持続的に下落している証拠を見つけるまでは、さらなる緩和政策を支持しにくいと強調した。金利の微調整よりも、昨秋の3回の利下げの効果と経済成長の状況を評価しながら、「忍耐強く、遅めの対応を選ぶ」方が良いと考えている。
ハマック氏は、現在の金融政策は「適切な位置にある」とし、一時的に静観し、今後のデータを評価しながら、政策の必要性や調整方法を判断できると述べた。彼女は、自身の予測に基づき、FRBはしばらくの間、金利を据え置く可能性が高いと直言している。
もう一人の今年の投票権を持つダラス連銀のロガン総裁も、「頑固に高止まりしている」インフレへの懸念が高まっていると述べた。ロガンは、昨年の雇用市場の悪化を防ぐために行った3回の利下げが、客観的に見てインフレの反発リスクを高めたと考えている。彼女は、今はインフレが下がりにくいことの方を心配しており、経済の過熱ではないと述べた。ロガンは、今後数ヶ月のデータが、インフレがFRBの2％目標に向かって下落しているかどうか、労働市場が安定を保てるかどうかを検証すると指摘した。もしインフレが確かに低下し、雇用市場が堅調であれば、現在の政策スタンスは適切であり、FRBの二重の使命を達成するために追加の利下げは不要だと示唆している。彼女はさらに、インフレが低下しつつ雇用市場がさらに冷え込めば、再び利下げを行うことも「適切になり得る」と付け加えた。
ロガンは、商品価格を押し上げた関税の影響が徐々に消えつつある今年、インフレは一定の進展を見せると予測しているが、完全に信じているわけではないと率直に述べた。彼女は、関税が今年中に最終的な価格に伝わる必要があるとする連銀の調査の証言を引用し、また、コア非住宅サービスのインフレが2025年にかけて横ばいのままであるという明確な兆候は見られていないとも述べている。