Бюджетна угода Capital One та Brex: тепер настає важка частина

Вчора ввечері Capital One оголосила про придбання фінтех-компанії Brex, що займається комерційними платежами та управлінням витратами, за 5,15 мільярдів доларів, половина з яких готівкою, половина — акціями. Аналітики відзначають, що ціна значно знижена порівняно з піковою оцінкою Brex приблизно у 12 мільярдів доларів, що може відображати ширший перезапуск оцінок у фінтех-секторі з 2021 року, а також недавнє уповільнення зростання Brex.

З огляду на історичний контекст, Capital One зробила значний прогрес з моменту запуску свого бізнесу з комерційних карт у 2000-х роках, головним чином завдяки використанню своїх можливостей у сфері управління ризиками та обробки даних для відтворення економіки великих програм на ринку для портфеля, який здебільшого складається з клієнтів середнього сегменту.

Запущений у 2018 році, портфель комерційних карт Brex, здається, зростав так само швидко або швидше, ніж у Capital One, здебільшого застосовуючи ту саму тактику — пропонувати програми для підприємств у нижчих сегментах ринку, але з привабливістю корпоративного рівня управління витратами та контролю, а також із цифровим підходом. Це придбання, разом із покупкою мережі Discover, відкриває для Capital One великі можливості у сфері комерційних платежів.

Світ — ваша устриця, якщо ви її бажаєте

З придбанням Brex, Capital One, здається, має всі необхідні компоненти для масштабної машини управління оборотним капіталом: довготривалий фокус на провідному підписанні ризиків, мережу, де вони можуть формувати як економіку авторизацій, так і розрахунків, і тепер платформу з передовими засобами контролю витрат і робочих процесів, створену для залучення клієнтів, орієнтованих на передові технології. Три компоненти, правильно інтегровані, пропонують потенціал для унікальної диференційованої платформи для комерційних карт і ширших комерційних платежів.

Сподіваємося, що Capital One бачить потенційні синергії в цих двох придбаннях, оскільки їм потрібно буде об’єктивно оцінити зусилля з інтеграції для їх реалізації. Взяти Brex і одночасно підключити Discover підвищує ризик уповільнення прийняття рішень, дублювання роботи та розмивання відповідальності. Інгредієнти є, але для повного запуску машини управління оборотним капіталом потрібна значна реалізація.

Історично Discover орієнтувався на роздрібний сектор, що свідчить про менше досвіду у розробці продуктів для комерційного оборотного капіталу, зокрема у створенні стратегії для використання його мережі та відділу продажів у цілях B2B.

Тепер щодо збирання

Успіх Brex значною мірою залежить від його фінтех-таланту та швидкості роботи. Придбання часто супроводжуються виходом ключових співробітників, і хоча керівники Brex пообіцяли залишитися, ризик полягає в тому, що талановиті співробітники, звиклі до фінтех-середовища, можуть бути менш схильні працювати у банку. Потенційним пом’якшувальним фактором є те, що Capital One не є звичайним банком: у нього довга історія поведінки як дестабілізатора, з продуктами та моделлю роботи, орієнтованими на дані, і командою, яка часто поєднує фінтех і банківську сферу.

Отже, Brex приносить передові платформи та значну встановлену базу, Discover — можливість керувати ціноутворенням мережі між покупцями та продавцями, а Capital One — провідний досвід у підписанні ризиків і масштабі. Це потужна комбінація факторів, але, як і з більшістю подібних придбань, успіх залежить не стільки від окремих компонентів, скільки від того, наскільки швидко і гладко вони будуть зібрані.