ギネスナイジェリア、2025年に回復：2026年に配当再開の可能性

ギネスナイジェリア株式会社は、2025年12月31日に終了した18か月間の監査結果を発表し、力強い回復を示しました。

同社は税引き後利益を410億ナイラとし、1株当たり利益は18.79ナイラとなり、2023年以来初の黒字を記録しました。繰越損失は2024年の460億ナイラから52.18億ナイラに減少しました。

この傾向と実績、見通しを踏まえると、同社は2026年に繰越損失を解消し、配当再開の可能性が高いと考えられます。

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2023年以前、ギネスは配当を支払っていました：2021年は46コボ、2022年は7.34ナイラ。

結果について、同社は次のようにコメントしています。

• 「ギネスナイジェリア株式会社の18か月間の結果は、競争激しい環境にもかかわらず、回復力と揺るぎない集中力を示し、素晴らしい財務成績を達成したことを喜ばしく思います。」

実際、ギネスナイジェリア株式会社は、2023年と2024年の損失から回復し、2025年に黒字に転じました。

簡単な分析によると、回復の主な要因の一つは、堅調な売上高のパフォーマンスです。

• 18か月間の売上高は7308.08億ナイラで、過去5年間の合計売上の約78%に相当します。
• 粗利益も240.5億ナイラと好調で、粗利益率は31%を示しています。

主要な指標は回復の影響を反映しています。

• 営業利益は金利負担の3.5倍以上になっています。
• 株主資本1ナイラあたりの資産は、2024年の約106ナイラから、2024年12月時点の株主資本が20億ナイラから430億ナイラに増加したことで、現在は5ナイラの資産を保有しています。
• 1株当たり利益の大幅な増加により、過去12か月のEPSは18.93ナイラに達し、5年間の成長率も89%となっています。

現在の市場価格では、投資家は1ナイラの利益に対して18ナイラを支払っており、国際ビール会社やナイジェリアビール会社と比べて最も低い水準です。

これにより、株価収益率は0.21と低く、株価は利益成長に対して過小評価されている可能性があります。

見通し

2026年も売上高の成長は持続すると予想されます。ナイジェリアは依然として同社の主要な地域セグメントであり、売上の98%以上がナイジェリア国内の販売によるものです。

インフレ、金利、為替レートなどのマクロ経済要因の改善により、購買力の向上が期待されます。

特に為替の安定により、2025年の外貨損失はゼロとなり、2024年の920億ナイラの損失と比較して改善しています。

注意点

素晴らしい売上高の成長トレンドにもかかわらず、純利益率は2020年以降少なくとも15%を超えています。

• 2025年6月30日に終了した通年では、売上高100ナイラあたり、同社はわずか3.50ナイラを留保しており、ナイジェリアビールの6.8ナイラやインターナショナルビールの10.2ナイラを下回っています。

その後の2四半期（2025年9月と12月終了）では、利益率はそれぞれ10.23%と10.98%に改善しましたが、依然として低い水準です。

この傾向は業界全体の動きとも一致していますが、競合他社の低い利益率を考慮すると、同社のパフォーマンスには注意が必要です。

ギネスナイジェリアは、運営コストの効率化と金利負担の削減を進める必要があります。外貨損失が解消された今、収益性向上のために運営の最適化に注力すべきです。

また、ギネスナイジェリアの流動比率は0.59と低く、流動性の圧迫が懸念されます。これは、短期負債をカバーするには十分な流動資産がないことを示しています。

この弱い流動性は、外部資金に頼るか、運転資本管理戦略を変更しない限り、即時の義務を履行するのを難しくする可能性があります。

結論

2026年2月17日に2025年の監査結果が発表された後、9.8%の上昇を見せ、年初来の上昇率は0.3%に達しました。これは、2025年の年初来の398%の上昇を考えると、回復の兆しといえます。

2026年の配当の可能性も投資家にとって魅力的な展望であり、市場の信頼感をさらに高めるでしょう。全体として、ギネスナイジェリアは復調しているようです。