「噂を買い、ニュースで売る」が今日の暗号市場で壊れたと感じる理由

マイク・エルモラエフ

月曜日、2026年2月23日 午後4:58 GMT+9 5分読了

本記事について：

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私はビットコインが約6,000ドルで取引されていた時代に暗号市場に入りました — そう、ずっと昔の話です。当時、それは実験と金融の狭間に存在し、市場はヘッドラインや影響力のある声に対して反射的に反応していました。

それは私の印象だけではありません。数年後、2020〜2021年のサイクル中のビットコインとドージコインを分析した研究では、マスクが暗号通貨について投稿した日に価格と取引量が統計的に有意に増加していることがわかりました。その効果は特にドージコインで顕著で、そのボラティリティの反応はビットコインの10倍以上も強かったのです。

今日に進むと、何かが違うと感じます。大きなニュースは依然として起こります。価格も上昇したり下落したりします。でも、市場の反応の仕方が明らかに変わっています。以下で、実際に何が違うのかを解説しようと思います。

ヘッドラインはかつて市場だった

初期の暗号サイクルは即時性によって特徴付けられていました。流動性は薄く、デリバティブは価格発見においてはるかに支配的ではなく、ポジショニングもスポット市場でより明確でした。その結果、ニュースが出た瞬間に価格の動きが密集していました。

ビットコインのニュースへの反応が即時か徐々かを評価するために、私は異なる市場サイクルの主要なヘッドライン周辺の価格動向を比較しました。過去のサイクルから2つのインパクトの大きい出来事と、2024年の半減期後の同等の重要性を持つ2つの出来事を選びました。各ケースで、ニュース前後の価格変動を追跡し、反応パターンに焦点を当てるためにデータを正規化しました。

2021年2月、テスラが15億ドル相当のビットコインを購入したと発表し、その時点の価格は約38,000ドルでした。発表から数時間以内に、価格は一度のセッションで15%以上急騰し、44,000ドルを超えました。市場の解釈に曖昧さはほとんどありませんでした。ヘッドライン自体がきっかけでした。

同じダイナミクスは数ヶ月後に逆方向でも働きました。2021年5月、中国がビットコイン採掘に対する取り締まりを強化した際、ビットコインは約40,000ドルから数日で30,000ドル近くまで下落しました。ヘッドラインはパニック売りを引き起こし、強制清算や連鎖的な下落を招き、突然で圧倒的に感じられました。価格はゆっくり下がるのではなく、崩壊しました。

その市場では、ボラティリティは例外ではなく、基準でした。

現在のサイクルは大きなニュースをどう扱うか

ビットコインはもはやニュースに反応しなくなったと言えるでしょうか？そうではありません。ただ、その反応の仕方は明らかに変わっています。

例えば、米証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長退任に関する規制の変化は、暗号業界にとって重要な転換点と広く見なされています。

ストーリーは続く  

2024年11月、彼の退任が公になったとき、ビットコインは約8万ドル台で取引されていました。その後数週間で価格は10万ドルに向かって上昇しましたが、その動きは徐々に進行し、多くはリーダーシップの変更が正式に発表される前に起こっていました。

確認の瞬間に一つの大きなキャンドルや急激な価格再評価はありませんでした。代わりに、市場はその動きをより広範な規制の変化の一部として受け入れました。

2025年2月のマクロ要因による売りも同様のパターンを示しました。米国の関税発表や世界的なリスクの高まりにより、市場はリスクオフモードに入り、ビットコインは10万ドル超から9万ドル台に下落しました。この下落は実際のものでしたが、測定可能で、数セッションにわたって分散しており、一つのショックに集中していませんでした。2021年の中国禁止のようなパニックの連鎖や構造的な失敗感はありませんでした。価格は落ち着いて下がったのです。

ボラティリティは時間とともに広がる

この対比は示唆に富みます。2021年には、主要なヘッドラインが即座に二桁の動きを引き起こし、そのニュースの周辺で揺れ動いていました。現在のサイクルでは、同じ重要性の出来事が数日にわたるトレンドを生み出し、価格はしばしば公式発表を先取りします。

ビットコインは上昇も下降も止まりませんでした。チャートは、より滑らかな価格変動と、ヘッドラインに左右される極端な動きの少ない、異なる形のボラティリティを示しています。市場の反応はもはやあの目を見開き、頭をかきむしるような驚きではなく、ポジショニングや流動性、期待により駆動されるようになっています。

要するに、ビットコインは反応しなくなったのではなく、過剰反応しなくなったのです。

反応の行き先

現在の市場の調整の多くは、目に見えるスポット価格から離れた場所で起こっています。大手プレイヤーは今や先物やオプションを使ってエクスポージャーを構築・ヘッジしています。資本はスポットビットコインETFを通じて流入・流出し、大きな取引はOTCデスクを通じて行われ、すぐにスポット市場に影響を与えることは少なくなっています。これらのチャネルは、かつての暗号サイクルを特徴づけた白黒の反応を和らげています。

大手プレイヤーやホエルは依然として存在しますが、その影響はもはや明らかなスポット市場のショックを通じて現れません。彼らは静かにポジションを変え、エクスポージャーを調整し、即座に価格に反応させることなく行動できます。

市場はついに、感情的でヘッドラインに左右された反応を過去に葬り、リスクの再評価を静かに進める成熟した段階に入ったようです。

この変化は、より異なるマクロ背景のもとで進行しています：世界的な流動性の引き締まり、自動的な救済策への期待の減少、そして金融政策が刺激よりも抑制に焦点を当てていることです。ビットコインは、ますますマクロ資産として扱われ、ETFのような規制されたチャネルを通じてアクセスされるようになり、孤立したニュースイベントよりも流動性状況や資本の流れに反応しています。

もしあなたが、すべての大きなヘッドラインが即座にブレイクアウトやクラッシュを引き起こすと期待しているなら、市場は壊れていると感じるかもしれません。でも、一歩引いてみると、別の見方が見えてきます — ノイズは消えたわけではなく、もはや物語の先導役ではなくなったのです。残るのは、忍耐強くリスクを価格付けする市場の学びです。

オリジナル記事「なぜ“噂を買い、ニュースで売る”が今日の暗号市場で壊れたと感じるのか」by マイク・エルモラエフをbeINcrypto.comで読む

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