Diagram Dominasi USDT Menunjukkan Ketahanan Meskipun Perubahan Regulasi MiCA di Eropa

Perubahan lanskap regulasi di Eropa telah memicu penurunan signifikan dalam kapitalisasi pasar USDT Tether, namun dominasi stablecoin ini tetap sebagian besar utuh. Minggu ini menandai titik balik penting saat kapitalisasi pasar USDT menurun lebih dari 1%, menetap di sekitar $137 miliar—penurunan mingguan terbesar sejak runtuhnya FTX pada akhir 2022. Meski mengalami penurunan, analis menunjukkan bahwa grafik dominasi USDT masih mencerminkan posisi tak tertandingi stablecoin ini dalam ekosistem cryptocurrency yang lebih luas, dengan tantangan regulasi di Eropa memiliki dampak terbatas terhadap pasar global.

Kepatuhan Regulasi Eropa Mendorong Penyesuaian Pasar USDT

Penurunan nilai pasar USDT langsung disebabkan oleh regulasi Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) Uni Eropa, yang mulai berlaku penuh pada 30 Desember 2024. Beberapa bursa berbasis UE dan Coinbase telah menghapus USDT dari platform mereka karena kekhawatiran kepatuhan, karena regulasi mewajibkan penerbit memperoleh lisensi MiCA sebelum secara publik menawarkan atau memperdagangkan token yang terkait aset (ART) dan token uang elektronik (EMT) di dalam blok tersebut.

USDT memenuhi syarat sebagai token uang elektronik di bawah MiCA karena mempertahankan nilai stabilnya dengan merujuk pada satu mata uang nasional—dolar AS. Sementara pedagang berbasis UE masih dapat menyimpan USDT di dompet non-kustodian, mereka tidak lagi dapat melakukan perdagangan di bursa terpusat yang mematuhi MiCA. Hambatan regulasi ini merupakan penyimpangan dari jadwal penegakan awal, karena aturan khusus stablecoin awalnya berlaku enam bulan sebelumnya.

Tether merespons secara proaktif terhadap lingkungan regulasi dengan berinvestasi di penerbit stablecoin yang mematuhi MiCA, termasuk StablR dan Quantoz Payments, menandakan adaptasi strategis daripada penarikan dari pasar. Investasi ini menegaskan komitmen perusahaan untuk tetap patuh sambil menjaga akses pasar di berbagai yurisdiksi regulasi.

Asia Menjadi Penopang Dominasi USDT Sementara Delisting Eropa Terbatas Dampaknya

Grafik dominasi USDT menunjukkan konsentrasi geografis yang mencolok, yang secara signifikan mengurangi dampak delisting di Eropa. Menurut analisis pasar dari peneliti kripto Bitblaze, sekitar 80% volume perdagangan harian USDT berasal dari pasar Asia, di mana stablecoin ini berfungsi sebagai gerbang utama untuk pembelian spot kripto dan perdagangan derivatif. Dengan volume perdagangan harian lebih dari $44 miliar dan kapitalisasi pasar mendekati $138 miliar, USDT mempertahankan pangsa pasar stablecoin global yang sangat dominan.

Pengamat industri, termasuk Karen Tang dari Orderly Network, menekankan bahwa pembatasan di UE tidak akan secara berarti merusak dominasi pasar USDT secara keseluruhan. Tang menyebutkan dalam komentar terbaru bahwa “Asia menyumbang bagian terbesar dari volume tether,” dengan sebagian besar aktivitas perdagangan kripto terkonsentrasi di Asia dan Amerika Serikat daripada di Eropa. Distribusi geografis ini secara mendasar membatasi dampak delisting terhadap pasar secara luas, meskipun mungkin sementara membatasi akses investor berbasis UE ke venue perdagangan yang efisien.

Lingkungan regulasi di Eropa, meskipun menantang untuk akses USDT, mencerminkan pertanyaan yang lebih luas tentang daya saing aset digital UE. Pengamat menyarankan bahwa ketatnya persyaratan stablecoin dalam MiCA dapat secara tidak sengaja memperlambat inovasi di dalam blok tersebut, dan mendorong aktivitas perdagangan ke yurisdiksi yang kurang diatur.

Pemulihan Teknis Bitcoin Menunjukkan Potensi Perubahan Arah Pasar

Selain dinamika stablecoin, pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pembalikan teknikal. Bitcoin rebound mendekati $68.000 dalam lonjakan pendek yang tajam, memperpanjang kenaikan ke altcoin yang volatil seperti Ethereum, Solana, Dogecoin, dan Cardano, serta saham terkait kripto seperti Circle dan Coinbase. Pemulihan ini, meskipun mencolok, tampaknya didorong terutama oleh posisi teknikal—khususnya, pelepasan sentimen bearish dan kondisi likuiditas yang tipis—bukan oleh katalis fundamental.

Peserta pasar, termasuk Joel Kruger dari LMAX Group, mengingatkan agar berhati-hati terhadap keberlanjutan rebound ini. Kruger menekankan bahwa kekuatan pemulihan yang berkelanjutan bergantung pada Bitcoin yang mampu menembus level resistansi utama di sekitar $72.000 dan $78.000 secara konsisten. Sampai level-level teknikal ini benar-benar ditembus, pergerakan ini mungkin tetap sebagai koreksi taktis dalam pola konsolidasi yang lebih luas.

Joshua Lim dari FalconX mengamati bahwa beberapa pelaku pasar menggunakan rebound ini untuk mengalihkan modal ke altcoin yang lebih volatil dan strategi opsi, sebuah pendekatan taktis yang mencerminkan sentimen berhati-hati daripada akumulasi agresif. Posisi ini menegaskan ketidakpastian pasar tentang arah fundamental meskipun harga jangka pendek stabil.

Pandangan: Dominasi USDT Tetap Berlandaskan Utilitas Fundamental

Gabungan perubahan regulasi di Eropa dan dinamika teknikal pasar menciptakan gambaran yang bernuansa. Meski nilai pasar USDT mengalami penyesuaian jangka pendek setelah penerapan MiCA, grafik dominasi USDT menunjukkan bahwa peran struktural stablecoin ini dalam perdagangan kripto global tetap tidak berkurang. Konsentrasi volume perdagangan sebesar 80% di Asia, ditambah dengan investasi kepatuhan proaktif Tether, menunjukkan bahwa delisting di Eropa lebih merupakan kendala regional daripada ancaman sistemik.