Інвестиційний портрет у "гойдалках" цін на золото: майже шість із десяти респондентів — "новачки" Майже сім із десяти не купують золоті ювелірні вироби

З початку 2026 року ціна на золото знову і знову демонструє «гойдалкові» коливання. Лондонська спотова ціна на золото 30 січня вперше наблизилася до історичного максимуму в 5600 доларів за унцію, але вже протягом двох торгових днів різко впала до рівня близько 4400 доларів за унцію. Після більш ніж тижня боротьби між покупцями та продавцями, коли ціна знову закріпилася вище 5000 доларів за унцію, раптовий обвал у ніч на 13 лютого знову порушив короткочасну стабільність.

Такий різкий «одноденний» підйом і падіння стає новою нормою на ринку золота. Недавнє опитування інвесторів, проведене газетою «Шанхайська цінна папірка», відображає поточні точки входу інвесторів, структуру їхніх позицій, мотивацію, стратегії та очікування ринку.

Згідно з вибіркою онлайн-опитування, золото поступово переходить від периферійного активу для захисту від ризиків до ключового активу для формування портфеля. 38,8% опитаних мають у своїх портфелях понад 10% інвестицій у золото, а 57,17% — це «нові гравці», які почали накопичувати золото з минулого року. В умовах екстремальних коливань 48,76% респондентів залишаються оптимістами щодо короткострокової ціни на золото, а довгостроково (більше року) тримають золото 44,17%. Водночас майже сім із десяти чітко заявили, що не планують купувати ювелірні вироби з золота.

Майже десять опитаних поставили понад половину своїх активів на золото

За часом входу в ринок, понад половина нових гравців почали купувати золото з 2025 року. З них 18,81% увійшли, коли ціна зросла з приблизно 600 юанів за грам на початку 2025 року; 19,55% — після прориву ціни понад 1000 юанів за грам; 18,81% — коли ціна перевищила 1100 юанів за грам. Разом ці три групи становлять 57,17%.

Респонденти, які почали інвестувати раніше — у 2024 році і раніше — складають 30,7%. З них 21,29% почали ще у 2023 році або раніше, коли внутрішня ціна на золото була менше 400 юанів за грам. Ще 12,13% ніколи не інвестували у золото, лише слідкують за ринком.

Це розподілення за часом входу вказує на ключову структурну особливість: кожен десятий інвестор завершив формування позицій за останні 13 місяців під час основного зростання, маючи високі середні витрати, і близько чотирьох з десяти увійшли, коли ціна перевищила 1000 юанів за грам.

За мотивами інвестицій, у багатократному опитуванні перше місце посідає захист від інфляції або збереження вартості — 26,58%; друге — захисна функція — 23,05%. Разом ці дві причини становлять 49,63%, що є основним рушієм інвестицій у золото. Диверсифікація активів — 15,27%, слідування глобальній політиці центральних банків щодо купівлі золота — 14,83%, короткострокова спекуляція — 8,52%, технічний аналіз/трендові стратегії — 6,46%.

Майже 3% респондентів зізналися: «Немає особливих ідей, купую разом із усіма», — цей показник низький, але у періоди сильних коливань відсутність незалежної оцінки може сприяти паніці на ринку.

Що більш важливо, глибока зміна структури позицій — золото, здається, переходить із «периферійного активу» у «ключовий актив портфеля». 38,8% мають у портфелі понад 10% активів у золото, з них 9,95% — понад половину своїх активів. Це рідкісне явище для історії інвестицій у золото, яке традиційно вважалося «засобом збереження вартості», тепер свідчить про його перехід у статус «ризикового активу».

У противагу високим позиціям — відсутність дисципліни у стратегії. 44,17% тримають золото понад рік, 18,86% — у середньострокових коливаннях (від 1 до 12 місяців), 13,65% — короткостроково (менше місяця). Водночас 14,39% — «без стратегії, залежно від настрою», що навіть більше, ніж короткострокових трейдерів, — кожен сьомий інвестор не має чітких правил торгівлі.

У відповідях щодо настрою інвесторів у поточний момент 42,82% заявили: «Обережно-оптимістичний, але боюся ризиків на високих рівнях», 21,29% — «майже без емоцій, виконуємо план», що свідчить про збереження раціональності під час великих коливань. 18,81% — «збуджені та оптимістичні, вірять у подальше зростання», але 17,08% — у стані «покупки на високих рівнях, розгублені», «тривожні, розглядають вихід із ринку» або «жаліють, що купили мало», — у негативних настроях.

Золотовалютні фонди стають мейнстримом, майже сім із десяти відмовляються від ювелірних виробів

Найбільш різкий результат опитування — щодо намірів купувати ювелірні вироби з золота. Виявляється, інвестиційна та споживча функції золота вже розділилися історично.

Щодо можливості купити ювелірні вироби за поточними цінами, 54,95% респондентів відповіли «ні, через високі ціни, брендові націнки та вартість ручної роботи це недоцільно», 12,87% — «ніколи не розглядали ювелірні вироби з золота». Разом це 67,82%. Лише 16,09% — «так, купую і для споживання, і як альтернативний актив», 13,37% — «тільки для особливих випадків (наприклад, весільні потреби)».

На тлі історичного максимуму цін на ювелірні вироби спостерігається зростання чутливості до брендових націнок і вартості ручної роботи. Згідно з доповіддю Всесвітньої асоціації золота, у четвертому кварталі 2025 року внутрішня ціна на золото зросла на 12%, що додатково знизило попит. Внутрішні витрати на ювелірні вироби зменшилися до 82 тонн, що на 23% менше минулого року.

Проте попит на інвестиційне золото залишився сильним. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році китайські інвестори придбали 432 тонни золотих злитків і монет, що на 28% більше минулого року, встановивши новий рекорд за рік.

Містер Хуань, який віддає перевагу фізичному інвестуванню у золото, розповів «Шанхайській цінній папірці», що для нього золото — це реальний спосіб збереження вартості та захисту від ризиків. Він уже понад десять років регулярно купує золоті злитки як довгострокове збереження сімейних багатств. «Хоча ринок золота коливається, довгострокове інвестування залишається розумним вибором».

Які способи інвестування у золото є їхнім пріоритетом? Лідером є ETF/фонди на золото — 32,5%; далі — паперове золото/накопичуване золото — 20,07%; фізичне золото — 19,01%; акції золотодобувних компаній — 16,52%; ювелірні вироби (для інвестицій) — 5,68%; ф’ючерси на золото — 1,95%; структуровані депозити, прив’язані до золота — лише 0,18%.

Завдяки низькому порогу входу, високій ліквідності та відсутності витрат на зберігання, ETF на золото користуються популярністю серед молодих інвесторів. Всесвітня асоціація золота також зазначає, що у листопаді 2025 року було запроваджено реформу ПДВ для золота в Китаї, що не вплинуло на продажі злитків, накопичувального золота та ETF, які отримали додатковий поштовх.

У той час як ф’ючерси та структуровані депозити мають дуже низький рівень підтримки, це свідчить про високий поріг входу у ці інструменти та труднощі з їхнім придбанням через обмеження у банківській системі.

Залишається консенсус щодо бичачого тренду

Щодо недавніх коливань ціни на золото, 37,13% опитаних залишаються «без змін, спостерігаючи за ситуацією», що є найбільшим показником; 26,73% — «продовжують нарощувати позиції, вірять у подальше зростання»; 12,13% — «частково фіксують прибуток»; 11,39% — «очікують паузу, не входять зараз»; 8,91% — «значно зменшують або виходять із ринку»; 3,71% — «готові підхопити і зайти».

Порівняно з «фіксацією прибутку» та «зняттям позицій», що разом становить понад 50%, збереження бичачого настрою свідчить про переважання оптимізму. Однак лише 3,71% готові «зайти зараз», що вказує на обережність зовнішніх інвесторів.

У короткостроковій перспективі 48,76% залишаються «оптимістами щодо зростання цін», 33,91% вважають, що ціна продовжить зростати найближчим часом, 27,97% — що після короткочасної корекції відбудеться відскок, а 11,14% — що ціна досягне піку і знизиться. Це формує базу для бичачих настроїв, але ринок залишається дуже волатильним.

Щодо недавнього різкого падіння цін, старший віце-президент відділу досліджень «Dongfang Jincheng» Цюй Жуй зазначив, що падіння американських технологічних акцій і ринкове зниження в цілому викликали паніку, змусивши деяких інвесторів закривати позиції для підтримки ліквідності, що спричинило обвал цін на золото. Також дані по безробіттю у США за січень виявилися кращими за очікування, що зменшило очікування зниження ставки ФРС і тиск на ціну золота.

Головний економіст «Huaxi Securities» Лю Юй зазначив, що перед святами багато інвесторів вивели кошти з дорогоцінних металів через високий прибуток, що свідчить про зниження інвестиційної активності на тлі макроекономічної невизначеності. «Після свят ціни на золото зростатимуть у довгостроковій перспективі, але волатильність збережеться». За його словами, чинниками, що впливають на ціну, є вибір кандидатури голови ФРС, політика щодо Ірану, очікування зниження ставок, коливання долара, «бульбашка» у сфері штучного інтелекту та геополітична напруга, що може посилювати коливання.

Головний економіст «CITIC Securities» Мін Мін вважає, що ринок переоцінює яструбині наміри Воша, але ситуація з Іраном залишається високоризиковою, і після остаточного вирішення питання цінові коливання зменшаться. У 2026 році він прогнозує збереження оптимізму щодо цін на дорогоцінні та кольорові метали.