День фондового ринку: Не слід сліпо слідувати за спекуляціями щодо акцій з ризиком виключення з біржі

2 лютого, Шеньчженьська фондова біржа опублікувала попередження про ризики торгівлі акціями *ST Ліфан, однак 11 лютого, після відновлення торгів, ціна акцій *ST Ліфан продовжила зростати, у той же день підвищення склало понад 5%. Насправді, з 20 січня ціна акцій *ST Ліфан зросла більш ніж на 300%.

На тлі ризику примусового зняття з торгів через серйозні порушення закону та постійних застережень з боку регуляторів, різке зростання цін на акції *ST Ліфан суттєво відрізняється від фундаментальних показників компанії і є ірраціональною спекуляцією, що віддалена від реального стану справ. Ринок капіталу не пропонує безкоштовних обідів; ігнорування межі виходу з ринку та попереджень регуляторів у спекулятивних операціях рано чи пізно призведе до належних санкцій.

Останні роки, у міру поглиблення реформ системи зняття з торгів, стало загальновизнаним, що необхідно вивести з ринку всі компанії, що порушують закон. Фінансова фальсифікація серйозно підриває довіру до системи розкриття інформації, руйнує чесність ринку та справедливість торгів, а примусове зняття з торгів через серйозні порушення — це «червона лінія», яку регулятори завжди дотримуються, очищаючи ринок відповідно до закону. У листопаді минулого року компанія *ST Ліфан вже отримала від Аньхойського управління цінних паперів повідомлення про адміністративне покарання та заборону на участь у ринку через ймовірне порушення закону, що може стосуватися зняття з торгів. Деякі інвестори, що беруть участь у спекуляціях навколо акцій, можливо, сподіваються, що «зняття з торгів може і не статися», але по суті це гра на малоймовірних подіях, ризики та вигоди тут нерівні, і більшість з них просто зазнають збитків і виходять з ринку.

У відповідь на аномальну спекуляцію навколо *ST Ліфан регулятори вжили заходів. 20 січня Шеньчженьська біржа у своєму листі-зверненні повідомила, що інформація, оприлюднена фактичним контролером компанії Гу, через незаконні канали розкриття інформації, ймовірно, містить неправдиві, неточні або неповні дані та вводить в оману, що негативно впливає на ринок, і вже розпочала дисциплінарне провадження щодо нього. 23 січня Аньхойське управління цінних паперів заявило, що воно здійснюватиме відповідний нагляд і регулювання. 10 лютого ввечері Шеньчженьська біржа знову висловила свою позицію, повідомивши, що застосувала заходи саморегуляції, зокрема призупинення торгів для учасників з аномальною поведінкою, щоб стримати спекулятивний ажіотаж. Ці заходи є необхідними для підтримки нормального функціонування ринку капіталу і служать попередженням для інвесторів щодо ризиків.

Об’єктивно, спекуляція навколо *ST Ліфан є короткостроковою грою, яку ведуть спекулянти та роздрібні інвестори, і є продовженням поганої практики «спекуляцій на різниці та зняття з торгів». Щоб кардинально зупинити такі дії і очистити ринок, регулятору потрібно застосовувати багато заходів і постійно посилювати контроль.

По-перше, потрібно вдосконалити систему моніторингу аномальних торгів, активно застосовувати технології для точного виявлення зловмисних спекуляцій та маніпуляцій цінами, забезпечуючи «раннє виявлення, раннє попередження та раннє реагування», а також посилювати боротьбу з порушеннями та підвищувати вартість правопорушників, щоб посилити стримуючий ефект регулювання.

По-друге, потрібно оптимізувати процес реалізації системи зняття з торгів. Хоча «зняття з торгів за бажанням» вже стало загальновизнаним, випадки, що трапляються з *ST Ліфан, показують, що передача ризику зняття з торгів має затримки: від повідомлення про адміністративне покарання до офіційного рішення проходить певний час, під час якого спекулянти можуть використовувати цю ситуацію для гри на «передзняттєвому ринку», що зменшує ефективність попереджувальної та стримуючої ролі системи. Тому потрібно ще більше вдосконалити процес зняття з торгів і зробити повідомлення про ризики більш цілеспрямованими та ефективними, щоб ринок справді боявся ризику зняття.

По-третє, потрібно систематично просвічувати інвесторів, поширювати інформацію про ризики зняття з торгів, раціональне інвестування та цінності довгострокових інвестицій у щоденній роботі регуляторів, формуючи правильне інвестиційне мислення, підвищуючи рівень обізнаності та здатність до управління ризиками, створюючи ланцюг «регуляторне попередження — усвідомлення ризику — раціональне рішення», щоб допомогти інвесторам уникнути пасток «спекуляцій на різниці та зняття з торгів».

Історія неодноразово доводить, що спекуляції, що відхиляються від фундаментальних показників, зрештою зазнають поразки. З удосконаленням механізму зняття з торгів і посиленням регуляторних заходів інвестори мають зберігати ясність розуму, уникати ірраціональної спекуляції і спільно захищати основу здорового розвитку ринку капіталу.

(Джерело: Газета «Цінні папери»)