Енергетика, обов’язкові споживчі товари та американські облігації ведуть у 2026 році! "AI-трейдинг" на Уолл-стріт був "змінений" AI

AI мала бути найнадійнішою торговою темою цього року. Однак вона перетворилася на загрозу — не для технологічних гігантів, що створюють AI, а для легких підприємств, які можуть бути замінені штучним інтелектом.

Цього тижня індекс S&P 500 вперше з листопада демонстрував найгіршу динаміку, поки у п’ятницю помірні дані щодо інфляції не спричинили відскок, а паніка щодо руйнування AI поширюється у різних сегментах ринків.

Програмні компанії, інститути управління багатством, брокери, податкові консультанти — прибутковість, накопичена за останні десять років, за кілька тижнів переоцінена заново, а ударна хвиля навіть поширилася на приватний кредитний ринок, що надає позики цим компаніям.

(Цього тижня сектор комунальних послуг на американському фондовому ринку виступив як безпечна гавань для уникнення удару AI і показав значний приріст, тоді як фінансовий сектор став найгіршим за тиждень)

Високо впевнений у своїх ставках Уолл-стріт за шість тижнів повністю програв. Фонди з історично низькими рівнями готівки та мінімальним хеджування на початку року тепер спостерігають за крахом консенсусних угод, і найпопулярніші активи поступаються найменш привабливим.

Енергетика, необхідні споживчі товари та американські державні облігації ведуть ринок 2026 року, тоді як початкові ставки щодо AI зазнали поразки. ETF iShares 20+ років американських державних облігацій (TLT) цього тижня зафіксував найбільший приріст з квітня, тоді як ETF, що слідкує за S&P 500 (SPY), відстав від TLT на 2 відсотки з грудня, що є найгіршим початком року за останнє десятиліття.

AI перетворилася з “беззаперечної” торгівлі на “загрозу руйнування”

Спочатку вважалася безперечною можливістю, інвестиційна тема AI тепер стала найбільшим джерелом невизначеності на ринку.

Інвестори починають сумніватися у термінах повернення інвестицій великих технологічних гігантів у капітальні витрати та у здатності залишків готівки підтримувати викуп акцій. Співзасновник Vital Knowledge Адам Крісафуллі зазначає:

За останні кілька місяців акції, постраждалі від AI, більше шкодили, ніж допомагали.

Голова Morgan Stanley Джим Карон раніше у медіа-програмі сказав:

Ми переживаємо переоцінку певного сегмента ринку, а саме софтверної галузі. Ринок побоюється, що це може спричинити поширення інфекції на інші сфери.

Він зосереджений на двох питаннях: чи спричинить збитки від AI поширення інфекції, і як за допомогою диверсифікації можна застрахуватися від цього ризику.

Екстремальні позиції посилюють коливання ринку

Дві сили посилюють волатильність американського ринку.

По-перше, це розподіл активів. За даними опитування інвесторів американського банку у січні, рівень готівки знизився до історичного мінімуму 3.2%, і майже половина менеджерів фондів не має захисту від падінь — найнижчий рівень з 2018 року.

По-друге, левериджова мережа зв’язує між собою, здавалося б, несуміжні портфелі: ліквідація в одному сегменті викликає продажі в іншому. Менеджер портфеля Marlborough James Athey зазначає:

Найбільший ризик — це додаткові шоки волатильності. Все здається високорозвиненим у взаємозв’язках, тому продаж активу може змусити продавати й інші.

Wall Street Journal повідомляє, що у цей четвер масовий обвал на американському ринку викликав автоматичний продаж металів, і деякі інвестори були змушені виходити з позицій у сировинних товарах, зокрема металах, щоб отримати ліквідність. Золото цього дня впало більш ніж на 3%, пробивши рівень у 5000 доларів, срібло — на 11%.

Модель Jordi Visser з 22V Research показує, що навіть за умов низького VIX і цінового рівня S&P 500, що залишається вище 50-денної середньої, ринкова кореляція зростає. Це інтерпретують як прихований тиск під спокійною поверхнею.

За останні два роки подібні сигнали тиску з’являлися приблизно раз на місяць. А цього року — вже понад десять разів за менше ніж два місяці.

Цього тижня VIX вперше піднявся вище широко відомої позначки 20, хоча рівень не свідчить про паніку, але зигзаги у цінових опціонах із знижкою на пут-опціони залишаються на історичних максимумах, що свідчить про систематичне страхування на зниження.

(Знижкова кривина опціонів цього року зросла)

ETF, що слідкує за інвестиційним рівнем боргів (LQD), показав найкращий за тиждень результат з жовтня, збільшивши перевагу за рік. У той час як дохідність 10-річних держоблігацій США цього тижня опустилася до двомісячного мінімуму.

(Дохідність 10-річних держоблігацій досягла двомісячного мінімуму)

Інвестори починають коригувати стратегії

Зараз різкі коливання ще не переросли у тривалий крах ринку.

Індекс S&P 500 залишається близьким до історичних максимумів, кредитні спреди — біля десятирічних мінімумів. Але за обсягами опціонів на продаж і купівлю видно, що активізується хеджування.

Індекс співвідношення пут-колл на Чиказькій біржі опціонів зросла з мінімумів за останні чотири роки, відколи він був найнижчим.

ETF, що інвестує у компанії з високим рівнем дивідендних виплат, цього місяця залучив 3.6 мільярдів доларів нових коштів, що є найбільшим показником серед так званих “розумних бета-фондів” за даними Bloomberg.

Аналітики вважають, що якщо негативні новини про руйнування AI припиняться і волатильність знизиться, то за рахунок переорієнтації хеджерів на більш стабільні активи американський ринок може підтримати зростання. Але, як зазначає Кріс Хьюсі з Goldman Sachs:

AI руйнує широку економіку і ринковий консенсус, що суперечить даним щодо макроекономіки та корпоративних показників, які наразі не виявляють аномалій. Чи переважить груповий консенсус, чи триматиметься тема економічної стійкості після пандемії, і чи збережуться зростання і прибутки компаній — відповіді можуть знадобитися тривалий час.

Ризики та застереження