Зростання на 15% цього року, чи є акції Costco придатними для купівлі?

Ринок на межі у цьому році, м’яко кажучи. На момент написання цього тексту, прибутковість S&P 500 за 2026 рік становить приблизно нульову. Але ця статистика не відображає руйнування в окремих сегментах ринку. Наприклад, багато акцій програмного забезпечення як послуги були зруйновані. У останні торгові дні ринок здається втрачає інтерес до ризикованіших зростаючих акцій і натомість звертає увагу на стабільніші, більш стійкі компанії, такі як Costco (COST +1,19%).

Акції оптового ритейлера Costco, що базується на членській системі, зросли приблизно на 15% у цьому році, перевершуючи ринок, оскільки інвестори цінують здатність компанії стабільно зростати майже в будь-якому середовищі. Її поєднання низьких цін, моделі членства та великої частки продажів з повсякденних необхідних товарів, що змушує членів повертатися знову і знову, є прикладом бізнесу, який цінують інвестори під час періодів невизначеності.

Чи є зростання акцій у 2026 році лише початком? Або, кажучи простіше, чи є акції Costco сьогодні вигідною покупкою?

Зображення джерело: Getty Images.

Стабільне зростання продажів

Раніше цього тижня Costco надала інвесторам ще один погляд на свої темпи зростання продажів. Як і зазвичай, це вражає. Продажі за січень цього року зросли на 9,3% у порівнянні з минулим роком. Це зростання було зумовлене збільшенням продажів у тих самих магазинах на 7,1%, тобто зростанням продажів у магазинах, відкритих понад рік. За винятком впливу змін цін на бензин і валютних коливань, продажі у тих самих магазинах Costco зросли на 6,4% у порівнянні з минулим роком.

Важливо зазначити, що скориговане зростання продажів у тих самих магазинах Costco за цей період прискорилося з 6,2% у грудні. Але інвестори повинні враховувати, що цей місяць міг отримати вигоду від сильних зимових штормів, що пройшли по США у цей період. Тим не менше, головне — зростання продажів Costco залишається як міцним, так і стабільним.

Можливо, ще більш захоплююче — зростання цифрових продажів компанії, які Costco визначає у своєму щорічному звіті як «продажі, здійснені членам через цифровий пристрій, незалежно від того, чи виконані через склад або розподільчий центр», а також продажі через платформу Costco Travel.

Ці продажі стають дедалі важливішими для Costco. У своєму щорічному звіті за 2025 рік компанія повідомила, що ці цифрові продажі тепер становлять 10% від загального доходу компанії.

З урахуванням коригувань на ціни на бензин і валютні коливання, цифрові продажі Costco у січні зросли на 33,1% у порівнянні з минулим роком — значне прискорення порівняно з 18,3% у грудні.

Цей сильний ріст цифрових продажів показує, що останні зусилля компанії щодо збільшення цифрової взаємодії працюють. Як один із прикладів цього, важливою ініціативою, яку компанія запровадила минулого літа, було додавання щомісячного кредиту в розмірі 10 доларів США на замовлення доставки Costco, доступного через власний сайт для замовлень у той же день або через Instacart у США та Канаді (на деяких ринках партнерство здійснюється з DoorDash та/або Uber).

Все це базується на стабільному зростанні продажів протягом багатьох років. Навіть з урахуванням важких порівнянь, коли продажі Costco зростали на аномально високих двозначних відсотках під час COVID у 2021 та 2022 фінансових роках, зростання залишалося сильним і після цього. Продажі у 2023, 2024 та 2025 роках зросли на 7%, 5% і 8% відповідно.

Одна причина уникати цю акцію

Незважаючи на здатність компанії стабільно зростати, я не вважаю, що акції сьогодні є вигідною покупкою — особливо після їхнього зростання на 15% у цьому році. Чому?

Оцінка.

Незалежно від того, наскільки чудовий бізнес, занадто висока оцінка створює значний ризик переоцінки, або можливість того, що оцінка акцій буде знижена. Насправді я вважаю, що ризик переоцінки іноді є ризиком більшою, ніж ризик, пов’язаний із самим бізнесом, оскільки оцінка акцій може знизитися навіть тоді, коли бізнес показує хороші результати.

Зі співвідношенням ціна-прибуток у 53 станом на цей час, поточна оцінка, ймовірно, закладає сильне зростання прибутку на акцію приблизно на 15% щороку протягом наступних років. Однак прибуток на акцію Costco у 2025 фінансовому році зріс лише на 10%.

Все це означає, що Costco — чудовий бізнес. Але за його поточною ціною я не вважаю його вигідною акцією.