Спільний інвестицінний прибуток понад 3 мільярди! Чому брокери все ще активно зменшують капітал дочірніх компаній альтернативних інвестицій?

Нещодавно оголошення компанії Dongxing Securities про завершення зменшення статутного капіталу її дочірньої компанії знову привернуло увагу до руху альтернативних інвестиційних підрозділів брокерських компаній.

У повідомленні зазначається, що повністю дочірня компанія Dongxing Securities Investment Co., Ltd. (далі — «Dongxing Investment») завершила державну реєстрацію зміни статутного капіталу. Після зменшення капіталу реєстраційний та фактичний капітал Dongxing Investment зменшилися з 1 мільярда юанів до 700 мільйонів юанів, що становить зменшення на 300 мільйонів юанів.

Щодо причин коригування, Dongxing Securities у повідомленні зазначила, що це зроблено «для підвищення загальної ефективності використання коштів компанії».

Несподівано, контрольний акціонер Zhongshan Securities — Jinlong Shares — у початку лютого оголосив про згоду на зменшення статутного капіталу своєї повністю дочірньої компанії Shenzhen Jin Hong Shao Hui Investment Co., Ltd. (далі — «Jin Hong Shao Hui») на 150 мільйонів юанів. Після зменшення статутний капітал Jin Hong Shao Hui знизиться з 200 мільйонів до 50 мільйонів юанів.

Аналізуючи дані, журналісти «21st Century Business Herald» виявили, що з 2025 року щонайменше п’ять брокерських компаній зменшили статутний капітал своїх альтернативних інвестиційних підрозділів. Основними зменшувачами були малі та середні брокери, серед яких — Zhongyuan Securities, Northeast Securities та Guodu Securities.

Варто зазначити, що у 2025 році один із важливих сегментів альтернативних інвестицій брокерів — «Креативний сектор» (科創板) — приніс їм прибуток у розмірі до 3.065 мільярдів юанів (за перший день торгів).

За словами опитаних, «хоча зараз ринок у цілому перебуває у стані підйому, для брокерів, особливо малих і середніх, важливо зміцнювати свої переваги та створювати унікальні пропозиції для зростання бізнесу. Зменшення капіталу часто є стратегічним кроком, що дозволяє повернути зайвий капітал і інвестувати його у управління багатством, міжнародний бізнес або інші високовертальні та високосинергетичні ключові напрямки для підвищення загальної ефективності використання коштів.»

Багато брокерських компаній зменшують капітал своїх альтернативних інвестиційних підрозділів

6 лютого Dongxing Securities оголосила про завершення зменшення статутного капіталу Dongxing Investment на 300 мільйонів юанів.

Насправді, це не перше зменшення капіталу Dongxing Investment за останні два роки. Ще у січні минулого року компанія вже зменшила статутний капітал з 2 мільярдів до 1 мільярда юанів. Разом із цим останнім зменшенням, за менше ніж рік, статутний капітал Dongxing Investment скоротився на 1,3 мільярда юанів.

За приблизними підрахунками, станом на 10 лютого 2026 року, з початку 2025 року щонайменше п’ять брокерських компаній зменшили статутний капітал своїх альтернативних інвестиційних підрозділів. Основними зменшувачами були малі та середні брокери, багато з яких здійснювали кілька масштабних коригувань.

Зокрема, Zhongyuan Securities у січні, квітні та серпні минулого року тричі зменшувала статутний капітал Zhongzhou Lanhai Investment Management Co., Ltd., скоротивши його на суму 834 мільйони юанів, довівши до 2.226 мільярдів юанів.

Northeast Securities у липні минулого року оголосила про намір зменшити статутний капітал Dongzheng Runda Investment Co., Ltd. на 2 мільярди юанів, і вже у листопаді того ж року завершила цю процедуру, знизивши капітал до 1 мільярда юанів.

У 2026 році ця тенденція не послаблюється, а навпаки — продовжується.

Крім оголошень Zhongshan Securities та Dongxing Securities з лютого, у січні цього року Guodu Securities також повідомила про намір зменшити статутний капітал своєї дочірньої компанії Guodu Jingrui Investment Co., Ltd. (далі — «Guodu Jingrui») не більше ніж на 290 мільйонів юанів. За максимальною сумою, статутний капітал зменшиться на 96.67%, залишившись менше 10 мільйонів юанів. У серпні минулого року Guodu Jingrui вже зменшила капітал на 1.2 мільярда юанів.

Проте деякі брокери продовжують нарощувати капітал, що свідчить про певну диференціацію у стратегіях капіталовкладень.

Наприклад, Guohai Securities у жовтні 2025 року оголосила про додаткове інвестування у свою дочірню компанію Guohai Securities Investment Co., Ltd. на 500 мільйонів юанів, довівши статутний капітал до 1.5 мільярда юанів.

Ще один приклад — у листопаді минулого року Комісія з цінних паперів схвалила створення дочірньої компанії Jin Yuan Unified Securities для ведення альтернативних інвестицій (обмежено участю у стартап-секторі, секторі інноваційних технологій, та інвестиціями у компанії з іноземним капіталом, що контролюються через участь у проектах).

Прибутки від інвестицій у секторі Креативного сектору (科創板) перевищили 30 мільярдів юанів

Малі та середні брокери не мають «частки»

Для брокерів альтернативні інвестиційні підрозділи є важливою платформою для прямого інвестування, що включає прямі інвестиції у акції та участь у проектах сектору 科創板 і стартап-секторі, що підтримуються.

На тлі диференціації у капітальній політиці один із цікавих феноменів — у 2025 році, коли ринок відновлювався, сектор 科創板 приніс значний прибуток у вигляді «плаваючого доходу».

За даними, у 2025 році загальний обсяг IPO у секторі 科創板 склав 11.21 мільярда юанів, а за перший день торгів — з урахуванням ціни закриття — прибуток склав до 30.65 мільярда юанів.

Найбільше прибутку від участі у IPO отримали компанії Mu Xi та Molten, які у перший день торгів отримали відповідно 6.93 та 6.81 мільярда юанів у вигляді прибутку для своїх брокерських радників — Huatai United Securities та CITIC Securities.

Чому ж багато брокерів продовжують зменшувати капітал, отримуючи такі високі доходи?

Насправді, ці прибутки зосереджені у руках провідних брокерів.

З 19 IPO у секторі 科創板 у 2025 році, CITIC Securities забезпечила участь у 8, а CITIC Construction Investment, Huatai United Securities і China International Capital Corporation — по 2-3 проекти, а також Guotai Haitong, Zhongtai Securities, GF Securities і Tianfeng Securities — по одному.

Джерело з інвестиційного відділу одного із провідних брокерів повідомило, що, окрім відповідності професійних навичок, обов’язкове участь у секторі 科創板 є своєрідним відбором за рівнем капітальної спроможності.

Згідно з вимогами, брокери повинні через альтернативні інвестиційні підрозділи або інші механізми здійснювати обов’язкову участь у 2-5% IPO у секторі 科創板 із блокуванням на 24 місяці.

З практики відомо, що сума участі у кожному IPO зазвичай становить кілька десятків мільйонів юанів, іноді — понад мільярд. Тривалість блокування та обмеження у капіталі створюють значний тиск на менші брокери, що ускладнює їх участь у таких проектах.

Зменшення капіталу може бути «заміною старої моделі»

З більш високої стратегічної точки зору, коригування статутного капіталу дочірніх компаній — це спосіб підвищити загальну ефективність використання капіталу.

У багатьох оголошеннях про зменшення капіталу зазначається, що це зроблено для «оптимізації ресурсів» та «підвищення загальної ефективності використання коштів».

Наприклад, у недавньому оголошенні Dongxing Securities про зменшення капіталу на 300 мільйонів юанів компанія також повідомила, що додатково інвестувала 300 мільйонів гонконгських доларів у свою дочірню компанію Dongxing Securities (Hong Kong) Financial Holdings Limited («Dongxing Hong Kong»), збільшивши її фактичний капітал з 1.5 до 1.8 мільярда гонконгських доларів. У повідомленні зазначено, що це підвищить її капітальну спроможність і конкурентоспроможність.

«Зменшення та збільшення капіталу відображає різницю у стратегічних підходах до різних дочірніх компаній і бізнес-секторів», — зазначив досвідчений аналітик. — «Хоча ринок зараз у стані підйому, для брокерів, особливо малих і середніх, важливо зміцнювати свої переваги та створювати унікальні пропозиції для зростання. Зменшення капіталу — це спосіб повернути зайвий капітал і інвестувати його у управління багатством, міжнародний бізнес або інші високовертальні та високосинергетичні напрямки для підвищення загальної ефективності використання коштів. Це можна коротко описати як «золоте правило — витрачати гроші розумно».»

Крім того, деякі експерти вважають, що з точки зору відповідності вимогам нової редакції «Законодавства про компанії», статутний капітал має бути повністю внесений протягом п’яти років. Якщо дочірня компанія використовує капітал неефективно і його рівень високий, брокер може стикнутися з великим тиском щодо його фактичного внесення. У контексті посилення регулювання власного капіталу, зменшення капіталу дочірніх компаній може допомогти підвищити коефіцієнт достатності власного капіталу брокера та відповідати вимогам ризик-менеджменту.