Mengapa "peninggalan" penambang menjadi alasan utama penurunan harga Bitcoin? Biaya energi mengungkapkan kebenaran

Perpindahan besar-besaran penambang Bitcoin sedang menjadi latar belakang penting yang menekan harga pasar. Dalam konteks ini, kekhawatiran pasar yang disebabkan oleh indikator konsumsi energi semakin menonjol. Berdasarkan data yang disediakan oleh Capriole Investments, biaya listrik rata-rata untuk menambang satu Bitcoin pada bulan Januari sekitar $59.450, sementara biaya produksi lengkap mencapai $74.300. Sementara itu, harga Bitcoin saat ini adalah $70.76K, turun 0.56% dalam 24 jam, dengan volume perdagangan sebesar $944.65M. Perdebatan antara harga dan biaya ini membentuk narasi inti dari pasar saat ini.

Analisis Cointelegraph berpendapat bahwa jika harga terus menurun, kemungkinan akan menyentuh kisaran $59.000–$74.000—yang tepat sesuai dengan tingkat biaya utama para penambang. Pendiri Capriole Investments, Чарльз Едвардс, menekankan bahwa fenomena “keluar terus-menerusnya penambang Bitcoin” saat ini memperburuk ekspektasi pesimis, dan banyak penambang mungkin telah memilih operasi yang lebih ekonomis atau sepenuhnya menghentikan penambangan.

Ketidakseimbangan biaya energi dan harga pasar: permainan mendalam di balik latar

Kekhawatiran pasar saat ini terutama berasal dari tantangan terhadap patokan biaya energi. Model “nilai energi” Bitcoin (berdasarkan energi jaringan dan indikator produksi yang dihitung sebagai nilai wajar) saat ini diperkirakan sekitar $120.950. Ini berarti, meskipun harga turun ke kisaran biaya penambangan $74.300–$59.450, dari sudut pandang nilai energi masih ada ruang untuk rebound.

Namun, dalam konteks ini, hal penting yang perlu dipahami adalah: keluarnya penambang tidak selalu berita buruk. Ketika tingkat kesulitan penambangan menurun, penambang yang tersisa dapat melanjutkan operasi dengan biaya yang lebih rendah, yang sebenarnya menyediakan mekanisme stabilisasi diri untuk jaringan.

Berbagai interpretasi penurunan hash rate: bencana alam dan kesalahan manusia

Pada akhir Januari, hash rate Bitcoin turun ke level pertengahan tahun 2025. Analis mengaitkan hal ini dengan beberapa faktor: sebagian penambang mungkin mengalihkan sumber daya mereka ke bisnis terkait AI, dan badai musim dingin di Amerika Serikat juga memberikan dampak pada infrastruktur penambangan. Faktor-faktor ini bersama-sama membentuk latar belakang tekanan pasar saat ini.

Co-founder Sei Labs, Джефф Фенг, menunjukkan bahwa jaringan memiliki kemampuan penyesuaian diri yang kuat. Ketika penambang keluar, sistem secara otomatis menurunkan tingkat kesulitan penambangan, sehingga biaya penambang yang tersisa menurun, dan akhirnya mencapai keseimbangan baru.

Bukti sejarah: setelah kemerosotan datang pemulihan

Untuk memahami latar saat ini, referensi paling meyakinkan adalah peristiwa pelarangan penambangan di China pada tahun 2021. Saat itu, hash rate sempat anjlok 50%, dan harga Bitcoin dari sekitar $64.000 turun ke $29.000. Namun, hanya dalam 5 bulan, harga kembali ke $69.000. Sejarah ini menunjukkan bahwa fluktuasi jangka pendek yang disebabkan oleh keluarnya penambang sering kali menandai dasar potensial pasar.

Berdasarkan model nilai energi, Bitcoin secara historis cenderung kembali ke nilai dasar energi setelah penurunan jangka panjang. Rentang saat ini $74.300–$59.450 mungkin mewakili dasar sementara, dan setiap pemulihan selanjutnya berpotensi mendorong harga mendekati pusat nilai energi ($120.950 sekitar). “Pelarian” penambang ini tampaknya pesimis, tetapi sebenarnya bisa menjadi peluang untuk siklus kenaikan berikutnya.