Китайська Комісія з цінних паперів і фінансів 6 лютого 2026 року опублікувала «Керівництво щодо регулювання випуску цінних паперів, підтримуваних активами, за кордоном із внутрішніх активів» (оголошення Цінних паперів і фінансів №〔2026〕1), яке набирає чинності з дати публікації. Основні положення — це попереднє подання інформації + негативний список + повна відповідність вимогам протягом усього процесу, що регулює діяльність з випуску токенізованих цінних паперів (RWA) на основі внутрішніх активів за кордоном.

**I. Основне визначення**

Діяльність, що полягає у використанні внутрішніх активів/правових грошових потоків як забезпечення платежів, із застосуванням криптографії та технологій розподіленого реєстру для випуску за кордоном токенізованих цінних паперів на основі прав.

**II. Основні вимоги регулювання**

• **Система попереднього подання інформації:** внутрішній суб’єкт, який фактично контролює базові активи (заявник), зобов’язаний подати до Цінних паперів і фінансів інформацію про себе, подати повний пакет документів для випуску за кордоном, включаючи опис суб’єкта, базових активів, плану випуску тощо; матеріали мають бути повними, відповідати вимогам та оприлюднені. У разі невідповідності — відмовити у реєстрації. Цінні папери і фінанси можуть залучатися до консультацій з відповідними відомствами.

• **Негативний список (заборонені дії):**

1. Законодавчо або нормативно заборонені через капітальний ринок

2. Можуть загрожувати національній безпеці

3. Учасники/контролюючі акціонери/фізичні особи з близько трирічною історією конкретних кримінальних злочинів

4. Ведуться кримінальні або адміністративні розслідування без остаточного рішення

5. Базові активи мають суттєві спори щодо прав власності або за законом не підлягають передачі

6. Базові активи належать до заборонених у негативному списку випадків для цінних паперів внутрішнього ринку

• **Повна відповідність вимогам:** дотримання правил щодо трансграничних інвестицій, валютного контролю, кібербезпеки та захисту даних; виконання процедур узгодження/подання документів/перевірки безпеки; своєчасне повідомлення про завершення випуску, значні ризики тощо; посилення співпраці у трансграничному регулюванні та обміні інформацією.

• **Відповідальність та заборони:** заявник та інші учасники гарантують достовірність і повноту поданої інформації; заборонено випускати або продавати токени внутрішнім мешканцям, а також здійснювати операції з випуску та обслуговування токенів у межах країни.

**III. Основні операційні моменти**

1. **Застосовні активи:** перевага надається активам із чіткою власністю та стабільним грошовим потоком (наприклад, орендна плата за комерційну нерухомість, дебіторська заборгованість, доходи від обладнання тощо).

2. **Структура випуску:** використання схеми «повністю за кордоном + випуск через іноземних суб’єктів», внутрішній суб’єкт не здійснює безпосередній випуск; права на базові активи передаються за допомогою відповідної законної трансграничної структури (наприклад, двошаровий SPV) за кордон, із ізоляцією внутрішніх ланок і процесу випуску токенів.

3. **Трансгранична відповідність:** завершення реєстрації трансграничних передач активів, таких як ODI, дотримання правил валютного контролю та безпеки даних.

4. **Посередники та управління ризиками:** юридичні фірми надають висновки щодо відповідності, іноземні дочірні компанії фінансових установ забезпечують відповідний контроль у межах країни, реалізуючи вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей, клієнтського допуску тощо.

**IV. Регуляторна співпраця**

На чолі з Цінними паперами і фінами, у співпраці з Національним розвитковим комітетом, Управлінням валютного контролю та іншими відомствами здійснюється регулювання за принципом «однаковий бізнес, однаковий ризик, однакові правила». Без відповідного погодження або реєстрації забороняється будь-яка діяльність, пов’язана з цим.