CME Group akan meluncurkan token, apakah raksasa Wall Street juga akan "menyerang" pasar stablecoin?

Judul Asli: 《芝商所要发币？华尔街巨头的「新围猎」》

Penulis Asli: Seed.eth , 比推 Bitpush News

Dalam permainan kekuasaan di Wall Street, para raksasa tidak pernah absen, mereka hanya menunggu waktu yang tepat untuk mengumpulkan semuanya.

Pagi ini, CEO CME Group Terry Duffy menyatakan dalam panggilan laporan keuangan kuartal keempat yang mengguncang pasar seluruhnya.

Duffy mengungkapkan bahwa CME sedang aktif menjajaki penerbitan token digital mereka sendiri: 「CME Coin」.

Kali ini bukan sekadar uji coba teknologi, di bawah narasi 「tokenisasi segala sesuatu」, langkah CME ini lebih mirip sebuah «perburuan dalam» yang dilancarkan oleh keuangan tradisional (TradFi) terhadap fasilitas asli kripto.

1. Misteri Penentuan Posisi: Apakah Ini Chip, Atau Ammunisi?

Meskipun diberi nama 「Coin」, CME Coin tidak sama dengan mata uang kripto yang dikenal di dunia crypto. Dari tanggapan singkat Duffy, dapat disimpulkan beberapa informasi berikut:

Token ini dirancang untuk berjalan di jaringan desentralisasi.

CME membedakannya dari proyek 「Tokenized Cash」 (Tunai yang ditokenisasi) yang sedang dikembangkan (berkolaborasi dengan Google Cloud), menyebut ini sebagai dua inisiatif yang berbeda.

CEO menegaskan bahwa CME sebagai «Lembaga Keuangan Sistemik Penting (SIFI)», token yang mereka terbitkan jauh lebih aman dibanding produk sejenis di pasar saat ini. (Catatan: SIFI biasanya merujuk pada bank besar, SIFMU adalah arteri keuangan seperti CME yang menyediakan layanan kliring dan penyelesaian, dan identitas SIFMU CME memberi mereka akses ke rekening Federal Reserve.)

Dari sini, kita bisa melihat bahwa logika dasar CME Coin lebih condong ke peningkatan digital infrastruktur keuangan, dengan fungsi inti kemungkinan besar meliputi dua hal berikut:

· Alat Penyelesaian: Mirip dengan «chip» tingkat tinggi internal, digunakan untuk penyelesaian instan 24/7 antar lembaga.

· Jaminan Tokenisasi: Mengubah margin menjadi token yang dapat dipindahtangankan, menghidupkan kembali dana yang sebelumnya terkunci di blockchain.

2. Mengapa Sekarang? Tiga Kalkulasi CME

Langkah CME ini bukan sekadar iseng, melainkan berdasarkan tiga kalkulasi strategi digitalisasi mereka yang direncanakan untuk 2026:

Mengatasi «Kekeringan Likuiditas Akhir Pekan»

CME berencana membuka perdagangan berjangka kripto 24/7 secara penuh pada 2026. Sistem transfer bank tradisional (FedWire) tidak memproses transaksi saat akhir pekan. Jika Bitcoin jatuh tajam pada Sabtu malam, lembaga tidak dapat mentransfer dana untuk menambah margin, risiko margin call akan meningkat secara eksponensial. CME Coin, berbasis blockchain dan berjalan sepanjang waktu, adalah «pil cepat» untuk sistem margin ini.

Mengembalikan «Keuntungan Bunga» yang Dicuri

Saat ini, lembaga biasanya harus memegang USDT atau USDC untuk berpartisipasi di pasar kripto. Ini berarti miliaran dolar tunai tertanam di perusahaan seperti Tether dan Circle, dan bunga miliaran dolar yang dihasilkan dinikmati oleh mereka. Kehadiran CME Coin berarti CME berusaha mempertahankan aliran dana besar ini di neraca mereka sendiri.

Membangun «Parit Kepatuhan»

Dengan BlackRock menerbitkan dana BUIDL dan JPMorgan mengembangkan JPM Coin, para raksasa ini telah mencapai konsensus: kompetisi keuangan masa depan bukan lagi soal posisi, melainkan soal «efisiensi jaminan».

CEO CME menyatakan secara lugas: mereka lebih percaya pada token yang diterbitkan oleh «raksasa keuangan penting» seperti JPMorgan daripada token dari bank kecil atau perusahaan swasta. Ini terdengar seperti persyaratan pengendalian risiko, tetapi sebenarnya adalah penetapan standar. Dengan menaikkan syarat «asal-usul» jaminan, CME secara efektif menyingkirkan stablecoin «swasta» yang ada, membangun arena «keanggotaan» yang lebih tinggi dan lebih aman untuk keuangan tradisional. Cara bermain di masa depan akan mengikuti aturan mereka.

Jadi, CME Coin lebih seperti «batu loncatan» bagi raksasa keuangan tradisional yang berusaha menguasai kembali wacana di dunia kripto. Pertunjukan ini baru saja dimulai.

3. Apakah Menggerogoti Stablecoin yang Ada?

Sejak lama, Tether (USDT) dan Circle (USDC) menguasai pasar stablecoin berkat keunggulan awal dan likuiditas yang mereka miliki. Tetapi kehadiran CME mulai mengurai pertahanan mereka dari dua dimensi berikut:

Ini adalah aset, dan juga «hak penyelesaian yang likuid»

USDT atau USDC utamanya adalah «pengangkut dana», sementara CME mengelola posisi derivatif senilai triliunan dolar yang mencakup suku bunga, komoditas, dan ekuitas.

· Posisi Sentral: Jika CME Coin diakui secara resmi sebagai aset margin, akan langsung masuk ke «jantung» sistem keuangan global—penemuan harga dan stabilitas dasar.

· Kepemilikan Wajib: CME Coin menangkap «arus penyelesaian». Selama bank beroperasi di CME, mereka harus menjadi «pemilik wajib» token ini untuk memenuhi kebutuhan margin instan. Dengan meningkatnya permintaan, kebutuhan ini menjadi standar yang tidak bisa diabaikan oleh kripto asli mana pun. Berdasarkan laporan keuangan Januari, volume transaksi harian cryptocurrency CME mencapai 12 miliar dolar AS pada 2025, dengan kontrak berjangka Bitcoin mini (MBT) dan Ethereum mini (MET) menunjukkan performa yang sangat kuat.

Jaminan sebagai kedaulatan: «Tenggorokan digital» yang membentuk pasar

Dalam keuangan modern, jaminan adalah hal yang paling krusial. Ia menentukan siapa yang bisa masuk ke pasar dan seberapa besar leverage yang bisa digunakan.

· Perantara yang diperkuat: Berbeda dengan «decentralisasi» yang didukung blockchain, CME sebenarnya memperkuat monopoli sebagai perantara utama melalui kerangka digital.

· Benteng tertutup: Berbeda dari DeFi yang tanpa batas, CME Coin kemungkinan besar adalah permainan tertutup khusus untuk lembaga. Tidak ada tata kelola terbuka, hanya hak penyelesaian yang dilindungi hukum.

«Siphon» hasil: Token yang diluncurkan Wall Street biasanya memiliki atribut «menghasilkan bunga» atau fungsi pengurangan biaya. Menghadapi hasil obligasi AS tanpa risiko di atas 5%, lembaga tidak punya alasan untuk memegang stablecoin tradisional yang tidak membagikan dividen dalam jangka panjang.

Ringkasan

Secara keseluruhan, strategi CME ini sebenarnya tidak sendiri. Baru-baru ini, JPMorgan melalui token JPM Coin (JPMD) yang diluncurkan di atas blockchain Layer 2 Coinbase, telah memperkenalkan layanan tokenisasi deposito. Berbeda dari transfer tradisional yang memakan waktu berhari-hari, JPMD memungkinkan penyelesaian dalam hitungan detik, secara diam-diam mengubah cara transfer posisi antar lembaga keuangan besar. Jejak langkah para raksasa ini serupa: mengadopsi efisiensi blockchain, tetapi tetap menjaga kekuasaan tradisional.

Ini bukan kemenangan keuangan terdesentralisasi yang diharapkan banyak orang di dunia crypto, melainkan sebuah «upgrade digital» dari tatanan keuangan tradisional. Para raksasa secara cerdik mengubah «monopoli penyelesaian» mereka menjadi «paspor digital» untuk masa depan.

Setelah aturan yang mereka buat ini selesai, medan perang akan bergeser kembali. Nanti, bukan hanya stablecoin rakyat saat ini, tetapi juga token yang diterbitkan oleh banyak bank kecil dan menengah, mungkin akan kehilangan peluang mereka di bawah standar «kepatuhan» yang baru ini.

Link asli