Kebanyakan siklus pasar spekulatif menunjukkan pola yang hampir sama: di hampir setiap tahap akhir dari pasar bullish besar, muncul kepercayaan yang hampir seperti agama: “Ini benar-benar berbeda kali ini”“Ini adalah paradigma baru, era baru”“Fundamental sudah benar-benar berubah, sistem penilaian lama tidak berlaku lagi”“Tidak akan ada lagi pasar bearish, setidaknya selama sepuluh tahun ke depan” dan hampir setiap kali di tengah atau akhir dari pasar bearish yang panjang, muncul keputusasaan yang sama dengan tingkat pengabdian yang tinggi: “Pasar modal ini adalah penipuan”“Tidak akan ada lagi kenaikan, generasi ini tidak punya peluang lagi”“Kemanusiaan terlalu rakus, sistem terlalu buruk, ini adalah permainan zero-sum bahkan negative-sum”“Lepaskan saja, jangan sentuh lagi” Dua paragraf ini paling kejam karena: orang yang mengucapkan paragraf pertama dan orang yang mengucapkan paragraf kedua seringkali adalah orang yang sama, hanya berbeda waktu 18–36 bulan saja. Ini bukan masalah tingkat kognisi, bukan masalah kekurangan informasi, apalagi masalah kecerdasan emosional atau IQ. Ini adalah siklus itu sendiri yang secara periodik memanen dua sistem emosi manusia yang paling dasar: • Sistem euforia-kerakusan-ikut-iman (paling mudah diaktifkan di akhir pasar bullish) • Sistem ketakutan-antipati-iskolasi-kehampaan (paling mudah diaktifkan di akhir pasar bearish) Kedua sistem ini sangat efisien, mampu dalam waktu singkat membuat banyak orang dengan IQ normal dan pengalaman yang kaya kehilangan ingatan kolektif, lupa apa yang mereka katakan, percayai, atau maki-maki di siklus sebelumnya. Jadi kesimpulan yang paling kejam sebenarnya hanya satu kalimat: pasar tidak pernah berhutang kepada siapa pun sebuah akhir “selamanya naik” atau “selamanya turun”, ia hanya bertanggung jawab secara siklikal untuk membuat para peserta bergiliran gila. Dan yang bisa kita lakukan, mungkin hanya mengingatkan diri sendiri saat euforia ekstrem berikutnya: “Saat terakhir aku merasa dunia akan menjadi lebih baik, aku juga merasakan hal yang sama.” Saat ketakutan ekstrem berikutnya: “Saat terakhir aku merasa dunia sudah tidak bisa diselamatkan lagi, aku juga merasakan hal yang sama.” Lalu tersenyum pahit, dan melanjutkan apa yang harus dilakukan. Karena siklus tidak akan berhenti karena kita mampu melihatnya, dan kemanusiaan tidak akan berubah karena kita memaki-makinya. Ia hanya akan mengganti wajah baru, dengan dialog yang hampir sama, di tempat yang hampir sama, dan memutar lagi. Saya berbicara tentang para investor saham.