Ново Нордиск європейські акції різко впали на 18%, генеральний директор зізнався: у 2026 році очікується «неперевершений тиск на ціноутворення»

Датський фармацевтичний гігант Норвас Нордекс стикається з найсерйознішими за останні десять років викликами у сфері показників діяльності. Компанія прогнозує значне зниження обсягів продажів у 2026 році, а конкуренція на ринку стає все більш жорсткою.

4 лютого генеральний директор компанії Майк Дустдар прямо заявив, що компанія у 2026 році зазнає «неперевершеного цінового тиску», а зниження цін на зірковий препарат для схуднення Wegovy у США матиме «болісний» фінансовий вплив, але цей крок спрямований на розширення ринкового охоплення та довгостроковий розвиток.

Раніше, прогнози щодо показників діяльності Норвас Нордекс у 2026 році були значно нижчими за очікування ринку, очікується, що річний обсяг продажів у фіксованому співвідношенні знизиться на 5-13%, що значно перевищує прогноз аналітиків приблизно на 1,4%. Песимістичні орієнтири спричинили суттєві коливання цін акцій, після публікації фінансової звітності торги на Нью-Йоркській фондовій біржі для американських депозитарних розписок Норвас Нордекс були тимчасово припинені. Після відновлення торгів, напередодні обіду на американському ринку, падіння цін склало понад 10%, закриваючись зниженням на 14,6%. Песимістичні настрої продовжилися і після закриття торгів, що спричинило падіння європейських ринків на 18%.

Щоб стабілізувати довіру ринку, Норвас Нордекс оголосила про запуск нової хвилі викупу акцій, плануючи у період з 4 лютого по 4 травня викупити акції на суму до 3,8 мільярдів данських крон, а також оприлюднила новий план викупу на суму до 15 мільярдів данських крон, що має на меті продемонструвати інвесторам довіру до довгострокової цінності компанії.

Множинний тиск руйнує перспективи доходів

Прогноз показників діяльності Норвас Нордекс у 2026 році відображає очікування зростання продажів у міжнародному бізнесі та зниження у США. Хоча глобальний ринок GLP-1, за прогнозами, продовжить розширюватися, це буде стримуватися більш низькими фактичними цінами.

Політика “найкращих цін” президента Трампа у США стала одним із головних джерел тиску. Ця угода має на меті зробити препарати GLP-1 доступнішими для більшої кількості американців за нижчими цінами, але водночас значно знизить реальні ціни Норвас Нордекс. Крім того, закінчення патентних прав на кілька міжнародних ринках для Сумеглутиду також суттєво вплине на доходи.

На американському ринку лінійка ін’єкційних препаратів GLP-1 зазнає подвійного тиску через зміни у тенденціях призначень та посилення конкуренції. Її зіркові продукти Ozempic і Wegovy зазнають активної конкуренції з боку препаратів, таких як Zepbound від компанії Eli Lilly. Негативний вплив скорочення покриття препаратів для боротьби з ожирінням у рамках програми Medicaid у США додатково посилює тиск.

Норвас Нордекс прогнозує, що коригований обсяг продажів у данських кронах буде нижчим за рівень за фіксованим обмінним курсом на 3 пункти відсотка, що зумовлено знеціненням долара щодо данської крони. Це стане першим за дев’ять років зниженням річних продажів компанії, останній раз це трапилося у 2017 році через цінову війну на ринку інсулінів у США.

Wegovy у формі таблеток підвищує довіру

Незважаючи на серйозні виклики, у Норвас Нордекс є і позитивні моменти. Управління з контролю за продуктами і ліками США (FDA) 22 грудня 2024 року схвалило перший у світі пероральний препарат для лікування ожиріння на основі GLP-1 — пероральний Сумеглутид 25 мг під торговою маркою Wegovy у формі таблеток.

Цей препарат був запущений 5 січня 2026 року, станом на 23 січня його загальний тижневий обсяг призначень становив близько 50 000 рецептів. Дустдар зазначив, що 170 000 людей, які приймають Wegovy у формі таблеток, здебільшого є новими пацієнтами, і компанія дуже раді цій ранній прийнятності продукту у США.

Дустдар підкреслив, що компанія “дуже впевнена” у здатності задовольнити попит на Wegovy у формі таблеток і має намір у найближчі роки сприяти зростанню обсягів продажів. За даними аналітиків Bloomberg, посиланням на дані Symphony Health, ця динаміка виглядає краще, ніж перші продажі Zepbound від Eli Lilly.

Норвас Нордекс планує у 2026 році продовжити запуск Wegovy на інших ринках і ввести дозу 7,2 мг у кількох країнах. Компанія зосереджена на розширенні доступності Wegovy, зокрема через аптеки NovoCare, а також у співпраці з телемедичними службами.

Проміжні результати 2025 року

Згідно з оприлюдненими даними, у 2025 році компанія показала зростання продажів на 6% до 309,06 мільярдів данських крон, що на 10% більше за рівень у фіксованому співвідношенні та трохи перевищує очікування аналітиків у 307,62 мільярдів данських крон. Це зростання переважно зумовлене бізнесом з лікування ожиріння, який у фіксованому співвідношенні виріс на 31%, тоді як продажі препаратів для лікування цукрового діабету GLP-1 зросли на 6%.

Операційний прибуток склав 127,66 мільярдів данських крон, що на 0,5% менше, ніж минулого року, але у фіксованому співвідношенні зріс на 6%. Чистий прибуток становив 102,43 мільярдів данських крон, що на 1,4% більше за минулорічний. Якщо не враховувати приблизно 8 мільярдів данських крон витрат на трансформацію компанії, операційний прибуток зріс на 6%, а у фіксованому співвідношенні — на 13%.

Показники за четвертий квартал показали, що обсяг продажів склав 79,14 мільярдів данських крон, що на 7,6% менше, ніж минулого року, але перевищує очікування аналітиків у 76,9 мільярдів данських крон. Продаж Wegovy за рік склав 21,86 мільярдів данських крон, перевищивши прогноз у 21,07 мільярдів. Продажі Ozempic за весь рік склали 127,09 мільярдів данських крон, що більше за очікувані 124,87 мільярдів.

Продажі у США зросли у фіксованому співвідношенні на 8%, міжнародний бізнес — на 14%. Загальний обсяг продажів у сегменті лікування ожиріння та цукрового діабету склав 289,46 мільярдів данських крон, а продажі у сегменті рідкісних захворювань — на 9% більше. За 2025 рік компанія надала інноваційне лікування 4,6 мільйонам пацієнтів.

Заходи щодо повернення інвестицій

Крім викупу акцій на суму до 3,8 мільярдів данських крон у період з 4 лютого по 4 травня, рада директорів Норвас Нордекс також ухвалила рішення про запуск нової програми викупу акцій на суму до 15 мільярдів данських крон (близько 2,4 мільярдів доларів США). Рада також планує на щорічних зборах 26 березня 2026 року запропонувати виплатити кінцеві дивіденди у розмірі 7,95 данських крон за акцію, що дозволить у 2025 році отримати загальні дивіденди у розмірі 11,70 данських крон за акцію.

Дустдар визнав, що 2025 рік був для компанії викликом, але підкреслив, що незважаючи на ціновий тиск і посилення конкуренції у 2026 році, компанія має впевненість у здатності сприяти зростанню обсягів продажів у найближчі роки. Норвас Нордекс також очікує рішення регуляторів щодо запуску наступного покоління лікувальних препаратів у 2026 році, включаючи препарати для гемофілії Mim8 та для боротьби з ожирінням CagriSema.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, наведені у цьому матеріалі, їхнім конкретним обставинам. Інвестуючи на основі цієї інформації, відповідальність несе сам користувач.