Bank of Japan menghadapi dilema. Yen yang terus melemah memaksa mereka untuk mempertimbangkan kebijakan kenaikan suku bunga yang lebih agresif, dan sudah ada rumor bahwa bank sentral sedang merencanakan hingga tiga kali kenaikan suku bunga secara cepat. Begitu yen melemah melewati titik kritis 160, otoritas mungkin terpaksa mengambil langkah keras yang melebihi ekspektasi.

Apa dampak berantai dari ini?

**Dampak paling langsung terhadap yen**—Kenaikan suku bunga yang cepat dapat secara signifikan memperkecil selisih suku bunga antara Jepang dan AS, menarik kembali modal ke Jepang, dan secara besar mendukung nilai tukar yen. Ini adalah efek yang diinginkan oleh pengambil kebijakan.

**Pasar saham Jepang akan tertekan**. Keuntungan perusahaan ekspor akan terkikis oleh apresiasi yen, dan indeks Nikkei 225 yang didominasi oleh perusahaan ekspor mungkin menghadapi tekanan. Selain itu, lingkungan suku bunga sangat rendah selama puluhan tahun akan segera berakhir, biaya pembiayaan perusahaan meningkat, dan saham properti serta bank akan merasakan dampaknya.

**Tatanan ekonomi global akan berubah**. Sebagai pemegang utang terbesar di dunia, kenaikan suku bunga berarti sejumlah besar dana mungkin akan keluar dari pasar luar negeri dan kembali ke dalam negeri. Penguatan yen juga akan berdampak berantai terhadap nilai tukar mata uang utama lainnya.

Logika ini pada dasarnya adalah "mekanisme pemicu titik kritis"—bank sentral tidak harus melakukan kenaikan suku bunga tiga kali berturut-turut, tetapi begitu yen mencapai zona berbahaya, mereka akan dipaksa untuk mengambil reaksi agresif yang jauh melampaui ekspektasi pasar saat ini. Pergeseran kebijakan semacam ini dalam pasar keuangan global patut diamati dengan saksama.