Belakangan ini banyak orang meremehkan Plasma, mengatakan bahwa dari 58,9 juta transaksi harian turun menjadi 6,3 juta, pengguna aktif bulanan turun dari 1,8 juta menjadi 260 ribu, dan secara implisit menyatakan bahwa proyek ini sedang mengalami kegagalan. Tapi jika dilihat dari sudut pandang lain, ini sebenarnya adalah proses normal di mana gelembung volume lalu lintas mereda dan pengguna nyata mulai terkumpul.

Saya telah mempelajari data selama setengah tahun. Pada puncaknya bulan Oktober tahun lalu, 62% dari pengguna baru adalah pedagang nyata di Afrika — pedagang kecil di Nigeria menggunakan USDT tanpa biaya dan melakukan settlement dengan pemasok dari China, pekerja di Ghana mengirim uang ke rumah melalui platform ini. Semua ini adalah kebutuhan tinggi yang sering digunakan, bukan para pelaku羊毛党. Sekarang, dengan 260 ribu pengguna aktif bulanan yang tersisa, frekuensi transaksi justru tiga kali lipat dari saat puncak, menunjukkan bahwa yang tetap adalah orang-orang yang benar-benar memiliki skenario penggunaan.

Lebih menarik lagi adalah data dari aspek ekosistem. TVL tetap terkunci di 6,8 miliar dolar AS, bagi hasil DeFi dan biaya layanan B-end sudah menyumbang sekitar 70% dari pendapatan. Yang paling penting adalah — pendapatan biaya transaksi bulanan pada Januari saja sudah mencapai 52.000 dolar AS, cukup untuk menutupi biaya operasional. Ini bukan membakar uang untuk mendapatkan volume lalu lintas, melainkan strategi "menarik pengguna C-end dengan nol biaya terlebih dahulu, lalu memonetisasi dari lembaga B-end dan layanan ekosistem". Pembayaran di supermarket offline juga sudah berjalan di Afrika.

Dari segi infrastruktur teknologi, konfirmasi transaksi dalam 1 detik, mekanisme keamanan yang mengaitkan dengan Bitcoin, ekosistem pengembangan yang kompatibel dengan EVM — semua kemampuan infrastruktur ini sedang mengubah pembayaran stablecoin dari konsep di atas kertas menjadi operasi sehari-hari orang biasa di Afrika. Fluktuasi jangka pendek mudah membingungkan, tapi rantai logika ini patut diperhatikan.