Siapa yang menjadi batas atas deflasi DeFi? Data berbicara!

Hari ini, kita akan membandingkan secara rinci kekuatan pembakaran JST saat ini dengan Uniswap (UNI), Aave (AAVE), Compound (COMP), dan MakerDAO (MKR), protokol DeFi utama. Siapa yang lebih kuat, nanti akan diketahui!

Mekanisme pembakaran JST: Deflasi terstruktur, didorong oleh pendapatan

Platform JUST menerapkan rencana pembakaran token yang sangat terstruktur melalui JustLend DAO. Sejak diluncurkan pada Oktober 2025, JST telah membakar sebanyak 1,085 miliar token, mewakili 10,96% dari total pasokan, dengan nilai sekitar 44,83 juta dolar AS. Mekanisme spesifiknya sebagai berikut:

• Distribusi pendapatan: 30% dari pendapatan protokol langsung digunakan untuk membeli kembali dan membakar JST, sisanya 70% diinvestasikan ke dalam kolam hasil (seperti stUSDT), hasil dari kolam tersebut digunakan untuk pembakaran berikutnya, membentuk “roda nilai” .

• Pelaksanaan terbaru: Pada 15 Januari 2026, JustLend DAO menyelesaikan pembakaran besar kedua, membakar 525 juta JST (5,3% dari total pasokan), dengan nilai sekitar 21 juta dolar AS. Ini membuat tingkat pembakaran kuartalan mencapai lebih dari 5%, jauh di atas rata-rata industri.

• Tujuan jangka panjang: Diperkirakan melalui pendapatan yang terus-menerus didorong, pasokan JST akan berkurang lebih dari 20%. TVL JustLend DAO telah melebihi 7,08 miliar dolar AS, dan TVL stablecoin USDD mencapai 1 miliar dolar AS, fondasi fundamental yang kuat ini mendukung keberlanjutan pembakaran.

Mekanisme ini mengubah JST dari sekadar token tata kelola menjadi aset ekuitas yang terkait dengan arus kas ekosistem, memastikan deflasi dan pertumbuhan protokol berjalan seiring.

Perbandingan dengan UNI: Intensitas pembakaran JST lebih agresif

Uniswap (UNI) pada akhir 2025 mengaktifkan switch biaya melalui proposal “UNIfication”, yang memungkinkan pembakaran token. Total pasokan UNI adalah 1 miliar, sekitar 100,17 juta telah dibakar (10,1%), dengan nilai sekitar 596 juta dolar AS. Tingkat pembakaran tahunan sekitar 4-5 juta token (0,4-0,5% dari total pasokan).

• Perbedaan mekanisme: Pembakaran UNI bergantung pada biaya transaksi (seperti 0,05% dari kolam v2 dan sebagian biaya dari kolam v3), dengan biaya protokol tahunan sekitar 26 juta dolar AS. Sebaliknya, tingkat pembakaran kuartalan JST (lebih dari 5%) jauh lebih tinggi daripada tingkat tahunan UNI, dan JST melalui 30% pembakaran langsung + 70% siklus hasil, lebih efisien.

• Keunggulan utama: Pembakaran JST lebih prediktif dan agresif, rasio pembakaran kumulatif hampir mendekati UNI, tetapi target pengurangan pasokan JST (lebih dari 20%) lebih ambisius, cocok untuk strategi investasi yang mengutamakan deflasi tinggi.

Perbandingan dengan protokol DeFi utama lainnya

AAVE: Pembelian kembali bukan pembakaran, kekuatan deflasi terbatas

Total pasokan AAVE adalah 16 juta, 94,91% telah beredar. AAVE melakukan pembelian kembali token melalui mekanisme “switch biaya” (pilot 1 juta dolar per minggu, lebih dari 50 juta dolar per tahun), tetapi token ini sebagian besar didistribusikan ke staker, bukan dibakar secara permanen. Tidak ada statistik pembakaran yang jelas, pasokan hampir sepenuhnya terkunci.

• Perbandingan: JST melakukan pembakaran permanen dibandingkan dengan distribusi pembelian kembali AAVE, yang secara langsung mengurangi pasokan dan meningkatkan kelangkaan.

COMP: Tidak ada mekanisme pembakaran, risiko inflasi pasokan
Compound (COMP) memiliki total pasokan 10 juta, 96,68% telah beredar. COMP bergantung pada insentif emisi (seperti 1139 token setiap hari), tetapi tidak memiliki mekanisme pembakaran. Kapitalisasi pasar sekitar 420 juta dolar AS, pasokan yang beredar terus meningkat.

• Perbandingan: Pembakaran berbasis pendapatan JST jauh lebih unggul dibandingkan model emisi murni COMP, JST lebih fokus pada nilai pemegang token.

MKR: Bergantung pada surplus untuk pembakaran, volatilitas tinggi

MakerDAO (MKR) melalui lelang surplus membakar token, dengan total pasokan sekitar 1 juta (FDV 141 juta dolar AS). Dalam sistem dua token (MKR dan SKY), MKR telah dibakar 10-20% selama proses migrasi. Pembakaran bergantung pada surplus sistem yang melebihi utang, tingkat pembakaran tahunan tidak tetap (misalnya, satu minggu membakar 1,39 juta dolar AS).

• Perbandingan: Pembakaran MKR lebih pasif dan sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar; distribusi terstruktur JST lebih stabil dan dapat diprediksi.

Ringkasan keunggulan pembakaran JST

• Kekuatan utama: JST melakukan pembakaran kuartalan lebih dari 5%, akumulasi 10,96%, target pengurangan pasokan lebih dari 20%, jauh di atas tingkat tahunan UNI yang 0,4-0,5% dan volatilitas pembakaran MKR.

• Keberlanjutan: Mengikat pendapatan protokol (TVL JustLend DAO lebih dari 7,08 miliar), membentuk siklus umpan balik positif, bukan bergantung pada satu biaya atau surplus saja.

• Nilai investasi: Dalam kompetisi DeFi, model deflasi JST lebih menarik, mampu menangkap pertumbuhan ekosistem dengan lebih baik, dan berpotensi meningkatkan nilai token.

Jadi, siapa sebenarnya batas atas deflasi DeFi, sekarang apakah Anda sudah punya jawabannya di hati?