За останній тиждень рух ціни біткойна був досить цікавим. Від 90 000 доларів він піднімався до 97 000 доларів, з загальним зростанням приблизно 10% з початку року. Це виглядає досить динамічно, але логіка за цим варта детальнішого аналізу.

Згідно з порівнянням даних блокчейну та деривативів, цей ріст здебільшого спричинений покупками спотового ринку, а не використанням ф'ючерсного кредитного плеча. Це може здаватися незначною різницею, але насправді вона дуже важлива. Зростання, яке підтримується спотовими покупками, зазвичай є більш стабільним і менш схильним до раптових обвалів; натомість, якщо все базується на кредитному плечі, потрібно бути обережним, оскільки при зміні ринкових настроїв можливі ланцюгові ліквідації.

Ключовий момент полягає в тому, що за останній тиждень зростання біткойна поступово перейшло від домінування плечового кредитування до підтримки з боку спотових покупок. Це означає, що на ринок заходять реальні кошти, а не просто трейдери, що грають з кредитним плечем.

Однак ризики залишаються. За даними Glassnode, кількість відкритих ф'ючерсних контрактів у біткойнах стабільна і становить приблизно 678 000 BTC (8 січня — 679 000 BTC). Це майже не змінилося. Водночас, ставка фінансування для perpetual-ф'ючерсів зараз є від’ємною, що свідчить про стабільний рівень загального кредитного плеча в системі. Це зменшує ймовірність великих обвалів, але ризик ліквідацій все ще існує.