Чи зможе Bank of America зберегти свою переможну серію? Що принесе 2026 рік для акцій BAC

Bank of America за 2025 рік привернула увагу у банківському секторі. Зростання на 24,1%, BAC перевищила ширший ринок, хоча і відставала від деяких гігантів у галузі — JPMorgan підскочив на 34,4%, а Citigroup вибухнула на 65,7%. Тепер настає складніше питання: чи збережеться цей імпульс?

Загадка процентних ставок: чому NII важливий для банківських доходів

Ось щось, що більшість випадкових інвесторів пропускає: чистий відсотковий дохід (NII) — це серце прибутковості будь-якого банку. Уявіть його як спред, який банки отримують від позик під вищі відсотки, ніж вони платять депозиторам. Коли ФРС знижує ставки (як це сталося тричі у 2025 році, знижуючи їх до 3,5%-3,75%), цей спред зазвичай звужується — погана новина для зростання NII.

Але Bank of America не сидить склавши руки. Компанія робить ставку на фіксоване переоцінювання активів, зростання кредитного та депозитного портфеля і зниження витрат на фінансування, щоб пом’якшити удар. Керівництво орієнтується на стабільне зростання NII на рівні 5-7% у рік у 2026 році, що буде поважним показником враховуючи макроекономічні виклики. У середньостроковій перспективі BAC прогнозує зростання кредитів і депозитів на CAGR 5% і 4% відповідно.

Порівняйте це з колегами: JPMorgan очікує NII у 2025 році у розмірі $95,8 мільярдів (зростання понад 3% у рік), тоді як Citigroup орієнтується на 5,5% зростання NII без урахування ринків. Оскільки ставки потенційно стабілізуються, а не падають ще нижче, усі три банківські гіганти мають шанс пройти 2026 без серйозних колапсів NII.

Розширення філій у цифрову епоху: чому фізична присутність все ще вигідна

Може здатися контрінтуїтивним, але Bank of America робить великі ставки на відкриття нових фінансових центрів — а не їх закриття. Банк має 3 650 філій по всій країні і відкрив 300 нових локацій з 2019 року, з понад 100 оновлень. З 2014 року він увійшов у 18 нових ринків і планує ще шість до 2028 року.

Чому? Тому що депозити слідують за людьми. Стратегія розширення BAC вже додала $18 мільярдів у додаткових депозитах у нових ринках. Поєднання локальної присутності та цифрової зручності — двоканальний підхід — створює конкурентну перевагу. Це поєднання особистого досвіду та зручності через додатки дозволяє банку захоплювати частку ринку у час, коли клієнти хочуть обидва світи.

Фортеця на балансі

Ліквідність залишається міцною. Станом на вересень 2025 року, глобальні джерела ліквідності BAC у середньому становили $961 мільярдів. Компанія має інвестиційний рейтинг від Moody’s (A1), S&P Global (A-) і Fitch (AA-), з стабільним прогнозом. Переклад: легкий і дешевий доступ до ринків боргу.

Віддача акціонерам щедра. BAC підвищила дивіденди на 8% до 28 центів за акцію після стрес-тесту, продовжуючи п’ятирічну історію зростання дивідендів на 8,83% у рік. Банк також затвердив програму викупу акцій на $40 мільярдів, орієнтуючись на $4,5 мільярдів щоквартально. JPMorgan і Citigroup грають у схожі ігри — проходять стрес-тести і підвищують дивіденди на 7%.

Відновлення інвестиційного банкінгу

Активність угод знизилася у 2022-2023 роках, що знизило доходи IB. Але у 2024 році спостерігалося відновлення, і незважаючи на деякі коливання тарифів Трампа на початку 2025 року, імпульс угод повернувся. BAC очікує 4% річного зростання комісійних доходів IB у 2025 році і орієнтується на середньорічний CAGR у діапазоні 50-100 базисних пунктів з частковим здобуттям частки ринку.

Керівництво планує поглибити інтеграцію корпоративного IB, розширити покриття середнього бізнесу і шукати більш великі угоди за допомогою аналітики з AI та альтернативних інвестиційних рішень. З глобальним охопленням у 87 юрисдикціях, банк має хороші шанси скористатися наступним циклом злиттів і поглинань.

Якість активів: справжній головний виклик

Ось де потрібно бути обережним. Резерви на покриття збитків за кредитами у Bank of America зросли різко — на 115,4% у 2022 році, 72,8% у 2023 і 32,5% у 2024. Чисті списання зросли відповідно на 74,9% і 58,8% у 2023-2024 роках. Тренд продовжувався і на початку 2025.

Чому? Вищі ставки посилили напругу у кредитних профілях позичальників, а інфляція через тарифні бар’єри ускладнює здатність погашати кредити. Поки ставки залишаються високими і інфляція триває, якість активів BAC залишатиметься під тиском. Це X-фактор, який може обмежити зростання прибутку у 2026 році.

Числа: справедлива вартість чи вигідна пропозиція?

Згідно з консенсус-прогнозами Zacks, прибуток BAC за 2025 рік становитиме $3.80, а за 2026 — $4.33, що відповідає зростанню відповідно на 15,9% і 14%. Акція торгується за 12-місячним історичним співвідношенням ціна/книга (P/TB) у 2.01X, що нижче за галузевий середній показник 3.18X. Переклад: BAC торгує з дисконтом.

Порівняйте з колегами: P/TB JPMorgan становить 3.23X (дорожчий), тоді як Citigroup — 1.27X (дешевший). Для інвесторів, що цінують цінність, BAC займає зручну позицію — зі знижкою щодо сектору, але не настільки знищений, як Citigroup.

Висновок: тримайте, не гоніться

Bank of America виконує багато критеріїв перед 2026 роком. Переоцінка фіксованих активів має підтримати NII, сприятливі умови для кредитування з’являться з пом’якшенням капітальних правил, а стратегія розширення філій продовжує додавати депозити. Цикл IB покращується, і віддача акціонерам залишається щедрою.

Однак потрібно бути обережним. Погіршення якості активів, невизначеність тарифів і невизначений шлях для ставок роблять короткострокові перспективи ризикованими. Поточним інвесторам слід триматися і дивитися на багаторічну історію. Новим покупцям варто почекати більшої ясності макроекономічної ситуації перед вкладенням капіталу.

BAC має перевагу для терплячих довгострокових інвесторів. Просто не очікуйте повтору зростання на 24% у 2025 — принаймні не одразу.